Sobota 19. září 2020 23:48
reklama
Admiral spread new
reklama
Admiral spread new
reklama
Admiral spread new

Rok 2019 byl v režii Fedu

23.12.2019  Autor: Tomáš Raputa  Sekce: Fundamentální analýza   Tisk


Před vánočními svátky se tradičně podíváme na vývoj trhů za uplynulých 12 měsíců. Před rokem touto dobou se propadaly akcie i ropa a zdálo se, že další krize je na spadnutí. Žádné globální recese jsme se ale ani přes řadu varovných signálů nedočkali, byť zavedení vysokých cel mezi dvěma největšími světovými ekonomikami nebo inverze americké výnosové křivky by k tomu vybízely.

Z mého pohledu byla hlavním hráčem americká centrální banka (Fed), která dokázala svým rychlým obratem v měnové politice udržet loď nad vodou a víceméně se jí (zatím) povedlo ono ze všech stran skloňované „hladké přistání“. Centrální bankéři ve Washingtonu totiž reagovali na kumulaci špatné nálady na trhu nejprve slovní intervencí a po mohutných spekulacích na pokles úroků, které stlačily výnosy dluhopisů hluboko pod aktuální úrokovou sazbu (viz graf), Fed trhu jeho přání splnil a během druhého pololetí snížil úrok o 0,75 %.

Vývoj hlavní úrokové sazby amerického Fedu (tučně) a 10letého výnosu amerických vládních dluhopisů (červeně):


Fed v jeho tažení za levnější peníze a uklidňování situace podpořila i Evropská centrální banka (ECB), která stylem odstupujícího prezidenta Maria Draghiho sáhla po ještě více záporných úrokových sazbách (-0,50 %) a znovu rozjetém kvantitativním uvolňování, ve kterém připomíná snažení Fedu z let 2010-13.

Podobná reakce ECB spolu s výraznými problémy německé ekonomiky měly za následek, že měnový pár EUR/USD i přes uvolnění měnové politiky v USA dál pomalu klesal. Americký dolar obecně ze své pozice příliš neztratil, zůstává zkrátka i nadále jednou z nejlépe úročených měn ve vyspělém světě.

Vývoj zisku/ztrát měn k americkému dolaru od počátku roku:



Stabilita napříč celým forexem

Z pohledu na zisky a ztráty jednotlivých měn vůči americkému dolaru se až nedá věřit, že jsou prezentované na roční, a nikoliv na čtvrtletní nebo měsíční bázi. Všechny hlavní majors měnové páry v letošním roce ve výsledku nezískaly ani neztratily více než 3 %. Dokonce ani během roku k žádným velkým výkyvům nedošlo – EUR/USD, USD/JPY i USD/CNY se celý rok držely v úzkém pásmu jednotek procent.

Jen měnový pár GBP/USD si užil trochu volatility (viz graf). To se dalo vzhledem k brexitu a jeho dynamickému vývoji v uplynulém roce očekávat. Další globálně-rizikové evergreeny jako americko-čínská obchodní válka nebo ochlazení německé ekonomiky však překvapivě neměly na forex velký vliv.

Vývoj měnového páru GBP/USD (denní graf – D1):


Chybělo i výrazné oslabení některé emerging market měny, které v minulých letech bylo takřka každoroční pastí na carry-tradery, ať už šlo o ruský rubl (2014, 2018), mexické peso (2015, 2016) nebo tureckou liru (2016, 2018). I zde hrála roli uvolněná měnová politika v USA, která měnám emerging markets obecně svědčí.

Mírnými výjimkami v měnovém moři stability jsou pak ruský rubl (RUB) a kanadský dolar (CAD), které zapsaly vůči americkému dolaru o něco vyšší zisky. Posílit se jim povedlo především díky jejich závislosti na vývozu ropy, která byla na Nový rok ve velké defenzívě (48 USD za barel), během roku se dostala na výrazně lepší úrovně (61 USD za barel) a pomohla těmto měnám vzhůru.

Celkově by se tak dal nazvat rok 2019 na forexu jako nudný, což ale mohlo především pozičním a carry trade obchodníkům přinést slušné zisky.

Zlato se třpytí

Naopak komoditní trhy se v uplynulém roce vyvíjely velice dynamicky. Ropa a zemní plyn létaly nahoru a dolů o desítky procent po útocích na saúdská ropná zařízení, dohodách i nedohodách členů i nečlenů OPEC, výkyvech počasí i měnícím se náhledu na udržitelnost amerického břidlicového boomu.

Vzácné kovy také nestály stranou. Palladium se svým ziskem 54 % bylo dokonce nejvýkonnější obchodovanou komoditou. Výrazné posílení zlata podpořila řada faktorů od zmíněného snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou, přes přetrvávající globální rizika až po nákupy centrálních bank.

Zlato už pro investory nefunguje ani tak jako pojistka proti inflaci, které se nyní západní svět po japonských a evropských zkušenostech nebojí. Spíše jde o bezpečný přístav, který v době velmi nízkých úrokových sazeb získává konkurenční výhodu proti vládním dluhopisům a svými realokacemi tento trend potvrzují i centrální banky Maďarska a Turecka, které v letošním roce začaly znovu s nákupy zlata do svých devizových rezerv.

Vývoj ceny zlata (denní graf – D1):



Akcie na vrcholu

Velký příběh podobný dot-com bublině před dvaceti lety stále píšou americké akcie. Pokračování rekordního býčího trendu trvajícího už bezmála 11 let zajisté výrazně pomohl Fed jak samotným snížením úroků, tak především zlepšením nálady. Po letošním 28 % zisku na indexu S&P 500 určitě bude Wall Street slavit, pihou na kráse ale budiž fakt, že velká část těchto zisků šla na smazání ztrát z minulého roku, který skončil právě u dna nelichotivé prudké korekce (viz graf).

Investorům pak nevadily ani obchodní války, ani rychlý růst mezd v USA, ani zavádění digitální daně v Evropě, které měly za následek meziroční pokles zisků obchodovaných společností. Trh tak při nižším zisku táhly nahoru valuace, kde se forward PE dostalo nad 18, nejvýše právě od bubliny a přelomu století.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):


Pro detailní shrnutí všech důležitých zpráv z finančního trhu za uplynulý rok se podívejte do článku od kolegy Ondřeje Hartmana.

Na náš dlouhodobý výhled finančních trhů pro rok 2020 se můžete těšit v příštích týdnech, kdy v pondělí 6. ledna 2020 budu na toto téma publikovat pravidelný rozsáhlý článek.

Přeji vám všem klidné svátky a úspěšný rok 2020!

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, FRED, Bloomberg, Reuters, AP

Klíčová slova: FOREX | FXstreet | Peníze | Kanadský dolar | EUR/USD | GBP/USD | USD/JPY | USA | OPEC | Ruský rubl | Mexické peso | Bezpečný přístav | Měnová politika | USD/CNY | Americké akcie | Recese | Daně | Rizika | Politika | Sazby | Akcie | Americký dolar | Bloomberg | Carry trade | Centrální banka | Centrální banky | ECB | Emerging markets | Evropská centrální banka | Fed | Forward | Korekce | MT4 | Měnové páry | Měnový pár | Měny | Pozice | Ropa | S&P 500 | Trend | Wall Street | Zlato | Úrokové sazby | Banky | EUR | USD | JPY | CAD | GBP | Komoditní trhy | Vývoj ceny | Výnosy dluhopisů | Uvolnění měnové politiky | Analytický tým | Centrální bankéři | Americká centrální banka | Banka | Ceny zlata | Dolar | Forexu | FXstreet.cz | Graf | Komoditní | Market | Markets | Pro investory | Reuters | Ropy | RUB | Rubl | Trh | Volatility | Vývoj ceny zlata | Zemní plyn | Zisky | ROCE | Majors | Vývoj akciového indexu | Vývoj měnového páru | Vývoj měnového páru GBP/USD | Vývoj akciového indexu S&P 500 | S&P | Ztráty | Výhled | Bankéři | Krize | Analytický tým FXstreet.cz | Snížení úrokových sazeb | Výnosy | Měnový pár EUR/USD | Měnový pár GBP/USD | Nákupy zlata | Palladium | Vzácné kovy | Obchodní války | Obchodní válka | Globální rizika | CNY | Vývoj hlavní úrokové sazby | Pokles úroků | Výnosové křivky | Růst mezd | Globální recese | Denní graf | Tým FXstreet.cz | FRED | Slušné zisky | Vývoj trhu | Úrok | Problémy | Plyn | Ropná zařízení | Měnové politiky | Majors měnové páry | Emerging market měny | Nákupy centrálních bank | Pojistka proti inflaci | Dot-com | Růst mezd v USA | Rychlý růst mezd | Forward PE |
Sdílení článku: 
   

 

Související články

    C:\fakepath\forex-2019.jpg
    Nejdůležitější ekonomické události roku 2019
    Blíží se konec roku a je na čase připomenout si nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2019. V tomto pravidelném každoročním článku se podíváme na přehledné shrnutí všech hlavních událostí, které ovlivňovaly světové finanční trhy – akcie, komodity, dluhopisy a forex. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů. Připomeňte si tak vše podstatné, jakými událostmi si prošly centrální banky, světové ekonomiky, akciové korporace, burzy a měny.

Čtěte více

  • Ohlédnutí za rokem 2013
    První týdny roku 2013 se nesly ve znamení výprodeje amerického dolaru (USD) poté, co 12. prosince 2012 zvýšila...
  • Ohlédnutí za rokem 2014
    V dnešním předvánočním článku si tradičně shrneme zásadní události, které ovlivňovaly vývoj na měnových trzích v uplynulém roce.
  • Ohlédnutí za rokem 2015
    Rok 2015 by se dal nazvat rokem silného dolaru. Americký dolar během prvního čtvrtletí pokračoval ve své spanilé jízdě z loňska a během zbytku letošního roku nabrané zisky udržel. Žádná velká korekce se nekonala a i díky slušnému ekonomickému růstu a podpory centrální banky zůstal USD silný.
  • O pomoc zažádalo již pět zemí eurozóny
    Ministři financí 17 zemí eurozóny se o víkendu dohodli na finanční pomoci Kypru, který se stal další zemí měnové unie žádající o záchranu před bankrotem. Tentokrát tak vynecháme cyklus vzdělávacích článků a podíváme se detailněji na tuto důležitou událost.
  • Otázky a odpovědi kolem ČNB a Fedu
    Intervence České národní banky (ČNB) vyvolaly v českých médiích bouřlivé diskuze. V zahraničí je zase alfou a omegou možný začátek konce kvantitativního uvolňování (QE) v USA. Analytik FXstreet.cz, Tomáš Raputa, odpovídal na otázky související s budoucím vývojem těchto nástrojů, které jsou největšími impulsy pro kurzy měnových párů EUR/CZK a EUR/USD.
  • Otázky a odpovědi kolem kvantitativního uvolňování
    Americká centrální banka (Fed) v minulém týdnu přistoupila k třetí vlně takzvaného kvantitativního uvolňování měnové politiky (QE3), jehož prostřednictvím hodlá podpořit ekonomiku a trh práce. Jedná se o jednu z nejdůležitějších událostí letošního roku, která se na finančním trhu udála. Na Forexu se QE3 projevilo/projeví silným poklesem amerického dolaru (USD). Nová opatření Fedu totiž dolaru škodí, protože snižují jeho hodnotu. Fed za účelem nákupu hypotečních cenných papírů musí vytvářet (tisknout) nové peníze, které nejsou ničím kryty. Proto jsme dnes připravili článek, který dává odpovědi na základní otázky kolem QE3 a dopadů tohoto opatření.
  • Otázky k aktuálnímu dění na finančních trzích
    Vzhledem k tomu, že nám čtenáři FXstreet.cz každý den zasílají nejrůznější dotazy na současné rozkolísané trhy, tak jsme se rozhodli na ty nejčastější odpovědět veřejně v tomto článku, který je veden jako rozhovor s Patrikem Urbanem.
  • Patnáct let historie EUR/USD v kostce
    Nejobchodovanější měnový pár EUR/USD již má za sebou více než 15 let své existence. Není proto na škodu podívat se na jeho dlouhodobé trendy, fundamentální základ a také hlavní momenty, které určovaly jeho dosavadní vývoj. Také si ukážeme, v jaké fázi vývoje vlastně eurodolar aktuálně je a co bude určovat jeho pohyb do budoucna. Věděli jste, že se eurodolar dlouhou dobu obchodoval pod dnes nemyslitelným kurzem 0,9000, nebo co způsobilo jeho největší intradenní pohyb?
  • QE, LTRO, OMT – s čím centrální banky ještě přijdou?
    S vyostřením finanční krize let 2008-09 a následné nemožnosti snížit úrokové sazby pod nulovou hranici musely centrální banky přijít s nápadem, jak stabilizovat finanční systém a zároveň ekonomiky poslat zpět na růstovou dráhu.
  • Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
    Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.
  • Scénář vývoje EUR/USD po řeckých volbách
    O víkendu se konají volby v Řecku, které mohou rozhodnout o osudu Evropy a společné evropské měny (EUR). Výsledek nedělního hlasování totiž může vést k odchodu Řecka z eurozóny, což by dle některých analytiků mohlo zapříčinit rozpad Evropské měnové unie (EMU).
  • Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
    Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů.
  • Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
    Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
  • VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
    Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
  • Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY
    Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.
  • 2016: Rok plný překvapení
    Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.
  • 2017 - rok silného eura a koruny
    Tradičně se před Vánocemi podíváme na uplynulý rok a také zhodnotíme úspěšnost lednové prognózy z dílny FXstreet.cz.
  • 2018 – rok návratu silného dolaru a krachu kryptoměn
    Blíží se konec roku a je tedy čas zhodnotit vývoj měnových trhů a také jej porovnat s naší celoroční prognózou, kterou jste si mohli přečíst přímo na Nový rok. Letošní rok se nesl v duchu silné americké ekonomiky, která chytnula druhý dech po snížení daní prosazené prezidentem Trumpem. Zbytek světa od Číny přes Japonsko až k eurozóně ztratil růstové momentum a na měnových trzích byla tato dominance Spojených států znát.

 


Diskuse ke článku

Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Admiral spread new