Čtvrtek 28. březen 2024 17:13
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
CapXmaster srovnani

Fed zvýší sazby; řešení splátky řeckého dluhu bude nejspíš opět odloženo

12.06.2017 09:28  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Očekáváme, že Fed tento týden zvýší sazby o 0,25 pb a ve svém vyjádření by se také měl vyjádřit ke spekulacím ohledně blížícího se postupu při snižování jeho bilance. V Evropě se schází euroskupina, která by měla dojít k dohodě ohledně financování Řečka, ale pravděpodobně tomu tak opět nebude. České průmyslové ceny v květnu podle všecho meziměsíčně poklesly a bilance běžného účtu zaznamenala v dubnu schodek.

Americká centrální banka zvýší úrokové sazby o 0,25 pb

Indikátor ZEW by se pro Německo měl zvýšit i třeba s ohledem na vývoj německého akciového trhu, který v současné době překonává svoje evropské protějšky.

Středa bude nejdůležitějším dnem týdne. Výbor pro měnové otázky (FOMC) americké centrální banky zvýší podle odhadu ekonomonů SG úrokové sazby o 0,25 pb. Prohlášení publikové po zasedání by již mohlo obsahovat první indikace ohledně snižování bilance Fedu.

Maloobchodní tržby v USA v květnu podle očekávání o něco zpomalily, což bylo dáno hlavně automobilovými prodeji. Proto i ukazatele očištěné o tyto efekty vykazují růst. I kontrolní skupina toto reflektuje, když vzestup je dán hlavně sektorem služeb. Spotřebitelská inflace v USA zaznamenala pokles o 0,1 % m/m, především v důsledku cen energií.

Ve čtvrtek se schází euroskupina, která opět bude mít na programu řešení situace ohledně splátky řeckého dluhu. Podle vyjádření ze schůzky 22. května by už mělo být dosaženo výsledku, ale odložení na summit EU v příštím týdnu je více než očekávatelné. Každopádně podle hodnocení ekonomů SG jakýkoliv výsledek nebude mít definitivní podobu na několik příští let a bude to ad hoc řešení pro letošní rok.

ECB revidovala svůj výhled inflace níže

Euro v celotýdenním hodnocení vůči americkému dolaru ztratilo asi 0,7 % a pokleslo na úroveň 1,1200 EUR/USD. Důvodem přitom nemohly být údaje o růstu HDP a jeho struktuře. V souladu s naším očekáváním byl růst přehodnocen o 0,1 pb výše na 0,6 % q/q potom, co byly statistiky Francie, Itálie a Řecka revidovány výše. Struktura HDP v eurozóně ukázala vysoký růst investic. Z velké části to je ale pravděpodobně příspěvkem Irska. Čistý export zaznamenal opět negativní příspěvek, ačkoliv světový obchod roste. Je to důsledkem zvyšováním importu kvůli domácí poptávce. Další evropská data už ovšem nebyla tak optimistická.

ECB na svém čtvrtečním zasedání nezměnila nastavení měnové politiky. Prezident ECB M. Draghi ve svém vystoupení po zasedání rady guvernérů ujistil trhy, že nízké sazby budou pokračovat dlouho po skončení programu kvantitativního uvolňování. Po dlouhé době uvedl, že hodnocení rizik ekonomického růstu je vybalancované a ze své řeči odstranil zmínky o možném opětovném snížení úrokových sazeb. Byla publikována také nová prognóza, která ukazuje na nižší vývoj inflace, což spolu s přetrvávajícím holubičím tónem naznačuje, že debata o normalizaci měnové politiky je ještě daleko. Z tohoto důvodu ekonomové SG přehodnotili výhled na další kroky ECB. Aktuálně předpokládají, že k dalšímu snížení nákupu aktiv dojde až na počátku roku 2018. Odkupy by se měly snížit na 40 mld. EUR měsíčně. Od poloviny roku 2018 pak vždy počátkem každého čtvrtletí bude program nižší o dalších 10 mld. EUR. Program tedy podle odhadu SG skončí v březnu 2019. Dvojí očekávané zvýšení sazeb se tak posouvá na březen a červen 2019.

