Úterý 22. říjen 2019 07:55
reklama
UFX
reklama
Admiral Markets SE
reklama
Bernstein Bank - roadshow

Fundamentální analýza: Evropský HDP sílí, ale v inflaci to zatím vidět není

31.07.2017 08:51  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Solidní zprávy z amerického trhu práce

Po údajích o vývoji spotřebitelské inflace v jednotlivých ekonomikách eurozóny publikovaných minulý týden bude dnes zveřejněn i první odhad za eurozónu jako celek. Ten by podle odhadu ekonomů SG měl stagnovat na úrovni 1,3 % y/y. Volatilní složky potravin a cen energií by se v červenci mohly mírně zvýšit, protože pozitivní efekty statistické základy budou vykompenzovány nižší cenou ropy. Dokonce roku by tempo spotřebitelských cen mělo zůstat na úrovni 1,3 % y/y v důsledku nižších cen ropy a nižšího odhadu jejího dalšího vývoje.

Růst HDP v eurozóně se ustálil na hodnotě 0,6 % q/q a kolem 2,4 % y/y. Z příspěvků do růstu nejvíce vynikne spotřeba domácností, která dodala 0,3 pb. Za spotřebitelským apetittem domácností můžeme hledat nižší náklady na dluh, daňové škrty či nižší míru úspor. I investice pravděpodobně za spotřtebou nezaostaly a přidaly do růstu 0,3 pb. Příspěvek čistých exportů či zásob by měl být neutrální. Pro celý letošní rok ekonomové SG očekávají růst HDP eurozóny o 2,1 %, v příštím by měl o něco zpomalit na 1,7 %.

Z geografického hledika pak největší příspěvek do růstu eurzóny budou představovat Německo a Španělsko (0,7 % q/q respektive 0,9 %). Francie a Itálie budou následovat s růstem 0,5 % q/q respektive 0,4 %.

Ve středu bude zveřejněn v USA ADP report, což je pravidelný předskokan důležitých údajů o tvorbě pracovních míst v USA, které budou zveřejněny v pátek. ADP report je většinou poslední šancí, jak zpřesnit očekávání před pátečními daty. Konsenzus analytiků podle agentury Bloomberg očekává, že v červenci by se počet nově vytvořených míst měl zvýšit.

Čtvrtek bude ve znamení zpřesňování údajů o indikátorech PMI či publikaci dalších, které nemají rychlý odhad. Nicméně neočekáváme, že by z titulu těchto dat mohlo přijít nějaké překvapení či zásadní impuls pro obchodování. Těmi patrně nebudou ani data o maloobchodu v eurozóně či ISM index z amerického průmyslu. Pozornost obchodníků zaměřujících se na českou korunu tedy nebude rozptylována a budou se moci plně soustředit na zasedání ČNB (viz dále).

I přes značnou letošní volatilitu ukazatele počtu nově vytvořených pracovních míst v americké ekonomice je dosavadní letošní průměr 180 tis. pouze mírně za loňskými vysokými 187 tisíci Počet odpracovaných hodin vyjádřený délkou pracovního týdne bude pravděpodobně stagnovat. Mzdy by měly vzrůst o solidních 0,3 % m/m, ale loňský vysoký výsledek bude zpomalovat meziroční srovnání. Míra nezaměstnanosti by opět měla poklesnout na 4,3 %, ale to můžeme z velké části opět připsat pohybu v počtu pracovní síly.

Pro domácí podnikatele ve srovnání s globálními pozorovateli bude zveřejněn důležitější údaj německých továrních objednávek. Ekonomové SG odhadují růst o 0,5 % m/m především z titulu domácí poptávky. Ve srovnání s objednávky kapitálového zboží a aut v Q1 se tyto ukazatele v Q2 zlepšily.

