Čtvrtek 21. listopad 2019 05:17
reklama
Globtrex
reklama
reklama
RoboMarkets

Očima Saxo Bank: Vývoj na globálních trzích ve třetím čtvrtletí 2017

07.08.2017 14:46  Autor: Saxo Bank  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk
  • Konec experimentů s měnovou politikou na obzoru
  • Nižší politická rizika a dobrý ekonomický výkon Evropy
  • Akcie nejsou imunní vůči zpomalení
  • Dolar by se mohl stát bezpečným útočištěm volatilních trhů
  • Nedostatek úvěrového impulzu v Číně
  • Cena ropy se vrátí na 55 dolarů, dařit se bude i zlatu

Období úvěrové expanze se chýlí ke svému konci a investoři by neměli ignorovat možný návrat k recesi. Saxo Bank přináší svůj čtvrtletní výhled pro globální trhy a přehled klíčových trendů v obchodování pro třetí čtvrtletí roku 2017.

Steen Jakobsen, hlavní ekonom: Konec experimentů s měnovou politikou na obzoru

Po deseti letech experimentování s měnovou politikou se snižuje objem úvěrů na globálních trzích. Americký FED zvýšil sazby, což inspirovalo centrální banky po celém světě k přemýšlení nad tím, jak ukončit programy kvantitativního uvolňování (Bank of Japan) nebo je postupně utlumit (ECB), zatímco růst objemu úvěrů se dostává do záporných čísel. Úvěrová expanze byla základní premisou měnové a ekonomické politiky od krize v roce 2008. Kombinace utahování měnové politiky, oslabení úvěrového impulzu zejména ze strany USA a Číny a absence nových reforem či daňových úlev znamená možnost výrazného zpomalení ke konci roku.

I když pravděpodobnost globální ekonomické recese vidíme v Saxo Bank na 60 %, stojí za zmínku, že od dvacátých let minulého století stála recese investory průměrně 33 %. V uplynulých deseti letech představovaly úvěry jediný nástroj stimulace globální ekonomiky. Chcete-li jako investor pochopit směřování globální ekonomiky, měli byste věnovat pozornost jakýmkoliv změnám v ceně peněz (především jejímu nárůstu), poklesu úvěrového impulzu a poklesu ceny energií. Jak se zvyšuje riziko recese, očekáváme, že cyklus zvyšování sazeb se bude chýlit ke konci a sníží se inflace. To povede k vyšší návratnosti u zlata a cenných papírů s pevným výnosem, zatímco akcie čeká rizikovější období.

Christopher Dembik, vedoucí makro strategie: Nižší politická rizika a dobrý ekonomický výkon Evropy

Nižší politické riziko a dobrý ekonomický výkon eurozóny vytvořily vlnu důvěry, která vedla ke zvýšenému přílivu kapitálu do zemí se společnou evropskou měnou. Návrat investorů do Evropy lze rovněž vysvětlit jejich obavami z korekce na americkém trhu. K oživení kapitálových investic však zatím stále nedochází, protože firmy čekají na další indicie ohledně směřování globální ekonomiky.

Navzdory převažujícímu optimismu v eurozóně trhy nevěří tomu, že jsou centrální banky schopné zlepšit situaci v oblasti inflace a mezd. ECB se tím ztíží zářijové oznámení o postupném utlumení kvantitativního uvolňování, což je další důkaz toho, že evropská ekonomická aktivita zůstává křehká. Pro investory je zásadní otázkou, jak dlouho bude eurozóna schopná odolávat celosvětovému poklesu úvěrového impulzu a zda dokáže proměnit aktuální optimismus v růst.

Peter Garnry, hlavní akciový stratég: Akcie nejsou imunní vůči zpomalení

Na globálním akciovém trhu se objevují známky zpomalení. Ty souvisí s celosvětovým poklesem úvěrového impulzu, jenž začal v Číně, ale ovlivňuje také USA. Trh nevěří předpovědím FED o zvýšení sazeb, takže očekáváme pomalejší růst sazeb, který bude vyhovovat nejvíce zadluženým sektorům. Výše akcií energetických společností odráží stále velmi vysoká očekávání toho, že vzrostou ceny ropy. V aktuálním makroprostředí zůstává jedním z mála rostoucích odvětví technologický sektor, ale hodnota akcií začíná být přeceňovaná a dosavadní mnohonásobný růst nebude pokračovat.

Je-li naše předpověď zpomalení správná, nejvýkonnějšími sektory budou ve třetím čtvrtletí zdravotnictví, věci základní potřeby a energie. Zpomalující ekonomika v Číně navíc dává tušit, že se sníží výnosnost akcií na trzích rozvíjejících se ekonomik a komoditní sektor bude pod tlakem. Rovněž se domníváme, že dojde ke zpomalení v USA a Indii, kde je záporný úvěrový impulz. Ten v Evropě zůstává kladný a očekáváme, že s dalším přílivem kapitálu akcie potvrdí tento pozitivní trend. Japonské akcie aktuálně představují dobrou hodnotu za příznivou cenu, což podporují i zlepšující se makroekonomická data a atraktivní zhodnocení.

John Hardy, vedoucí oddělení forexu: Dolar by se mohl stát bezpečným útočištěm volatilních trhů

Hlavním rizikem pro forexové trhy bude ve třetím čtvrtletí rostoucí volatilita. Aktuálně převládá zlatá střední cesta v podobě oslabující inflace a slabšího dolaru, ale tato situace bude méně udržitelná, až centrální banky opustí svůj extrémně vstřícný postoj. Trumpův neúspěšný střet s washingtonským establishmentem přiměl trh odepsat prakticky veškerý obchodní potenciál jeho nástupu k moci. Americký dolar je stále drahý a pravděpodobně ho čekají další nepříjemnosti. Nicméně pokud je před námi hrbolatá cesta a vyšší volatilita na trzích s aktivy, USD bude moci zaujmout tradiční roli bezpečného útočiště v rozbouřených měnových vodách.

V Evropě naopak vane silný příznivý vítr díky vysoce stimulační politice ECB. Očekáváme, že kontinent zůstane ve třetím čtvrtletí na dobré cestě, přestože rostoucí obavy o globální růst nakonec zasáhnou EU přímo v jejím středu. Jde zejména o Německo, neboť vývozci jsou nejvíce vystaveni změnám v globálním růstu. Dobrá kondice eura se může zhoršit s tím, jak se na trhu zvýší volatilita. Měnový pár EUR/USD možná zvládne náročný test 1,1500 a více, jenž definoval jeho odolnost v letech 2015-2016, ale výrazné zlepšení nečekáme.

Simon Fasdal, vedoucí oddělení dluhopisů: Nedostatek úvěrového impulzu v Číně

Našimi předními tématy pro druhé čtvrtletí byla volební rizika, jež se dle našeho názoru přeceňovala, a slabý růst globálních výnosů. Hlavní prvky naší předpovědi pro druhé čtvrtletí se naplnily a přinesly solidní návratnost rizikovějších skupin aktiv díky nízké volatilitě a pokračující slabé inflaci a nízkým globálním výnosům. Tato dobrá startovní čára pro třetí kvartál by mohla lákat k extrapolaci pozitivního vývoje pro rizikovější aktiva jako globální akcie a dluhopisy nastupujících ekonomik s vysokým výnosem. Nicméně objevily se jiné nepříjemně aktuální rizikové faktory.

Znepokojuje nás nedostatek úvěrového impulzu v Číně a dále trhy, jež si neuvědomují, že 35 % celosvětového růstu pochází z tohoto regionu. Potenciální nedostatek růstu v Číně by byl samozřejmě bolestivý, ale u akcií s pevným výnosem je největší obavou propad cen komodit, který by toto zpomalení mohlo způsobit. Opatrnost doporučujeme zejména u dluhopisů rozvíjejících se ekonomik. Problémy v podobě kvality úvěrů, nedostatku úvěrového impulzu a celkové nejistoty ohledně schopnosti rozvíjejících se ekonomik vyrovnat se s vnějšími šoky by mohly vést k náhlé úvěrové krizi. Měny a aktiva by zasáhla turbulence, která by mohla vyvolat strach z nedostatečné likvidity na trhu, což by mohlo způsobit hromadný prodej.

Ole Hansen,hlavní komoditní stratég: Cena ropy se vrátí na 55 dolarů, zlatu se bude dařit

Druhé čtvrtletí letošního roku se pro ropu ukázalo být velmi problematickým. Technologický pokrok v USA a zmírnění napěti v Nigérii a v Libyi odstartovaly prudký růst globální produkce. Tím se vykompenzovala nižší produkce dalších členů OPEC a Ruska. Cesta k vyrovnanému trhu je tak opět o něco složitější.

Schopnost OPEC udržet export na stávající úrovni by měla oslabit potřeba nasytit domácí trh, aby se pokryla zvýšená poptávka během letní špičky. V USA poklesl ve druhém čtvrtletí růst produkce o více než polovinu ve srovnání s prvním čtvrtletím. Může to být první známka toho, že američtí producenti nejsou připraveni nebo schopni udržet produkci při jakékoliv ceně. To je příležitost pro OPEC. Pokud ji využije, cena ropy Brent se během následujících měsíců pravděpodobně vrátí na 55 dolarů za barel. Tedy než přijde další oslabení, až se pozornost stočí k roku 2018 a k hrozbě, že se OPEC a Rusko nedohodnou na omezení produkce.

Co se zlata týče, domnívám se, že se mu bude dařit, protože jsou rizika pro americkou ekonomiku aktuálně slabší. Je možné, že Výbor pro otevřený trh amerického FED je příliš optimistický, pokud jde o zvýšení sazeb. To se už projevuje na trhu s dluhopisy, kde plošší výnosová křivka signalizuje zájem o dlouhodobé dluhopisy.

Kompletní výhled Saxo Bank pro třetí čtvrtletí 2017 s podrobnějšími výstupy od našich analytiků a stratégů.

Saxo Bank:

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií. Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností.

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii.

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě. Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Očekáváné události, 19 - 23 května 2014
    Příští týden bude bohatý na publikaci makro a mikroekonomických dat největších světových ekonomik. Podíváme se na klíčové události...
  • Očekáváné události, 19 - 23 května 2014
    Příští týden bude bohatý na publikaci makro a mikroekonomických dat největších světových ekonomik. Podíváme se na klí...
  • Očekávané události 7. až 11. dubna 2014.
    Další týden bude nasycen publikaci makro a mikroekonomických dat největších světových ekonomik. Podíváme se na přehle...
  • Očekávané zasedání ECB euru neprospěje
    Společná evropská měna měla včera tendenci posilovat, když v průběhu dne vyšplhala směrem k úrovni 1,1390 EUR/USD. Po vystoupení prezidenta...
  • Očekávání brzkého růstu úrokových sazeb se stále snižuje
    Zítřejší zápis z posledního zasedání americké centrální banky bude dalším střípkem do mozaiky očekávání růstu úrokovýc...
  • Očekávání kroků ECB žene akcie nahoru
    Evropským burzám se dnes dařilo. Index Stoxx 600 si v závěrečných desítkách minut obchodování připisuje zisk okolo 0,6 %, a to za podpory všech hlavních sektorů. O první příčku bojují informační technologie s těžaři a zpracovateli komodit, jejichž akcie shodně posilují o 1,2 %. Nejmenší zisky přidávají utility, které rostou o čtvrt procenta. Do jisté míry optimismu nahrává zítřejší zasedání Evropské centrální banky, od které investoři očekávají představení několika opatření na podporu růstu ekonomiky a inflace. Druhým faktorem mohou být spekulace, že Čína uvolní některé překážky v obchodní válce se Spojenými státy.
  • Očekávání týkající se amerického trhu práce by měla podpořit akciové indexy
    www.saxobank.czChristian Blaabjerg, Chief Equity Strategist, Saxo BankEvropské akc...
  • Očekávání z výsledku obchodních jednání Čína-USA zpomaluje trhy
    Akciové trhy ve Spojených státech zakončily včerejší obchodování v ziscích. Index Dow Jones vzrostl o 0,4 %, S&P 500 si připsal 0,7 % a Nasdaq si polepšil o 1,3 %. V rámci širšího indexu S&P 500 se dařilo většině sektorů. Nejlépe na tom byli výrobci luxusního zboží (+2,4 %), které s větším odstupem následovaly energetické společnosti (+1,3 %). Těm se od počátku roku daří díky rostoucím cenám ropy na světových trzích. Cena za jeden barel ropy vzrostla od konce roku o téměř 3 USD. Ztráty v rámci indexu S&P 500 byly relativně omezené, nejhůře dopadl sektor utilit, když poklesl o 0,7 %.
  • Očekávaný holubičí postoj Fedu posiluje americké akcie
    Americké akcie včerejší seanci uzavřely v plusu. Zatímco v případě průmyslového Dow Jonesu můžeme mluvit pouze o kladné nule, index S&P 500 si polepšil o 0,4 % a technologický Nasdaq přidal 0,7 %. V rámci sektorů se vůbec nejvíce dařilo realitním společnostem, jejichž akcie si připsaly tři čtvrtě procenta. Určitým podpůrným faktorem mohla být zveřejněná inflace i zápis z posledního zasedání americké centrální banky, z jejichž údajů vyplynulo, že Fed bude v letošním roce s největší pravděpodobnosti držet sazby již beze změny.
  • Oči investorů směřují na americkou centrální banku
    Společná evropská měna včera pokračovala ve velmi mírném zpevňování a dostala se k hranici 1,34 EUR/USD...
  • Oči trhu sa sústreďujú na juh, no bomba je vybuchuje na severe
    Agentúrne správy hovoria, že írske banky budú potrebovať viac ako 43 mld. USD nového kapitálu. T...
  • O daňový raj menej
    Začiatkom tohto týždňa sme písali analýzu s názvom Daňová vojna, kde sme naznačili čo sa deje, aké sú záujmy jednotliv...
  • Od bezpečia k riziku
    Od momentu, kedy centrálne banky začali s mohutnou podporu svojich ekonomík, cez znehodnocovanie vlastných mien (vplyvom znižovania úrokových sadzieb a spustenia kvantitatívneho uvoľňovania), sme svedkami menovej vojny na globálnom trhu. Tá trvá už viac ako 7 rokov, pričom každým dňom je silnejšia. Programy kvantitatívneho uvoľňovania spôsobili významný pokles výnosov na krátkom konci dlhopisového trhu najväčších dlhových trhov sveta USA, Japonsku a Eurozóny.
  • Odboráři Škody Auto vyhrožují zastavením výroby. Automobilka chce současně uvést na trh 30 nových modelů.
    Odboráři společnosti Škoda Auto odmítli návrh na růst mezd a vyhrožují zastavením výroby. Nabídka zvýšení mezd byla pod úrovní očekávané inflace. Automobilka současně tvrdí, že uvede do 4 let na trh 30 nových modelů a z toho 10 bude elektrifikovaných. Octavia má být v hybridní verzi.
  • Odborné semináře s MetaTrader 5
    Český obchodník s cennými papíry HighSky Brokers a.s. nabízí jako jeden z mála přehledné obchodování s moderním nástrojem MetaTrader 5.
  • Od čeho závisí úspěch při obchodování?
    Mnoho traderů řekne, že nejdůležitějším faktorem úspěšného obchodování je psychika. Jiní budou tvrdit, že základem je dobrý money-management. Další si neumějí představit úspěch bez kvalitního brokera s nízkými spready. Ale existují i ​​tací, kteří tvrdí, že za úspěchem je dlouhodobá dobře otestována obchodní strategie. Ideální objektivní technická analýza. A v neposlední řadě se ozvou ti, kteří vyžadují k obchodování drahý software a obrovské portfolio derivátových produktů. Málokdo z nich si však uvědomuje, že všechny uvedené faktory jsou jen nástrojem k úspěchu a samotný úspěch nikdy nepřinesou.
  • Od čeho závisí úspěch při obchodování?
    Mnoho traderů řekne, že nejdůležitějším faktorem úspěšného obchodování je psychika. Jiní budou tvrdit, že základem je dobrý money-management. Další si neumějí představit úspěch bez kvalitního brokera s nízkými spready. Ale existují i ​​tací, kteří tvrdí, že za úspěchem je dlouhodobá dobře otestována obchodní strategie. Ideální objektivní technická analýza. A v neposlední řadě se ozvou ti, kteří vyžadují k obchodování drahý software a obrovské portfolio derivátových produktů. Málokdo z nich si však uvědomuje, že všechny uvedené faktory jsou jen nástrojem k úspěchu a samotný úspěch nikdy nepřinesou.
  • Od ČNB jsme se vánočního překvapení nedočkali
    Kurzový závazek i úrokové míry zůstávají i po dnešním zasedání beze změny. Vánoční překvapení se tak ze strany ČNB nekoná. Česká národní banka dostala od svého listopadového měnově politického zasedání dva předčasné vánoční dárky. Po zvolení D. Trumpa americkým prezidentem došlo ke stahování kapitálu z rozvíjejících se trhů a investoři zavírali i pozice v České republice. To zmírnilo tlak na kurzový závazek a ČNB tak nemusela v listopadu a v prosinci zatím výrazněji intervenovat. Navíc domácí inflace výrazně zrychlila a díky zdražování v restauracích po zavedení elektronické evidenci tržeb se dá očekávat, že ceny dále porostou. Od čtvrtečního předvánočního zasedání tedy nelze očekávat žádné překvapení. Rizika prognózy budou vcelku jistě hodnocena jako proinflační, když listopadová inflace překonala poslední prognózu centrální banky již o půl procentního bodu.
  • Ode dneška si můžete koupit akcie Kofoly, HDP Austrálie kladně překvapil, PMI Británie naopak zklamal, analýza EUR/USD, USD/CAD, AUD/JPY
    Veřejná nabídka akcií společnosti Kofola ČeskoSlovensko vygenerovala v úterý cenu jedné akcie (IPO cena) 510 korun, tedy na dolní hranici indikativního pásma, čímž se výrobce nealkoholických nápojů ohodnotil na 11,37 miliardy korun. Kofola během veřejné nabídky umístila 1 a půl miliónu akcií, z toho 275 000 nově vydaných a 1 225 000 existujících. Akcie se ode dneška obchodují na pražské burze a o týden později budou k dispozici i ve Varšavě. Podíl volně obchodovaných akcií by měl dosáhnout 6,7 procenta. Akcie dnes debutují na pražské burze s cenou 522 korun.
  • Od ekonoma Ježíškovi
    Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo. Milý Ježíšku, letos mám jen jedno přání. Mohl bys prosím všechny ty po...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
RoboMarkets