Zásadní politické události přinesly protichůdné zprávy. Výsledky britských parlamentních voleb ukázaly, že vládnoucí konzervativci T. Mayové ztratili většinu v britském parlamentu. Současná premiérka T. May odolávající tlaku vlastní strany na rezignaci ale promptně dohodla podporu pro svou menšinovou vládu konzervativní strany od severoirské strany demokratických unionistů (DUP), což by dalo dohromady většinu 17 hlasů. Tato slabá vládní většina koaliční vlády oslabí vyjednávací pozici země vůči EU. Ekonomové SG pak očekávají zpomalení ekonomického růstu v Británii. Slábnoucí libra sice podpoří inflaci na britských ostrovech, ale podle názoru ekonomů SG bude centrální banka hledět spíše na negativní rizika spojené s růstem a můžeme se dočkat uvolnění měnové politiky.

Naopak výsledky 1. kola francouzských parlamentních voleb přinesly dobré zprávy pro francouzského prezidenta, jehož ještě stále čerstvé politické uskupení En March! (Vpřed) získalo asi třetinu hlasů. Ve většinovém systému volby je tak více než pravděpodobné, že po druhém kole bude mít francouzský prezident dostatek mandátů v parlamentu, aby mu to umožnilo pohodlné vládnutí.

Průmyslové ceny o něco zpomalily stejně jako běžný účet

Ekonomové SG očekávají, že finální číslo květnové spotřebitelské inflace v Polsku by mohlo být ještě o jednu desetinu nižší, tedy 1,8 % y/y. Důvodem by mohlo být zpřesnění údajů o poklesu cen pohonných hmot, což se promítlo do jádrových cen dopravy, a také potvrzení chybějícího růstu cen potravin.

Po zveřejnění slabé bilance zahraničního obchodu existuje riziko, že i bilance běžného účtu bude nízká. Podobně jako v Polsku nemůže těžit z přílivu EU fondů, jejichž čerpání je stále velmi malé.

Schodek běžného účtu v Polsku by měl dosáhnout 560 mil. EUR hlavně kvůli nízkým transferům EU fondů, které v dubnu dosáhly pouze 80,5 mil. EUR ve srovnání s 501,2 mil. EUR loni či 1665,2 mil. EUR v roce 2015, posledním roce, kdy šlo čerpat peníze z minulého programovacího období.

Očekáváme, že ceny průmyslových výrobců v ČR v květnu poklesly v důsledku nižší průměrné ceny ropy na světových trzích.

Zrychlení inflace posílilo korunu a zvýšila šance na růst sazeb

Ekonomický kalendář minulý týden obsadila téměř výhradně data z Maďarska a České republiky. Česká data z reálné ekonomiky byla velmi rozkolísaná vlivem nestejného počtu kalendářních dní, když do letošního dubna oproti loňskému padl efekt velikonočních svátků. Údaje očištěné o tyto kalendářní vlivy a sezónnost ale ukázaly na pokračující dobrou kondici reálné ekonomiky. Průmyslová výroba v dubnu přidala 6 % y/y (SWDA) i přes zpomalení výroby aut, které se negativně odrazilo v exportní aktivitě. V důsledku toho poklesl přebytek obchodní bilance na 10,6 mld. CZK. Stavební výroba očištěná o výše zmíněné vlivy v dubnu vzrostla o 9,6 % y/y. Dařilo se hlavně pozemnímu stavitelství. Inženýrské stavitelství stále zaznamenává pokles, protože infrastrukturní projekty nejsou zahajovány. Domácnosti na rozdíl od vlády na nezbytných výdajích nešetří. Očištěný růst maloobchodních tržeb totiž činil 4,8 % y/y, když nepotravinářské zboží přidalo 7,7 % y/y, potraviny 3,6 % a pohonné hmoty 3 %.

Z pohledu měnové politiky ovšem byly nejdůležitější zprávy o vývoji inflace. Ta v květnu oproti očekávání trhu akcelerovala na 0,2 % m/m. Spotřebitelské ceny tedy vzrostly o 2,4 % y/y. Toto zrychlení oproti 2 % v dubnu bylo podpořeno nárůstem jádrových cen, které podle našeho výpočtu přidaly 0,2 % m/m. Za touto dynamikou stojí rostoucí kupní síla domácností, která zůstane solidní i v budoucnu. Průměrná reálná mzda totiž v Q1 přidala 2,8 % y/y a předčila o 0,2 pb očekávání trhu. V dubnu pak také vzrostly mzdy v průmyslu o silných 8,1 % y/y. Jádrová inflace tak dostane do budoucna vzpruhu.

Uvolněné měnové podmínky reflektující nárůst inflace a mzdových signálů pro budoucí podporu jádrových cen nejsou podle našeho názoru dostatečně zpřísňovány posilující korunou. Ta v celotýdenním hodnocení proti euru zpevnila o 0,5 %, když v pátek dopoledne se obchodovala dokonce na úrovni 26,18 CZK/EUR. Očekáváme tedy, že k dalšímu zpřísnění měnové politiky pomocí zvýšení sazeb by mělo dojít během Q4 17. To naznačil i člen bankovní rady M. Mora, který sice zvyšovaní sazeb nepovažuje za aktuální téma, ale před koncem roku by k němu mělo dojít. Další z členů Bankovní rady ČNB O. Dědek zase podpořil prognózu ČNB, která zvýšení sazeb obsahuje už v Q3 17.

Ostatní regionální měny minulý týden uzavřely v podstatě velmi blízko svých pondělních otvíracích hodnot. Na obou měnách nebyla žádná větší volatilita, a to ani v případě Maďarska, kde kalendář obsahoval data, která ovšem trhy nepřekvapila.

Zdroj: Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • FED zvýšil úrokové sazby
    „Šéf FEDu Jerome Powell prohlásil, že při svém rozhodování nepodléhá politickým tlakům. To je velmi správné, protože FED musí být transparentní a předvídatelný. Kdyby centrální banky měnily svůj postoj pokaždé, když se politikům nebude něco líbit, nastal by v ekonomice chaos,“ říká Senior Equity Trader BHS Kamil Bednář.
  • FED zvýšil úrokové sazby. Americkou ekonomiku to nezpomalí, žene ji nízká nezaměstnanost
    „To, že FED zvýšil úrokové sazby, nebylo žádné překvapení. I přes růst úrokových sazeb lze očekávat zrychlení růstu americké ekonomiky, kterou žene dopředu nejnižší nezaměstnanost za 17 let,“ říká hlavní ekonom BH Securities Štěpán Křeček.
  • FED zvýšil úrokové sazby, kurz franku nad 25 Kč
    Na včerejším zasedání FED zvýšil americké úrokové sazby o 0,75 p.b. na úroveň 3-3,25 %. Celý včerejší den byl však na trhu velmi turbulentní. Nadcházející zvýšení sazeb a obavy z nových kroků Ruska vůči Ukrajině posílily dolar a oslabily euro a zlotý. Švýcarský frank, tentokrát na delší dobu, překonal hranici 25 Kč.
  • Fed zvýšil úrokové sazby. OPEC má problémy udržet ceny ropy
    Nejsledovanější událostí minulého týdne bylo jednoznačně zasedání členů americké centrální banky a rozhodnutí o úrokové sazbě. Podle očekávání se Fed rozhodl zvýšit úrokovou míru o čtvrt procentního bodu na 0,75 – 1,00 %. Poslední navýšení sazeb proběhlo před třemi měsíci a Fed letos plánuje zvýšit sazby ještě dvakrát. Zvyšování ale má být podle členů FOMC postupné. V následující tiskové konferenci potvrdila předsedkyně Fedu Janet Yellenová dobrý stav americké ekonomiky.“Krátkodobá rizika pro hospodářský výhled jsou vyrovnaná. Vzhledem k nynějším a očekávaným podmínkách na trhu práce a vývoje inflace se členové FOMC rozhodli pro zvýšení sazeb.“
  • Fed zvýšil úrokové sazby. US dolar nejvýše za posledních 14 let
    Středeční zasedání Americké centrální banky Fed přineslo dlouho diskutované zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu, a to z 0,25 až 0,50 na 0,50 až 0,75 %. K navýšení Fed přistoupil po roce. Do loňského prosince Fed udržoval základní úrokovou sazbu na rekordních minimech v rozmězí 0,00 až 0,25 %. Takto nízkou sazbu udržoval Fed v zájmu stimulace hospodářského růstu po sedm let.
  • Fed zvýšil úrokovou míru navdzory Trumpovým doporučením, akcie opět prudce klesly
