Dnešný výhľad pre EURUSD

Likvidita je kráľom

Vývoj na FX trhu je posledné dni ovplyvňovaní objemom likvidity. Zatiaľ čo ECB tento týždeň stiahla z trhu dlhodobú likviditu v objeme viac ako 100 mld. EUR (rozdiel medzi končiacimi refinančnými tendrami a novým 3-mesačným refinančným tendrom ECB), tak FED na druhej strane naznačuje potenciál dodávania USD likvidity na finančné trhy v podobe kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky cez nákup USD vládnych dlhopisov. Likvidita je aktuálne kráľom finančných trhoch a fenomén carry trades hýbe menovými pármi, pričom veľmi citlivo využíva pohyby rizikovej averzie. Aktuálne nové 5-mesačné maximá na EURUSD v pásme 1,3680/1,37 sú tak výsledkom nárastu úrokového diferenciálu medzi EUR a USD (rozdiel medzi 3-mesačným Liborom na EUR a USD) na najvyššie úrovne od júna 2009.

Graf vývoja úrokového spreadu medzi EURom a USD

Nie je riziko ako riziko

Tri najcitlivejšie meny vnímajúce pohyby rizika CHF, JPY , USD si tak aktuálne vychutnávajú nové pomery likvidity na trhoch. USD je aktuálne pri výhľade dodávania likvidity  FEDom na trh výrazne limitovaný a pokles rizika na finančných trhoch tak preferuje jeho pokračujúcu defenzívu. JPY nedokáže aktuálne kopírovať pohyb rizikovej averzie, čo je dôsledkom komentárov, že Bank of Japan je pripravená na budúco týždňovom zasadnutí (5.októbra) navŕšiť program kvantitatívneho uvoľňovania a zároveň netreba zabúdať na stále aktívnu hrozbu intervencie v neprospech JPY. Podobné hrozby visia i nad GBP, ktorý nedokáže tak výrazne v súčasnej situácii získavať oproti USD, dôvodom sú komentáre člena menového výboru Bank of England (Posen) o ďalšom navŕšení programu pre nákup GBP vládnych dlhopisov zo strany Bank of England (zasadá 7.októbra).

EURUSD je preferovaný

Aktuálne sú tak ideálne páry pre operácie s likviditou EURUSD s EURCHF, kde je výrazný úrokový diferenciál.  Úbytok likvidity na EURe a prírastky na USD však posielajú do popredia jednoznačne kráľovský pár EURUSD, ktorý by mal pokračovať  v kopírovaní sentimentu na finančných trhoch.

Graf vývoja medzibankových sadzieb

Nočné vyhlásenie prezidenta FEDu Bernankeho „FED je pripravený urobiť svoju časť práce pre podporu US ekonomiky“  trhy chápu ako jasný signál pre novembrové spustenie druhého kola kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky (FOMC rozhoduje 3.novembra). Preto EURUSD včera dokázal uhájiť silnú suportnú pozíciu na úrovni 1,3590/70 i s pomocou komentárov prezidenta FEDu, ak k tomu pridáme i najvýraznejší prírastok čínskych PMI sektora výrob za posledné štyri mesiace (pokles rizikovej averzie na finančných trhoch), tak výsledkom sú silné úrovne EURUSD.

Írsko zatiaľ v úzadi

Ohniskom rizika pre pokračujúci rastový apetít na EURe by mohli byť írske problémy. Včera írska vláda však vyhlásila, že je ochotná zafinancovať  finančný sektor bez vonkajšej pomoci (najvyššie projekcie záchrany smerujú až k úrovni 44 mld. EUR). Deficit verejných financií írskej ekonomiky by tak mohol až desaťnásobne presahovať limit EU (3% HDP). Očakávame však podobný scenár ako pri Grécku, pokiaľ nepožiadajú externú o finančnú pomoc EU a MMF nevidíme riziko hrozby pre EURo.

Graf vývoja výnosov EURo dlhopisov európskych rizikových krajín (PIIGS)

Spotrebiteľské dáta z USA

Dnešný fundamentálny kalendár prináša hlavne dáta spotrebiteľských financií z USA v podobe spotrebiteľských príjmov a výdajov. Kľúčom však budú i dáta citlivo vnímanej spotrebiteľskej dôvery a prieskumu výroby (ISM). Negatívne dáta len potvrdia potrebu zásahov FEDu  tlačenia USD do ekonomiky.

Technické okienko

Technický výhľad na páre  preferuje zotrvanie v silnom septembrovom rastovom kanáli nad suportnou bariérou 1,3580/60 s potenciálom posúvania 5-mesačných maxím nad bariéru 1,37 k úrovni 1,3740/60. Jedine extrém v podobe finančnej pomoci pre európsku krajinu by mohol narušiť tento výhľad a poslať pár pod 1,3550.  I keď niektoré technické indikátory (RSI) naznačujú riziko medvedej divergencie na EURUSD zatiaľ pravidlá likvidity sú však jasné a podporujú rast EURUSD, treba byť však obozretný a skôr nastupovať pri korekciách zisku.