Představili jsme "Tři pilíře FA (fundamentální analýzy)": makroekonomické faktory, geopolitické události a výhled do budoucna. A protože si každý tento článek poctivě prostudoval, můžeme přejít k dnešnímu tématu.
V následujících článcích přejdeme k prvnímu z těchto hlavních pilířů, kterým jsou Makroekonomické faktory. Tento pilíř má zásadní význam pro vytvoření komplexního obrazu o ekonomickém zdraví a směřování dané země. Právě makroekonomické faktory nám poskytují základní rámec pro hodnocení vývoje trhů a investičních příležitostí.
V následujících odstavcích se do tohoto pilíře ponoříme hlouběji, analyzujeme jeho první složku a ukážeme si, jak tento faktor funguje v praxi. Tím se nám otevřou dveře do světa makroekonomických faktorů, které tvoří jednu z klíčových částí fundamentální analýzy a pomáhají nám provádět solidní informované investice.
Hrubý domácí produkt
Hrubý domácí produkt (HDP) je jedním z nejdůležitějších ukazatelů makroekonomické analýzy a ústředním prvkem hodnocení ekonomické výkonnosti země. Jedná se o ukazatel, který měří celkovou hodnotu veškerého zboží a služeb, které jsou v dané zemi vyrobeny za určité časové období.
HDP je výsledkem složitého procesu, který zahrnuje měření produkce různých odvětví ekonomiky. Tato hodnota zahrnuje spotřebu domácností, investice, vládní výdaje a čistý vývoz (rozdíl mezi vývozem a dovozem zboží a služeb). Je to v podstatě součet všech ekonomických transakcí v dané zemi.
HDP lze měřit v několika formách:
1. HDP v tržní ceně (GDP mp): Tento ukazatel zohledňuje konečné ceny výrobků a služeb prodávaných spotřebitelům.
2. HDP v nákladech výrobních faktorů (GDP fc): Tento ukazatel nezohledňuje daně a dotace, a poskytuje tak pohled na skutečnou hodnotu produkce bez vládních zásahů.
HDP se obvykle vykazuje čtvrtletně nebo ročně. Každá země má vlastní způsob měření a vykazování HDP, ale obecně se jedná o základní údaje o produkci, zaměstnanosti a spotřebě. Údaje zahrnují informace z různých odvětví, jako je průmysl, služby a zemědělství.
HDP je důležitým ukazatelem pro investiční analytiky, protože poskytuje základní rámec pro hodnocení hospodářského růstu nebo poklesu v daném státě. Vysoký HDP může znamenat silnou ekonomiku a příležitosti pro investice, zatímco nízký HDP může signalizovat problémy v ekonomice a potenciální rizika pro investory.
HDP mohou ovlivnit různé faktory, včetně:
- Spotřeba: Změny ve spotřebě domácností mohou mít přímý dopad na HDP. Vysoká spotřeba indikuje rostoucí poptávku po zboží a službách.
- Investice: Výdaje na kapitálové investice a inovace mohou podpořit hospodářský růst a zvýšit HDP.
- Vládní výdaje: Rozhodnutí vlády o výdajích na projekty a programy mohou ovlivnit hospodářskou aktivitu a HDP.
- Export a import: Úroveň zahraničního obchodu může mít významný vliv na HDP. Vysoký vývoz zvyšuje HDP, zatímco vysoký dovoz jej snižuje.
- Míra nezaměstnanosti: Vysoká míra nezaměstnanosti může znamenat nižší spotřebu, a tím i nižší HDP.
HDP je klíčovým ukazatelem, který pomáhá investorům a analytikům lépe porozumět ekonomice země a jejímu vývoji. Jeho analýza umožňuje lépe předpovídat, jak se mohou trhy vyvíjet a jak mohou různé ekonomické faktory ovlivnit investiční rozhodnutí.
Tento graf se zabývá rozptylem při pohledu na samotný trh ve srovnání s dlouhodobým hospodářským růstem. Index S&P 500 (jeden z nejznámějších akciových indexů na světě) a HDP byly pro účely srovnání škálovány na 100 a zobrazené v logaritmické stupnici.
Obrázek 1 - HDP ve srovnání s růstem indexu S&P 500
Zobrazený trend hospodářského růstu (pouze do roku 2019) je výrazně pod dlouhodobým exponenciálním trendem, ale v roce 2019 vykazuje index S&P 500 nejvýraznější odchylku od tohoto růstu v historii. (Je třeba poznamenat, že ačkoli tyto odchylky od hospodářského růstu mohou trvat dlouho, vždy nakonec dojde k návratu k průměru).
Každopádně v březnu 2020 index S&P 500 výrazně poklesl a s ním i HDP. Po této události však index S&P 500 ještě počátkem roku 2022 dosáhl nového maxima, od té doby téměř 10 měsíců klesal, a svůj klesající trend přerušil až v polovině října. Během této doby však HDP nepřetržitě rostl a roste dodnes. Mezitím, co index S&P 500 začal opět růst, se mu stále nepodařilo vrátit se na úroveň svého nejvyššího vrcholu.
"Jsou dobré a špatné ekonomické časy. A v rámci nich existují trhy, které jsou nadhodnocené a podhodnocené. Pokud nevíte, jak se v těchto situacích orientovat, nebude se vám dařit. Myslím, že je obrovskou chybou nevědět, jak funguje ekonomický stroj." (Ray Dalio)
Globální HDP pro rok 2023
Současný globální HDP, celková hodnota veškerého zboží a služeb vyrobených na světové úrovni, je ukazatelem celkové ekonomické aktivity a výkonnosti všech zemí dohromady. Globální HDP je důležitým ukazatelem, který nám umožňuje poznat celkový ekonomický stav světa a sledovat jeho vývoj.
Zahrnuje ekonomickou výkonnost všech zemí a seskupuje je do jednoho ukazatele, který se měří v dolarech nebo jiné celosvětově uznávané měně. Tímto způsobem je možné porovnávat ekonomickou výkonnost zemí na celosvětové úrovni a sledovat, jak se mění v čase.
"HDP sice měří celkovou produkci ekonomiky, ale neříká nic o tom, jak je tato produkce rozdělena mezi občany." (Paul Samuelson)
Toto tvrzení poukazuje na to, že HDP neukazuje, jak se příjmy a bohatství rozděleno mezi různé skupiny obyvatelstva, což může mít velký vliv na to, jak na sociální spravedlnost a ekonomickou nerovnost.
Obrázek 2 - Globální HDP pro rok 2023
Sledování aktuálního světového HDP poskytuje cenný přehled o stavu světové ekonomiky a jejím směřování. Pomáhá ekonomům, analytikům a tvůrcům politik lépe porozumět globálním ekonomickým trendům a připravit se na rizika a příležitosti, které mohou ovlivnit globální ekonomickou situaci.
Závěr
V dnešním článku jsme se podrobněji podívali na hrubý domácí produkt (HDP), jeden z nejdůležitějších ukazatelů makroekonomické analýzy. HDP slouží jako měřítko celkové hodnoty veškerého zboží a služeb vyrobených v dané zemi za určité období. Jeho analýza nám pomáhá hodnotit ekonomickou výkonnost země a předpovídat vývoj na trzích. V článku jsme se dozvěděli, že existují různé formy měření HDP a také různé faktory, které jej ovlivňují, včetně spotřeby, investic, vládních výdajů a obchodu se zahraničím.
Podívali jsme se také na odchylku mezi indexem S&P 500 a HDP a všimli jsme si, že tyto dva ukazatele mohou mít v průběhu času odlišný průběh. Nakonec jsme se podívali na aktuální globální HDP pro rok 2022, který nám poskytuje důležitý pohled na stav světové ekonomiky a její vývoj.
Analýza HDP je základním nástrojem pro investiční analytiky a ekonomy, kteří se snaží pochopit hospodářskou situaci dané země a předpovědět její budoucí vývoj. Díky těmto znalostem mohou investoři lépe přizpůsobovat své investiční strategie a rizika na základě měnících se ekonomických trendů.
Jakub Matis