Pátek 23. srpen 2019 12:55
reklama
Purple Trading konference
reklama
Purple Trading konference
reklama
RoboMarkets

Americká výnosová krivka je najplytšia od roku 2007

08.11.2017 13:58  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Výnosová krivka sa v USA čím ďalej, tým viac vyhladzuje. Prirážka desaťročných amerických dlhopisov k dvojročným klesla v posledných dňoch pod úroveň 0,7 percentuálneho bodu. Stalo sa to po prvýkrát od roku 2007.

Prirážka výnosu z desaťročných dlhopisov k výnosom z dvojročným

Za normálnych okolností naznačuje plytšia výnosová krivka obavy ohľadom ďalšieho vývoja ekonomiky (t.j. že centrálna banka bude nútená v budúcnosti znižovať úročenie). Aktuálne však dáta nič také nenaznačujú. Práve naopak, mäkké dáta (indexy dôvery) sú najlepšie od roku 2003 a tvrdé dáta (čísla priamo z ekonomiky ako priemyselná výroba, maloobchodné tržby atď.) sú na jednej z najvyšších úrovní v tejto dekáde.

Odchýlka indexu tvrdých a mäkkých dát od dlhodobého priemeru

Ako vysvetlenie sa ponúka to, že trhy sa neobávajú slabšieho ekonomického rastu, ale spomalenia inflácie, ktoré bude držať úročenie FEDu nízko. Tieto obavy však nemusia byť na mieste, minulý týždeň som písal, že keď sa na americkú infláciu pozrieme z medzikvartálneho pohľadu, tak rastie zhruba dvojpecentným tempom, spomalenie teda vyzerá byť dočasné.

Je tu ešte jedno, menej mainstremové vysvetlenie. A to, že dlhodobé sadzby ťahá nadol samotný FED. A to tým, že vo svojich projekciách konštantne znižuje rovnovážnu úrokovú sadzbu. Keď v roku 2012 FED po prvýkrát zverejnil projekcie pre budúci vývoj úrokových sadzieb, počítal s dlhodobou sadzbou na úrovni 4,25%. Dnes je to už 2,75%, pričom k poslednému zníženiu došlo na septembrovom zasadnutí. Čiže FED síce sadzby zvyšuje, zároveň však naznačuje, že v dlhodobom horizonte ich bude zvyšovať menej. A spolu s prognózou FEDu pre dlhodobú sadzbu, klesajú aj prirážky desaťročných dlhopisov k dvojročným.

Vývoj prognózy dlhodobej sadzby FEDu a prirážok výnosov z desaťročných dlhopisov k dvojročným

Hoci v grafe to vyzerá pekne, tak aj tento dôvod má svoje trhliny. To, že FED vidí dlhodobé sadzby nižšie (a trhy ešte nižšie), neznamená, že by sa mala vytratiť časová a inflačná prémia pre dlhodobejšie výnosy. Aj pokiaľ by sa rast jednodňových sadzieb FEDu zastavil povedzme na dvoch percentách, tak nie je veľa dôvodov, aby boli výnosy z desaťročných dlhopisov dlhodobjeiš len o 0,3-0,4 percentuálne body vyššie ako jednodňová sadzba (tak ako je tomu teraz). Takéto inflačné a rizikové prirážky sú totiž z historického hľadiska ultra-podpriemerné.

Čiže pri aktuálnom raste ekonomiky vyzerajú byť dlhodobé sadzby v USA nízke. Pokiaľ bude Powell pokračovať v Yellenovej politike pozvoľného zvyšovania sadzieb, tak by mali ísť prirážky dlhodobých dlhopisov ku krátkodobým nahor. A s nimi aj dolár.

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
UFX