Forex: Euro se proti dolaru dostalo na maximum od ledna 2015

Nabitý ekonomický kalendář v minulém týdnu podhlehl zasedání americké centrální banky. Ta nakonec neoznámila, co plánuje se svou bilancí, ale uvedla, že se k tomu vyjádří relativně brzy. Trh ale reagoval na holubičí komentáře ohledně inflace a jejího výhledu a dolar během týdne oslaboval až 1,1780 EUR/USD. Část ztrát si potom připsal zpět. Zatím ovšem není schopen od obchodníků získat silnější a stabilnější podporu, když koncem týden se obchodoval opět pod hranicí 1,1760 EUR/USD, kde i dnes otvírá.

Bankovní rada by ve čtvrtek měla zvednout sazby

První srpnový den vyjdou indikátory PMI mapující náladu manažerů v průmyslu. Polský ukazatel by podle očekávání ekonomů měl vzrůst. Český podle našeho odhadu zase zkorigovat níže, ale i tak by měl zůstat na vyšší úrovni než jeho polský protějšek. Nejvyšší číslo PMI indikátoru si pravděpodobně i nadále udrží Maďarsko.

Ve čtvrtek se sejdou k jednání o měnových otázkách čeští centrální bankéři. Česká ekonomika jako celek zrychluje a hlavně mzdy v ní, což implikuje nárůst spotřebitelské inflace ve střednědobém horizontu. Ta už v současnosti přestřeluje inflační cíl, a tak čekáme, že ČNB se stane první bankou v EU, která zvedne sazby. Tento krok indikovala prognóza ČNB už v květnu a neočekáváme, že v tomto bodě měla být její nová následnice, která bude představena, revidována směrem dolů. Spotový kurz koruny vůči euru na současné úrovni 26,06 by neměl být pro ČNB důvodem pro odklad rozhodnutím. Vyjádření M. Draghiho, že ECB na podzim začne diskutovat snižování programu kvantitativního uvolňování, by zase mohlo snížit obavy členů bankovní rady z náhlého posílení koruny vůči euru.

Červnové maloobchodní tržby by podle našeho odhadu měly akcelerovat. Na plné obrátky fungující trh práce a stále solidní ukazatele spotřebitelské důvěry v červnu se podílejí na ochotě domácností utrácet.

Forex: Koruna po nesmělém oťukávání 26 CZK/EUR čekala na ČNB

Kurz koruny vůči euru minulý týden nesměle oťukával hranici 26 CZK/EUR, když ve čtvrtek tyto snahy vzdal a odebral se k úrovni 26,06 CZK/EUR. Slabá volatilita v tomto týdnu byla také znamením měnověpolitického zasedání bankovní rady tento týden ve čtvrtek. Ve čtvrtek začalo embargo na veřejné vystupování členů bankovní rady, takže do té doby už nepřijde žádný komentář ze strany centrálních bankéřů.

Navíc jsme se dozvěděli, že jednání se nezúčastní viceguvernér M. Hampl. To podle nás zvyšuje pravděpodobnost zvýšení sazeb, protože se nám M. Hampl na základě některých jeho vyjádření jeví jako odpůrce rychlého utahování měnové politiky.

Naše prognóza ostatně zvýšení sazeb očekává a koruna by v reakci na tento krok centrální banky měla posílit.

Ekonomický kalendář v minulém týdnu nepřinesl nové informace o vývoji české ekonomiky, pokud nebudeme počítat indikátory důvěry. Celková důvěra v domácí ekonomiku se zvýšila z titulu pozitivnější nálady podnikatelů. Spotřebitelská nálada o něco ochladla, za čímž stály hlavně obavy spotřebitelů o vývoj ekonomické situace. Svou situaci vesměs hodnotili stejně jako minulý měsíc.

Klidná nálada vládla i obchodování s ostatními regionálními měnami. Maďarský forint se opravdu výjimečně a pouze krátkodobě dostal z intervalu 304,8-305,8 HUF/EUR. Když podobně jako v ČR byly zveřejněny indikátory důvěry. Stejný je i výsledek tohoto červencového šetření, protože podobně jako v Česku byl nárůst celkového indikátoru způsoben optimismem podnikatelů.