    Fed ignoroval slova Trumpa o potřebě pomalejší normalizace monetární politiky a na svém posledním zasedání dle očekávaní zvýšil svojí hlavní úrokovou sazbu. ČNB se neodvážila po páté za sebou zvýšit sazby.
  • FED zvýší sazbu na přebytečné rezervy
    Americká centrální banka bude i nadále pokračovat v extrémně uvolněné měnové politice. Nákupy aktiv ve stávající výši 120 mld. USD měsíčně podle naší prognózy poběží až do jara příštího roku. Beze změny na svém středečním zasedání FED ponechá i klíčovou úrokovou sazbu. O pět bazických bodů by ale mohl zvýšit sazbu IOER, za kterou si u něho banky ukládají přebytečné rezervy. Diskuze o kontrole výnosové křivky není podle našeho názoru na pořadu dne. Přicházela by v úvahu, pokud by výkonnost ekonomiky zaostávala za očekáváními, což se zatím neděje, spíše naopak. Americké úrokové sazby tak mají otevřenou cestu k dalšímu růstu, což sebou potáhne nahoru i ty evropské, potažmo české.
  • 📢Fed zvýší sazby!
    Není pochyb o tom, že se Fed rozhodne na zasedání zvýšit úrokové sazby o 50 bazických bodů. Tato možnost byla mnohokrát komunikována členy FOMC a trh počítá dokonce se 4 takovými pohyby v řadě v tomto roce. Takový růst sazeb tak dnes nebude překvapením a je plně oceněn trhem. Proto bude pro další osud dolaru či akciových indexů zásadní komentář guvernéra Powella na tiskové konferenci.
  • Fed zvýší sazby o 25 bb
    Problémy v americkém bankovním sektoru srazily očekávání zvyšování úrokových sazeb výrazně směrem dolů. Na středečním zasedání je v cenách zahrnuto 25bodové utažení měnových podmínek z 80 %. Podle našeho názoru centrální banka úrokové sazby o 25 bb na úroveň 4,75-5,00 % nakonec zvýší. Hovoří pro to stále vysoká inflace, historicky nízká nezaměstnanost i solidní výkon americké ekonomiky. Navíc ponechat sazby beze změny v situaci, kdy si ekonomická data jejich zvýšení vyžadují, by mohlo být vnímáno jako nepříznivý signál a sdělení, že zdraví bankovního sektoru je vážně podlomeno. Poslední zvýšení sazeb na úroveň 5,00-5,25 % pak očekáváme v květnu. To podle našeho názoru ukáže i nový medián výhledu úrokových sazeb Fedu.
  • Fed zvýší sazby o 25 bb, ECB o 50
    Tento týden bude patřit centrálním bankám. Ve středu ta americká podle našeho odhadu završí současný cyklus zvyšování úrokových sazeb 25bodovým „hikem“. Na úrovni 5,00-5,25 % pak klíčová sazba podle našeho odhadu zůstane až do začátku roku 2024. Na rozdíl od finančních trhů se snižováním sazeb v letošním roce nepočítáme.
  • Fed zvýší úrokové sazby o 75bps
    Americká centrální banka dnes provede něco velmi neobvyklého - zvýší již podruhé v řadě oficiální úrokové sazby o 75 bazických bodů. Sazby Fedu se tak ocitnou na úrovni 2,25-2,50 %, což je mimochodem americkými centrálními bankéři považováno za jejich dlouhodobě rovnovážnou úroveň.
  • Fed zvyšuje rizikové prémie u akcií, omezuje investice a podporuje finanční sektor?
    Zatímco se v letech 1982 - 2001 výnosy dluhopisů a ziskové výnosy akcií pohybovaly stejným směrem, po roc...
  • Fed zvyšuje sazby o 75bp❗
    FOMC oznámila své rozhodnutí o měnověpolitických podmínkách ve 20:00 a bylo v souladu s očekáváním trhu – sazby byly zvýšeny o 75 bazických bodů na rozpětí 3,00-3,25 %. Nový soubor ekonomických projekcí ukázal revize předpovědí HDP směrem dolů a také revize míry nezaměstnanosti a inflace PCE v letech 2022 a 2023 směrem nahoru. Soudě podle počáteční reakce trhů lze rozhodnutí považovat za jestřábí - zisk amerického dolaru a akciové indexy posunul níže.
  • Fed zvyšuje úrokové sazby
    ‚‚Blížíme se ke konci zvyšování sazeb, ale Fed stále jasně naznačuje, že jeho boj proti inflaci ještě zdaleka neskončil. To by samo o sobě mělo investory přimět k zamyšlení. Sazby jsou historicky na vysoké úrovni a to by mohlo udržet růst, kapitál a důvěru v omezené míře.
  • Fénix vstal z popela. Podaří se to i akciím IBM?
    IBM je globální firma, která již několikrát za svůj více než stoletý život musela přetvořit od základů svůj model podnikání a celkové zaměření. Nyní probíhá stejnou fází a bohužel pro akcionáře se dle posledních kvartálních výsledků zdá, že firma vynakládá příliš mnoho energie na to, aby vykázala za každou cenu růst, přičemž by bylo užitečnější, kdyby se zaměřila na ozdravení svého byznysu. Pozitivní reakce investorů na výsledky, když cena akcií vzrostla o téměř 9 procent, zrcadlí spíše nízkou výchozí cenu akcií než velkou změnu v hospodářských výsledcích firmy.
  • Fenomén ESG přichází i do České republiky
    Investice do životního prostředí, společenské odpovědnosti a řízení firmy (tzv. ESG - Environmental, social and governance) se pomalu dostává do popředí i u společností působících v České republice. Mezi nejčastější důvody zájmu patří starost o životní prostředí a společnost a potřeba splnit regulatorní požadavky a očekávání všech přímo i nepřímo zapojených.
  • Fenomén kapitálových trhů roku už má své jméno: 2019nCoV
    Globální spekulativní kapitál má novou hračku s poněkud nezvyklým označením „2019nCoV". Aktuální informace hovoří o dramatickém intra denním nárůstu potvrzených infikovaných osob v Číně a zvyšující se mortalitě, exportu viru po celém světě (USA, Indie, Japonsko, UK, Itálie, Německo…) a nebývalém nárůstu hodnoty farmaceutických firem, které ne vždy nutně vyvíjejí antivirotika, ale postačí, když produkují ochranné pomůcky.
  • Fenomén, který překvapil analytiky i guvernéra ČNB
    Rok 2020 byl z hlediska objemu sjednaných úvěrů na bydlení rekordní, dosáhl výše 254,023 miliard korun. To čekal málokdo, nejméně pak analytici, kteří na jaře loňského roku, při prvním lockdownu, predikovali zcela jiný vývoj. Překvapení nad vývojem hypotéčního trhu v roce 2020 potvrdil i Jiří Rusnok, guvernér České národní banky. Vnímá ho jako neočekávaný fenomén. Otázka ale zní: Bude se letos rekord opakovat?
  • Fenomén TikTok: Snap Inc. vykázala ve 4. čtvrtletí mnohamilionovou ztrátu
    ‚‚Společnost Snap Inc. zaznamenala historicky nejnižší čtvrtletní růst, protože zpomalení reklamních rozpočtů nadále ochromuje platformu sociální sítě. Tržby za 4. čtvrtletí činily 1,3 miliardy USD, což je pouhý 0,1% nárůst oproti předchozímu roku, a 20% nárůst nákladů přivedl Snap do čtvrtletní ztráty ve výši 288 milionů USD poté, co ve 4. čtvrtletí 2021 dosáhl zisku.
  • Ferosilicium bylo ve středu králem čínských komoditních burz
    Jaký byl ve středu nejrychleji obchodovaný komoditní kontrakt na světě? Na čínských komoditních burzách, v posledních měsících vyhlášených vysokou aktivitou spekulantů, se jím stalo ferosilicium, předslitina pro výrobu železa a oceli. Kontrakty ferosilicia změnily během středy majitele v průměru každých 39 minut.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader