Úterý 14. červenec 2020 15:49
reklama
Dukascopy
reklama
Dukascopy
reklama
Dukascopy

Výnosový diferenciál vs. USD/CZK

31.10.2017 19:35  Autor: Globtrex  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Vztah diference výnosů dvojletých dluhopisů a vývoje měnového páru USD/CZK
 
Determinace vývoje měnových párů na základě výnosového diferenciálů srovnatelných bondů relativně přesnou, ale velmi jistou metodou predikce vývoje měn. Lze samozřejmě usuzovat i reversně, dle vývoje měn na diferenciál výnosových cenných papírů.
 
Graf 1.: US 2-year treasury
 
US2
 
Graf 2.: 2-year Czech government bond
 
CZ2
 
Graf 3.: USD/CZK
 
USDCZK
 
Výše uvedený graf ukazuje, jak se od roku 2012 odvíjí vztah USD / CZK a dvouletého výnosového rozpětí.
 
• Je vidět i pouhým okem, že dvojice USD/CZK a spready mezi 2letou pokladniční poukázkou (USD) a 2letým vládním dluhopisem (CZK) v České republice a mají relativně blízký vztah.
• Česká národní banka (ČNB) začala snižovat úrokové sazby v návaznosti na “Velkou recesi” v roce 2008/09. Úrokové sazby se v roce 2008 stabilně snížily z 375 bazických bodů na pouhých 75 bazických bodů v roce 2010.
• Úrokové sazby byly opět sníženy v důsledku dluhové krize v eurozóně. V roce 2012 snížila ČNB sazby ze 75 bazických bodů na pouhých 0,05 bazických bodů a sazba až do srpna zůstala na této úrovni.
• Kromě toho ČNB v roce 2013 spojila českou korunu s eurem na úrovni oscilace úzkého pásma s centrovanou hodnotou 27CZK/EUR.
• Z grafu je patrné, že ČNB opět začala snižovat sazby v roce 2012 a zachovávala toleranci, zatímco americká Federální rezervní banka uvedla, že se chystá ukončit své nákupy aktiv, dvouleté výnosové rozpětí se rozšířilo ve prospěch dolaru a směnný kurz klesl z USD/19 CZK  na  USD/26 CZK.
• Změna tónu v komunikaci ČNB se však od loňského roku změnila a v letošním roce ČNB nejen odstranila pevný kurz vůči EU (s minimální oscilací kolem centrované hodnoty), ale i v srpnu zvýšila úrokové sazby poprvé od roku 2008. Tato sazba se zvýšila o 20 bazických bodů na 25 bazických bodů.
• V srpnu jsme si všimli, že kurz a spread odpovídaly. Koruna posílila z 26CZK/USD na 22 CZK/USD, zatímco výnosové rozpětí kleslo z 232 bazických bodů v lednu na 134 bazických bodů. Předpokládali jsme, že očekávání změny politik ČNB, stejně jako oživení ekonomik v eurozóně, jsou do jisté míry provázané. Poznamenejme ovšem, že směnný kurz se pohyboval mnohem rychleji než spread, u kterého je nepravděpodobné, že bude udržováno ve střednědobém horizontu.
• Začátkem října se spread rozšířil o 7 bazických bodů ve prospěch české koruny, zatímco koruna klesla o 13 pips, což do jisté míry snižovalo rozdíly.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Vynesou v roce 2018 americké akcie přes deset procent?
    Mnozí si myslí, že v příštím roce na americkém akciovém trhu praskne bublina. Jiného názoru je největší americký býk Jonathan Golub, hlavní stratég Credit Suisse pro akciové trhy. Podle něj vynese index S&P 500 v roce 2018 po započítání dividend více než deset procent.
  • Vynikajúce kanadské dáta rozprúdili nákupnú mániu na Kanadskom dolári
    Kanadský dolár odštartoval nový mesiac veľmi pozitívne a voči Americkému doláru si pripísal na svoje konto viac než 150 pips. Môžu za to perfektné dáta, ktoré skončili výrazne nad očakávaniami analytikov.
  • Výnos až 35%? Půjčujte své peníze přímo lidem. Funguje to!
    I v Česku existují platformy, prostřednictvím kterých můžete půjčovat své peníze reálným lidem a získávat výnos až několik desítek...
  • Výnos až 35%? Půjčujte své peníze přímo lidem. Funguje to!
    I v Česku existují platformy, prostřednictvím kterých můžete půjčovat své peníze reálným lidem a získávat výnos až několik desítek procent...
  • Výnos českého desetiletého vládního dluhopisu dnes poprvé od roku 2017 padá pod jedno procento. Svět se bojí krize
    Těžko si v posledních deseti letech vybavit dobu, kdy různé ekonomické ukazatele signalizovaly tak jednotně závažný světový hospodářský útlum jako právě teď. Tak například výnos třicetiletého amerického dluhopisu dnes spadl do blízkosti svého historického minima, aktuálně činí 2,165 procenta. Přitom ještě začátkem tohoto měsíce byl výnos zhruba o patnáct procent výše, když přesahoval 2,5 procenta. Takový „sešup“ během tak krátkého časového úseku je ojedinělý.
  • Výnos italského 10letého dluhopisu opět nad krizovými 7 %. Vyvede Monti Itálii z problémů?
    Výnos dluhopisu italské vlády s desetiletou splatností je znovu nad 7% hranicí, ...
  • Výnos na 5-ročných talianskych dlhopisoch na maximách
    Výnos na talianskych 5-ročných dlhopisoch je na nov&ya...
  • Výnosová krivka v USA opäť klesá. Februárový rast bol dočasný, pomohli jej výpredaje na akciách.
    Koncom minulého roka bol veľkou témou pokles sklonu výnosovej krivky (ktorý sa obvykle meria ako rozdiel medzi výnosom z desaťročných a dvojročných dlhopisov), pretože keď sa výnosová krivka dostane do mínusu, tak v posledných dekádach zakaždým nasledovala recesia. Negatívna výnosová krivka znamená, že trhy očakávajú v dlhodobejšom horizonte problémy, ktoré prinútia centrálne banky znižovať úrokové sadzby.
  • Výnosová krivka v USA sa pri strednodobých splatnostiach otočila. Prichádza recesia?
    Tak sa to napokon stalo. Výnosová krivka v USA sa obrátila. Zatiaľ len čiastočne – výnosy z 5-ročných dlhopisov sú nižšie ako výnosy z dvoj- a trojročných (ešte pred niekoľkými minútami boli trojročné výnosy nižšie ako dvojročné), pri sedem a viac ročných ešte zatiaľ výnosová krivka rastie.
  • Výnosová křivka stále udává akciím směr
    Americký akciový trh dále prohloubil svoje ztráty. Index S&P 500 přišel o dalších 0,7 %, technologický Nasdaq o 0,8 % a průmyslový Dow Jones odevzdal 0,9 %. Při pohledu na sektory jsou patrné ztráty všude. Nejvíce včera ztratily utility, realitní společnosti a komunikace, jejichž akcie odepsaly více jak jedno procento. Hlavním tématem je vývoj na americkém dluhopisovém trhu, když výnosová křivka míří ke stále více inverznímu sklonu. Rozdíl mezi 3měsíční sazbou a 10letým výnosem včera spadl na nejnižší úroveň od roku 2007. Tento pohyb může být předzvěstí přicházející recese ve Spojených státech, což vyvolává obavy mezi investory i ohledně jejích dopadů na hospodářské výsledky firem.
  • Výnos v aukci 10letého dluhu stoupl o 22 %, příští rok si chce ČR půjčit 226 miliard korun
    S růstem výnosu o 22 procent na 3,864 procenta se smířila dnešní aukce ...
  • Výnosy amerických dluhopisů po prodlouženém víkendu v poklesu
    Výnosy amerických státních dluhopisů klesly během pozdního evropského obchodování poté, co se investoři vrátili z dlouhého víkendu. Tento pokles byl na základě obav z globálního hospodářského růstu, resp. z jeho zpomalení poté, co Mezinárodní měnový fond (MMF) snížil odhady globálního růstu. V letošním roce předpokládal tempo růstu na celém světě 3,5 %, pro rok 2020 pak 3,6 procenta.
  • Výnosy dál klesají, sází se na Fed. Dobrá nálada na akciích však vyprchává
    Sázky na snížení sazeb Fedu rostou a jsou dál klíčovým tématem na hlavních trzích. Dnes vystoupilo několik zástupců centrální banky, kteří sice nemluvili přímo o tom, že se mají snížit sazby, ale naznačovali ochotu se bavit o nastavení politiky vzhledem ke zvýšeným rizikům. To je ovšem z tržního pohledu prakticky totéž. Momentálně se už sází na červencový termín.
  • Výnosy dluhopisů klesají, ECB možná odloží růst sazeb. Euro překvapivě odolalo
    Evropská centrální banka podle očekávání nechala nastavení měnové politiky beze změny. Taktéž zůstala u výhledu, že se úrokové sazby začnou zvyšovat po létě letošního roku a že bilance bude skrze reinvestice udržována na stávající úrovni ještě nějaký čas po růstu sazeb. Mario Draghi věří ve směřování inflace k cíli a staví hlavně na silnějších mzdách.
  • Výnosy dluhopisů příští rok porostou, náklady na dluh stoupnou
    Výnosy českých státních dluhopisů v příštím roce porostou, což zvýší náklady na financování státního dluhu. Například výnosy dluhopisů s desetiletou splatností by měly překonat dvě procenta. Vyplývá to z vyjádření analytiků pro ČTK. Zároveň již podle nich nelze očekávat záporné výnosy u krátkodobých dluhopisů, které byly charakteristické s blížícím se koncem devizových intervencí České národní banky. Ty centrální banka nakonec ukončila v dubnu.
  • Výnosy dnes znovu zkoušejí růst, akcie či eurodolar však jen drží pozice
    Americké výnosy svůj včerejší intradenní růst neudržely a zamířily dolů. Následně to zkoušejí zpět vzhůru a velmi neochotně se přidávají také výnosy v eurozóně. Akcie v Evropě začaly celkem dobře, jenže své drobné zisky už stihly odevzdat a následně už jen balancují kolem nuly. Eurodolar zůstává v klidu lehce nad 1,1300. Relativně klidná je také britská libra.
  • Výnosy míří dolů. Zasáhne Fed na obranu peněžního trhu?
    Blíží se okamžik zveřejnění rozhodnutí měnového výboru Fedu o sazbách i dalších nástrojích měnové politiky. Dopolední komentář, věnovaný z většiny právě tomuto tématu, můžeme doplnit o aktuální tržní vývoj, který naznačuje růst sázek na větší akci.
  • Výnosy na európskych dlhopisoch
    Priložený obrázok ukazuje dnešnú zme...
  • Výnosy na gréckych dlhopisoch prudko rastú
    Je to znakom, že obchodníci tieto dlhopisy predávajú a nedôverujú v grécku vládu. 10-ročné výnosy sú už na úrovni ...
  • Výnosy po ECB propadají, dolar nakonec lehce posílil aspoň proti jenu
    Závěr týdne patřil statistkám z amerického trhu práce. Ty se na konec od odhadů příliš neodchýlily a celkově jejich vy...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
FP Markets