Po oslabení polského zlotého v závěru předminulého týdne, kdy finanční trh reflektoval tamní politickou krizi, se kurz zlotého vůči euru držel také v úzkém intervalu. Stejně jako v případě ostatních dvou ekonomik v regionu impulsy pro obchodování nepřinesl ani ekonomický kalendář.

Zdroj: Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Fundamentální analýza: ECB by měla oznámit změny v programu odkupu aktiv
    Dnes se veškerá pozornost bude soustředit na zasedání ECB. Očekáváme, že rada guvernérů změní podmínky programu nákupu aktiv, nicméně ani po dnešním zasedání nemusí být úplně jasno, jak to dál bude s jeho dalším průběhem po březnu příštího roku. Po sérii horších dat z domácí ekonomiky by statistika podílu nezaměstnaných měla přinést dobré zprávy.
  • Fundamentální analýza: ECB dnes potvrdí stávající komunikační linii
    V centru pozornosti dnes bude zasedání rady guvernérů ECB. Nepředpokládáme ovšem, že by se na komunikaci, která zazněla v prosinci, mělo něco změnit. Změny nastavení měnové politiky vidíme až od poloviny roku s tím, jak se bude zvyšovat inflace a růst ekonomický výkon eurozóny. Polská čísla dnes potvrdí dobrý závěr roku pro jeho ekonomiku.
  • Fundamentální analýza: ECB se připravuje na omezování kvantitativního uvolňování
    Středobodem tohoto týdne bude čtvrteční zasedání rady guvernérů ECB, od kterého očekáváme prodloužení programu kvantitativního uvolňování. Dohoda ohledně jeho další výše, ale může být složitá či oznámená až později. Mezi dalšími událostmi bude prim hrát politika. Matteo Renzi, italský předseda vlády, oznámil rezignaci po debaklu v referendu ohledně jeho návrhu parlamentních reforem. Ve Velké Británii bude pokračovat právní bitva, jestli britský parlament musí schválit aktivaci článku 50 smlouvy o EU, nebo to může učinit na svou zodpovědnost vláda.
  • Fundamentální analýza: ECB vyšle holubičí signál
    Zásadní ekonomickou událostí z rozvinutých trhů je dnes zasedání ECB. To by i přes silný nárůst inflace v zemích eurozóny v posledních měsících mělo vyznít v holubičím tónu. Za zrychlováním inflace totiž stojí zejména ceny potravin a pohonných hmot. Jádrová inflace zatím stagnuje. To se ale nedá říct o inflaci v Česku. Ta také zrychlila kvůli efektu statistické základny cen pohonných hmot, ale k jejímu růstu přispívá i jádrová složka. Za únor by tak měla vykázat další zrychlení.
  • Fundamentální analýza: Ekonomická aktivita v eurozóně i USA zůstává vysoká
    Silné PMI z eurozóny i Spojených států z přelomu roku by měly na svou slušnou výkonnost navázat i ve druhém měsíci roku 2017. Za eurozónu jako celek očekáváme stagnaci na lednových vysokých 54,4 bodu, když oproti lednu lehce slabší německé a francouzské hodnoty vykompenzuje lepší situace ve zbytku eurozóny. Ve Spojených státech by mělo být překonáno lednové 22 měsíční maximum. Středoevropský ekonomický kalendář je dnes prázdný.
  • Fundamentální analýza: Ekonomika Velké Británie v závěru roku zřejmě slušně rostla
    První odhad HDP by měl ukázat, že britská ekonomika uzavřela rok 2016 ve slušném tempu navzdory rizikům spojeným s brexitem. Ve středoevropském regionu je kalendář ekonomických dat prázdný. Zbývá týden do zasedání ČNB, které bude pro další vývoj na trhu mimořádně zajímavé i kvůli očekávané revizi inflační prognózy.
  • Fundamentální analýza: Evropská jádrová inflace se posune na své roční maximum
    Slabý růst HDP v prvním čtvrtletí by měli dnes oznámit statistici ve Spojených státech. Ve Francii se naše obavy o slabý růst potvrdily již ráno. V obou zemích se však jedná pouze o dočasný stav a v průběhu nadcházejících kvartálů by měly hospodářské dynamiky v těchto zemích zrychlit. Po včerejším překvapení z Německa, kde ceny vzrostly rychleji, než jsme předpokládali, očekáváme, že i za celou eurozónu cenový růst za duben zrychlil. Nahoru šla zejména jádrová inflace. Nervozitu dnes bude zvyšovat vyjednávání o americkém dluhovém stropu. Aby američtí úředníci v pondělí nastoupili do práce, je potřeba, aby tamní zákonodárci rozhodli do neděle.
  • Fundamentální analýza: Evropské indikátory důvěry poklesnou; německá inflace zpomalí
    Německá inflace by měla zpomalit především z titulu meziročního poklesu energetických cen. Jádrové ceny by měly stagnovat. Mírné zhoršení očekáváme také u evropských indikátorů důvěry. Britská vlády získá podle všeho důvěru v parlamentu a americké HDP za Q1 bude potvrzeno na 1,2 % q/q. Zasedání ČNB by mělo verbálně odsunout předpokládané zvýšení sazeb do čtvrtého čtvrtletí, když současná prognóza předpokládá nárůst ve Q3.
  • Fundamentální analýza: Evropské indikátory důvěry sice poklesnou, stále ale značí silný růst eurozóny
    Evropské sentiment indikátory pokračovaly v březnu v sestupu z extrémně vysokých hodnot z počátku roku. I tak zůstávají vysoko a poukazují na vysokou růstovou dynamiku v Evropě během prvního čtvrtletí. Měnový přehled pak ukáže na zvyšující se úvěrovou dynamiku v eurozóně. Je otázkou, zda bude vzestup americké spotřebitelské důvěry dostatečný k tomu, aby zvrátil aktuální trend posilujícího eura. Z regionu se dočkáme zasedání maďarské centrální banky. Změnu v nastavení měnové politiky nečekejme, rétorika centrálních bankéřů zůstane holubičí.
  • Fundamentální analýza: Evropské PMI by i v červnu měly ukazovat na rychlý růst ekonomiky
    Hlavní událostí pátečního kalendáře je zveřejnění indikátorů PMI v hlavních zemích eurozóny a za celou měnovou unii. Květnová čísla příjemně překvapila, což může naopak v červnu přinést korekci. I tak ale zůstává nálada v průmyslu a ve službách na vysokých hodnotách, což naznačuje pokračování poměrně rychlého růstu evropské ekonomiky, a v důsledku i posilování eura. Ve střední Evropě je dnes kalendář prázdný.
  • Fundamentální analýza: Evropský průmysl byl na konci roku silný
    Po překvapeních, která přinesl francouzský a španělský průmysl, očekáváme, že listopadová průmyslová produkce za celou eurozónu vykáže velmi silný růst a potvrdí, že poslední čtvrtletí bylo ve znamení akcelerace evropské ekonomiky. V USA dnes ještě zůstane pozornost na zvoleném prezidentu D. Trumpovi. Včera na své tiskové konferenci moc ze svých ekonomických plánů nepředstavil. Jeho další kroky snad napoví více.
  • Fundamentální analýza: Fed dnes zvýší úrokové sazby
    Finanční trhy se dnes s největší pravděpodobností konečně dočkají zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Ještě předtím však bude zveřejněna řada zajímavých dat, včetně amerických listopadových maloobchodních tržeb, které však tempo svého růstu zřejmě zvolní. V eurozóně pak bude pozornost směřovat na říjnovou průmyslovou produkci, která však také zpomalí, jak naznačují již zveřejněné výsledky z Německa a Francie.
  • Fundamentální analýza: Fed zvýšil úrokové sazby
    Spíše než zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech dnes bude ještě předmětem reakcí posunutí výhledu Fedu na příští rok. Po včerejšku očekává trojí zvýšení sazeb v průběhu roku 2017. Summit EU v Bruselu má na agendě hlavně vysoká politická témata a ekonomická jsou spíše technicistního charakteru.
  • Fundamentální analýza: Finální aukce TLTRO II přiláká zájem ve výši 100 mld. EUR
    Kalendář ekonomických data bude tento týden spíše volnější. Pozornost se tedy zaměří na zasedání euroskupiny, která bude tlačit na Řecko, Itálii a Španělsko, aby dostály svým závazkům. Ve čtvrtek se bude konat finální aukce programu TLTRO II, který by měl do bankovního systému Evropy nalít 100 mld. EUR. Summit EU o víkendu bude slavit výročí Římských smluv a diskutovat budoucnost Evropy.
  • Fundamentální analýza: Francouzské indikátory důvěry potvrdí sílu ekonomického oživení
    Dnešní ranní statistiky potvrdily, že německou ekonomiku na konci roku táhla silná domácí poptávka. Další zveřejněné údaje by měly ukázat na pokračující oživení ve Francii. V Česku dnes budeme čekat na reakci trhů na zahrnutí domácích dluhopisů do indexů banky JPMorgan.
  • Fundamentální analýza: HDP za celou eurozónu vykáže za Q1 17 slušný růst
    Americká centrální banka ponechá dnes sazby beze změny. Výrazněji zřejmě nezmění ani svoji rétoriku. HDP eurozóny za Q1 17 by měl vzrůst o 0,5 % q/q. Rizika jsou vychýlená směrem nahoru. Počet nezaměstnaných v Německu v dubnu zřejmě opět poklesl. V regionu dnes žádná zajímavá data zveřejněna nebudou.
  • Fundamentální analýza: Indikátory důvěry ukáží na slušnou kondici ekonomiky eurozóny
    Dnešní den bude patřit indikátorům PMI. Ty by měly zůstat na vysokých úrovních jak ve Spojených státech, tak v eurozóně. Dařit by se mělo především oblasti služeb. Poblíž historických maxim se udrží i spotřebitelská důvěra v eurozóně, ačkoli ve srovnání s červencem si mírně pohorší. Náladu by euru mohlo zkazit vystoupení prezidenta ECB Draghiho, kterého znepokojuje síla společné evropské měny. V regionu je kalendář událostí dnes prázdný.
  • Fundamentální analýza: Inflace a výsledky HDP za Q2 z Evropy i USA budou během dne zásobovat trhy
    Dnešní obchodování bude během dne pravidelně zásobováno údaji o vývoji HDP v Q2 či červencovými výsledky spotřebitelské inflace. Bude se to týkat jak velkých států eurozóny, tak USA. Obecně čekáme zpomalení inflační dynamiky a akceleraci HDP, jak ukázaly už první ranní výsledky HDP za Q2 ve Francii.
  • Fundamentální analýza: Inflace cen výrobců v červnu v USA zpomalila
    J. Yellen bude dnes pokračovat ve svém vystoupení v Kongresu. Dnes bude odpovídat na otázky senátorů. Mezitím budou zveřejněna data o vývoji cen amerických výrobců. Jestliže přinesou zklamání, budou varováním před zítřejšími čísly o spotřebitelských cenách. Inflace v hlavních státech eurozóny potvrdí zpomalení, nicméně zůstane na vyšších hodnotách, než byla původní očekávání.
  • Fundamentální analýza: Inflace v České republice zpomalí, koruna může kvůli odlivu spekulantů oslabit
    V nadcházejícím týdnu se pozornost investorů na hlavních trzích zaměří především na údaje o inflaci a maloobchodních tržbách v USA. Zatímco maloobchod by měl v tzv. kontrolní skupině vykázat slušný růst, meziroční inflace zpomalí, což by mohlo oslabit dolar kvůli menšímu tlaku na utahování měnové politiky Fedu. Inflace bude zveřejněna i v České republice. V březnu dynamika spotřebitelských cen podle našich odhadů poklesla, což by se mohlo projevit oslabením koruny navzdory ukončení kurzového závazku v minulém týdnu.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama