Pondělí 21. říjen 2019 02:34
reklama
3cAnalysis
reklama
Bernstein Bank - roadshow
reklama
Globtrex

Fundamentální analýza: Inflace v České republice zpomalí, koruna může kvůli odlivu spekulantů oslabit

10.04.2017 08:40  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

V nadcházejícím týdnu se pozornost investorů na hlavních trzích zaměří především na údaje o inflaci a maloobchodních tržbách v USA. Zatímco maloobchod by měl v tzv. kontrolní skupině vykázat slušný růst, meziroční inflace zpomalí, což by mohlo oslabit dolar kvůli menšímu tlaku na utahování měnové politiky Fedu. Inflace bude zveřejněna i v České republice. V březnu dynamika spotřebitelských cen podle našich odhadů poklesla, což by se mohlo projevit oslabením koruny navzdory ukončení kurzového závazku v minulém týdnu.

Maloobchodní tržby v USA zřejmě poklesly

Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích – úterý:


Průmysl v eurozóně v únoru podle našich odhadů mírně meziměsíčně poklesl, na což ukazují data z jednotlivých zemí. Zatímco v Německu a Itálii produkce výrazně vzrostla, ve Francii, Španělsku, Nizozemí či Irsku výroba poklesla. Pro březen ale malují lepší obrázek indikátory důvěry a PMI z jednotlivých zemí.

Německý ZEW index měřící důvěru finančních investorů v ekonomiku by měl sice v dubnu vzrůst, zůstane však pod svým dlouhodobým průměrem. Průzkum zřejmě odráží nejistoty ohledně letošních voleb v Evropě a směřování měnové politiky ECB (otázky ohledně omezování odkupu aktiv či růstu sazeb).

Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích – pátek:


Inflace ve Spojených státech v březnu pravděpodobně zpomalila o 0,2 pb na 2,5 % y/y. Efekt nízké statistické základny cen pohonných hmot, který pomohl inflaci k růstu na přelomu loňského a letošního roku, se totiž vyčerpal. Dynamika jádrových cen ale v březnu zřejmě zůstala slušná na 2,2 % y/y. Pro Fed zůstává hlavním ukazatelem inflace jádrový deflátor cen osobní spotřeby, který v únoru dosáhl 1,8 % y/y. Inflační tlaky proto nejsou akutní, i tak ale americká centrální banka plánuje pro zbytek roku další dvojí zvýšení sazeb.

Maloobchodní tržby v USA by měly za březen vykázat pokles o 0,5 % m/m především kvůli nižším prodejům automobilů a pohonných hmot. Takzvaná kontrolní skupina tržeb, která vstupuje do odhadu HDP, by však měla vzrůst o 0,3 % m/m. Celkové vyznění páteční statistiky by tak mělo být pozitivní.

Forex: Americká nezaměstnanost klesla, dolar posílil

Přehled zveřejněných ekonomických událostí na globálních trzích – minulý týden:


V minulém týdnu příjemně překvapily údaje z německé ekonomiky. Únorové tovární objednávky i průmyslová produkce překonaly očekávání a dosáhly slušného růstu. Představují tak potenciál pro další dobré výsledky i pro český průmysl.

Hlavní událostí z hlavních světových ekonomik bylo zveřejnění březnové statistiky z amerického trhu práce. Počet nových pracovních míst sice výrazně zaostal za očekáváním trhu, ostatní páteční čísla ale byla příznivá. Míra nezaměstnanosti poklesla na 4,5 %, nejnižší úroveň od května 2007. Průměrné hodinové výdělky, které trh i Fed sledují kvůli možným inflačním tlakům, meziměsíčně vzrostly a meziročně dosáhly v souladu s odhady 2,7 %. V reakci na tyto údaje americký dolar proti euru posílil. Během celého minulého týdne si připsal tři čtvrtiny procenta, když se kurz EUR/USD posunul pod úroveň 1,0600.

Česká inflace v březnu zřejmě zpomalila

Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích – pondělí:


Nejdůležitějším indikátorem nadcházejícího týdne pro český trh bude březnová spotřebitelská inflace. Očekáváme, že spotřebitelské ceny v březnu mírně meziměsíčně poklesly díky korekci cen pohonných hmot a potravin. Meziroční inflace by tak měla zpomalit z únorových 2,5 % na 2,4 % y/y. Důležité pro kurz koruny bude, že konsenzus trhu předpokládá zrychlení růstu cen na 2,6 % y/y. Pokud se vyplní naše předpověď a inflace bude nižší, mohlo by to u některých nervózních spekulantů spustit výprodeje české měny. A to přesto, že fundamenty zůstávají silné – jádrové ceny by měly vzrůst o 2,2 % y/y. Dynamika spotřebitelských cen by i po zbytek roku měla být relativně umírněná. Náš výhled předpokládá inflaci sice nad 2% cílem, ale níže, než očekává prognóza ČNB. Utahování měnové politiky (zvyšování sazeb) by tak mělo být pomalejší, což se může projevovat odlivem spekulativního kapitálu a nižším potenciálem pro posílení koruny.


Nezaměstnanost pokračuje v poklesu. V březnu podle nás dosáhl podíl nezaměstnaných jen 4,9 %, což by po sezónním očištění znamenalo 4,65 %. Tlak na růst mezd by měl proto pokračovat.

Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích – úterý:


Inflace by měla podle našich odhadů zpomalit i v Polsku, a to kvůli vyčerpání růstu cen pohonných hmot a potravin, které stály za vzestupem inflace v únoru.  

Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích – čtvrtek:


Český běžný účet podle našich odhadů vykázal v únoru přebytek 33,7 mld. CZK a měl by tak potvrdit dobrou vnější pozici domácí ekonomiky. Ta by se měla postupně projevit v posilování koruny, které bude ale v nejbližších měsících záviset spíše na pohybech spekulativních peněz.

Forex: Konec kurzového závazku korunu posílil

Přehled zveřejněných ekonomických událostí na regionálních trzích – minulý týden:


Česká národní banka minulý čtvrtek v souladu s naším očekáváním ukončila kurzový závazek. Stalo se tak na jednání bankovní rady, které se mimořádně zabývalo měnověpolitickými otázkami. Koruna proti během čtvrtečního odpoledne posílila o 1,6 % k úrovni 26,60 CZK/EUR, během pátku si připsala další zhruba tři desetiny procenta.

Prognóza vývoje kurzu CZK/EUR (průměry za období):


Jako hlavní scénář očekáváme další posílení koruny, a to průměrně na úroveň 26,30 CZK/EUR v tomto čtvrtletí a další zisky v následujících kvartálech. Vzhledem k obrovským spekulativním pozicím na trhu jsou však pravděpodobné výrazné výkyvy kurzu.


Makroekonomické údaje z České republiky byly minulý týden převážné příznivé. Meziroční dynamiku maloobchodních tržeb, průmyslu a stavebnictví sice srazily negativní kalendářní efekty, po očištění ale obrázek české ekonomiky zůstal pozitivní.

MAREK DŘÍMAL
Economist
Economic & Strategy Research
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Fundamentální analýza: Evropský HDP sílí, ale v inflaci to zatím vidět není
    Po údajích o vývoji spotřebitelské inflace v jednotlivých ekonomikách eurozóny publikovaných minulý týden bude dnes zveřejněn i první odhad za eurozónu jako celek. Ten by podle odhadu ekonomů SG měl stagnovat na úrovni 1,3 % y/y. Volatilní složky potravin a cen energií by se v červenci mohly mírně zvýšit, protože pozitivní efekty statistické základy budou vykompenzovány nižší cenou ropy. Dokonce roku by tempo spotřebitelských cen mělo zůstat na úrovni 1,3 % y/y v důsledku nižších cen ropy a nižšího odhadu jejího dalšího vývoje.
  • Fundamentální analýza: Evropský průmysl byl na konci roku silný
    Po překvapeních, která přinesl francouzský a španělský průmysl, očekáváme, že listopadová průmyslová produkce za celou eurozónu vykáže velmi silný růst a potvrdí, že poslední čtvrtletí bylo ve znamení akcelerace evropské ekonomiky. V USA dnes ještě zůstane pozornost na zvoleném prezidentu D. Trumpovi. Včera na své tiskové konferenci moc ze svých ekonomických plánů nepředstavil. Jeho další kroky snad napoví více.
  • Fundamentální analýza: Fed dnes zvýší úrokové sazby
    Finanční trhy se dnes s největší pravděpodobností konečně dočkají zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Ještě předtím však bude zveřejněna řada zajímavých dat, včetně amerických listopadových maloobchodních tržeb, které však tempo svého růstu zřejmě zvolní. V eurozóně pak bude pozornost směřovat na říjnovou průmyslovou produkci, která však také zpomalí, jak naznačují již zveřejněné výsledky z Německa a Francie.
  • Fundamentální analýza: Fed zvýšil úrokové sazby
    Spíše než zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech dnes bude ještě předmětem reakcí posunutí výhledu Fedu na příští rok. Po včerejšku očekává trojí zvýšení sazeb v průběhu roku 2017. Summit EU v Bruselu má na agendě hlavně vysoká politická témata a ekonomická jsou spíše technicistního charakteru.
  • Fundamentální analýza: Finální aukce TLTRO II přiláká zájem ve výši 100 mld. EUR
    Kalendář ekonomických data bude tento týden spíše volnější. Pozornost se tedy zaměří na zasedání euroskupiny, která bude tlačit na Řecko, Itálii a Španělsko, aby dostály svým závazkům. Ve čtvrtek se bude konat finální aukce programu TLTRO II, který by měl do bankovního systému Evropy nalít 100 mld. EUR. Summit EU o víkendu bude slavit výročí Římských smluv a diskutovat budoucnost Evropy.
  • Fundamentální analýza: Francouzské indikátory důvěry potvrdí sílu ekonomického oživení
    Dnešní ranní statistiky potvrdily, že německou ekonomiku na konci roku táhla silná domácí poptávka. Další zveřejněné údaje by měly ukázat na pokračující oživení ve Francii. V Česku dnes budeme čekat na reakci trhů na zahrnutí domácích dluhopisů do indexů banky JPMorgan.
  • Fundamentální analýza: HDP za celou eurozónu vykáže za Q1 17 slušný růst
    Americká centrální banka ponechá dnes sazby beze změny. Výrazněji zřejmě nezmění ani svoji rétoriku. HDP eurozóny za Q1 17 by měl vzrůst o 0,5 % q/q. Rizika jsou vychýlená směrem nahoru. Počet nezaměstnaných v Německu v dubnu zřejmě opět poklesl. V regionu dnes žádná zajímavá data zveřejněna nebudou.
  • Fundamentální analýza: Indikátory důvěry ukáží na slušnou kondici ekonomiky eurozóny
    Dnešní den bude patřit indikátorům PMI. Ty by měly zůstat na vysokých úrovních jak ve Spojených státech, tak v eurozóně. Dařit by se mělo především oblasti služeb. Poblíž historických maxim se udrží i spotřebitelská důvěra v eurozóně, ačkoli ve srovnání s červencem si mírně pohorší. Náladu by euru mohlo zkazit vystoupení prezidenta ECB Draghiho, kterého znepokojuje síla společné evropské měny. V regionu je kalendář událostí dnes prázdný.
  • Fundamentální analýza: Inflace a výsledky HDP za Q2 z Evropy i USA budou během dne zásobovat trhy
    Dnešní obchodování bude během dne pravidelně zásobováno údaji o vývoji HDP v Q2 či červencovými výsledky spotřebitelské inflace. Bude se to týkat jak velkých států eurozóny, tak USA. Obecně čekáme zpomalení inflační dynamiky a akceleraci HDP, jak ukázaly už první ranní výsledky HDP za Q2 ve Francii.
  • Fundamentální analýza: Inflace cen výrobců v červnu v USA zpomalila
    J. Yellen bude dnes pokračovat ve svém vystoupení v Kongresu. Dnes bude odpovídat na otázky senátorů. Mezitím budou zveřejněna data o vývoji cen amerických výrobců. Jestliže přinesou zklamání, budou varováním před zítřejšími čísly o spotřebitelských cenách. Inflace v hlavních státech eurozóny potvrdí zpomalení, nicméně zůstane na vyšších hodnotách, než byla původní očekávání.
  • Fundamentální analýza: Inflace v eurozóně dosáhla v únoru vrcholu na 1,9 % y/y
    Data o inflaci v eurozóně by měla potvrdit nedávný rostoucí trend. Zatímto nárůstem stojí efekt nízké statistické základny cen surovin, a proto v dalších měsících čekáme zmírnění meziročního růstu cen na 1,5 %. Jádrové ceny budou ovšem akcelerovat.
  • Fundamentální analýza: Inflace v eurozóně dosáhne 39 měsíčního maxima
    Dnes bude zveřejněn zápis z prosincového zasedání americké centrální banky, na kterém zvýšila sazby i počet očekávaných „hiků“ v letošním roce. Prosincová inflace v eurozóně zřejmě dosáhne díky vyšším cenám ropy a potravin svého 39 měsíčního maxima. V regionu žádná zajímavější data zveřejněna nebudou.
  • Fundamentální analýza: Inflace v eurozóně v únoru zpomalila
    Růst HDP ve Spojených státech v závěrečném čtvrtletí loňského roku bude podle našeho odhadu o jednu desetinu revidován směrem dolů (na 2,5 % q/q anualizovaně). Únorová inflace v eurozóně pravděpodobně mírně zpomalí. V meziročním vyjádření zvolní i inflace cen českých výrobců.
  • Fundamentální analýza: Inflace v eurozóně zrychluje, ne však v jádrové složce
    Dnes se můžeme těšit, že statistici v eurozóně odhalí vyšší inflaci v eurozóně. Nicméně jádrové ceny zatím nerostou. Ty stagnují i ve Spojených státech, což ukáže dnes zveřejněný deflátor soukromé spotřeby za červenec. Zklamání z USA podle nás ještě podtrhne slabší růstu osobních výdajů, a tak by dnešní data mohla zastavit oslabování eura. Druhé čtení polského HDP ani tamní inflace by na trh rozruch přinést neměly.
  • Fundamentální analýza: Inflace v Evropě na vzestupu
    Předběžná inflační data za únor z Francie a Itálie potvrdí vzestup meziroční dynamiky spotřebitelských cen. To bude příslibem pro čtvrteční číslo za celou eurozónu, kde očekáváme zvýšení na 1,9 % y/y. Zpoza Atlantiku bude pozornost směřovat k prvnímu projevu prezidenta Trumpa ke kongresmanům. Tuzemská lednová data o cenách průmyslových výrobců budou znamenat konec jejich tříletého meziročního poklesu.
  • Fundamentální analýza: Inflace v USA dosáhne po více než dvou letech inflačního cíle Fedu
    Pozornost trhů dnes bude směřovat na inflační data. Ve Spojených státech i v eurozóně by data za prosinec měla potvrdit, že spotřebitelské ceny rostou. V USA by inflace měla dokonce dosáhnout inflačního cíle centrální banky. V regionu budou zveřejněna pouze data z polského trhu práce. Ta by měla ukázat na další růst mezd, přičemž zaměstnanost bude zřejmě stagnovat na listopadové úrovni.
  • Fundamentální analýza: Itálie dnes zahájí sérii slabších inflačních dat
    Námi očekávaný červnový propad meziroční dynamiky harmonizovaných spotřebitelských cen v Itálii o 0,4 pb na 1,2 % y/y dnes bude předzvěstí dalších nízkých čísel z Německa a Španělska, která budou publikována ve čtvrtek. Vše pak v pátek zakončí rychlý odhad za celou eurozónu. Pokud se budou naše nízkoinflační předpoklady naplňovat, bude to limitovat další prostor pro posílení eura.
  • Fundamentální analýza: Klidný závěr týdne, trhy se začnou připravovat na FOMC
    Z pohledu nových ekonomických indikátorů je závěr týdne naprosto nezajímavý. Globální i regionální ekonomické kalendáře jsou pro dnešní den prázdné. Včerejší vystoupení prezidenta ECB lze hodnotit jako holubičí, trh si z toho vzal především informaci, že zahájení redukce programu aktiv bude rozhodnuto na podzim. Nyní se pozornost investorů bude pomalu přesouvat k americké centrální bance – FOMC zasedá příští týden. A situace na politické scéně, ani ekonomické indikátory utažení měnové politiky a silnějšímu dolaru příliš nepřejí.
  • Fundamentální analýza: Konec roku zásadní údaje nepřinese
    Závěrečné dva týdny letošního roku nebudou z pohledu zveřejněných dat výrazně zajímavé. Statistiky by měly ukázat slabší čísla jak z amerického nemovitostního trhu, tak horší údaje o soukromé spotřebě a deflátoru spotřebitelských cen. V Evropě naopak bude růst důvěra spotřebitelů, zatímco německý Ifo index vykáže mírné zpomalení. Trhy nicméně ještě budou vstřebávat akce ECB a Fedu z minulých týdnů.
  • Fundamentální analýza: Lednové devizové rezervy vystřelí kvůli vysoké intervenční aktivitě
    Jediným zajímavým číslem ze světa dnes bude německá průmyslová výroba za prosinec. Ve světle včera zveřejněných objednávek lze očekávat povzbudivá data. Naopak tuzemský ekonomický kalendář je bohatý. Český průmysl by měl zaznamenat silný meziroční růst přes 7 %, meziroční propad stavební výroby s koncem roku zmírňuje. Statistika prosincových intervenčních nákupů ze strany ČNB bude velmi umírněná. Dramatický nárůst lednových devizových rezerv ale potvrdí, že s novým rokem byla ČNB v obraně kurzového závazku velmi aktivní.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama