Úterý 16. duben 2024 09:28
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
Dukascopy new
reklama
Dukascopy new
reklama
CapXmaster

Dolár stráca kvôli poklesu inflačných očakávaní a vyhladzovaniu výnosovej krivky

23.05.2017 17:22  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Dolárový index (merajúci kurz dolára voči šiestim najobchodovanejším menám) je najnižšie od amerických volieb. A to aj napriek tomu, že FED dvíha úrokové sadzby a v ich dvíhaní zatiaľ nehodlá poľaviť. Do júnového zasadnutia mu veria aj trhy (zvýšenie sadzieb je už započítané, trhy mu prideľujú pravdepodobnosť 100%).

V dlhšom horizonte však nie. Ďalšie zvýšenie sadzieb započítavajú aktuálne trhy až v marci budúceho roka a nasledujúce až v decembri 2018. Podľa prognóz FEDu by do konca roka 2018 mali ísť sadzby nahor štyrikrát. Prednedávnom pritom z dlhodobejšieho hľadiska trhy FEDu verili viac. Výnosová krivka sa teda vyhladzuje (t.j rozdiel medzi dlhodobým a krátkodobým úročením klesá). Kým v prvých mesiacoch roka bol rozdiel medzi výnosmi z desaťročných a dvojročných dlhopisov viac ako 1,5 percentuálneho bodu, aktuálne je to len tesne nad 1,1 p.b.  A pokiaľ bude tento pokles pokračovať, tak sa onedlho môže výnosová krivka vyrovnať najviac od finančnej krízy.

Nasledujúci graf pekne ukazuje, ako ovplyvňuje očakávanie vývoja úročenia v strednodobom horizonte (cena futures na úrokové sadzby v decembri 2018) výnosy z desaťročných dlhopisov (korelácia za posledný rok 98,6%), a týmpádom aj dolár. Keďže úročenie amerických dlhopisov aktuálne klesá, tak tento vplyv negatívny:

Súvisí to s viacerými faktormi – s obavami ohľadom budúceho rastu ekonomiky, obavami ohľadom toho, či sa Trumpovi podarí presadiť svoje pro-rastové (a pro-inflačné) reformy (alebo či ho neodvolajú). A v neposlednom rade aj s inflačnými očakávaniami. Tie taktiež vykazujú s vývojom výnosov z amerických dlhopisov vysokú koreláciu (korelácia za posledný rok 97,2%):

Keď si to rozložíme na drobné, tak v USA aktuálne rastie bezriziková sadzba (lebo FED ju zvyšuje), klesá však inflačná prirážka a klesá aj časová prémia (teda rozdiel medzi dlhodobými a krátkodobými výnosmi). Prevažuje druhý a tretí efekt, ktorý dostal výnosy z dlhopisov (a aj dolár) na sedemmesačné minimá. Bezriziková sadzba sa pomaly blíži k najvyšším úrovniam od krízy, inflačná prirážka ostáva aj napriek poklesu v porovnaní s poslednými rokmi vysoká. Časová prémia je však z hľadiska posledných rokov na hlboko podpriemerných úrovniach (obrázok od @jbjakobsen):

Inflačnou prémiou budú hýbať predovšetkým inflačné dáta (30.5. bude zverejnený jadrový deflátor osobnej spotreby, čo je pre FED obľúbený ukazovateľ jadrovej inflácie, a 14.6. bude zverejnený index spotrebiteľských cien), časovou prémiu zase rétorika FEDu. A keď je aktuálne niekde priestor pre zlepšenie, tak je to predovšetkým pri časovej prémii. Pretože FED očakáva podstatne rýchlejšie uťahovanie ako trhy. Pohnúť ňou môže už zajtrajší protokol zo zasadnutia FEDu a predovšetkým jeho ďalšie zasadnutie 14.6. Pokiaľ si FED ponechá doterajšiu rétoriku (ktorú zatiaľ mimo o niečo slabšej jadrovej inflácie nemá veľa dôvodov meniť), tak by mohla začať táto časová prémia rásť, a s ňou aj dolár.

P.S.: 14.6. bude pre dolár (a aj dlhopisy) „super-streda“. Zverejnené budú aktuálne dve najsledovanejšie čísla – inflácia a projekcie vývoja úrokových sadzieb FEDu.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Dolar s rostoucím dluhem USA oslabuje. Úrokové sazby by mohly vystoupat nad 5 %
    K pohybu došlo poté, co se objevily zprávy, že USA už dosáhly dluhového stropu, který Kongres stanovil a který nyní podle údajů překonal 31 bilionů dolarů. Toto nejspíš ministryni financí Janet Yellenovou přinutí k "mimořádným opatřením", například k neplacení všech vládních účtů. Přiměje ji to také k zaslání dopisu do rukou vedení Kongresu, kterým naváže na svůj dopis z 13. ledna loňského roku, kdy Kongres vyzvala k okamžitým krokům za účelem ochrany plné důvěry ve Spojené státy a jejich dobrého jména.
  • Dolar stále dominuje ostatním hlavním měnám
    Jednotná evropská měna nedokáže překonat výkonnost amerického dolaru. Uvedl to Steen Jakobsen, investiční ředitel Saxo Bank. Jedním z hlavních důvodů je, že evropský regulátor je nejstatičtější centrální bankou na světě. Referenční úroková sazba Evropské unie tak již delší dobu zůstává na nule, tj. nezměnila se od března 2016. Šéfka ECB Christine Lagardeová navíc nevidí důvod ke zvyšování úrokových sazeb v roce 2022.
  • Dolar stále do strany. Japonský jen posiluje. ECB musí čekat.
    Americký dolar pokračuje na indexu I.USDX v pohybu do strany, v úzkém intervalu 48 pipů a předpokládáme, že ten stav bude pokračovat do...
  • Dolar stále nedostává nový impuls, zatímco koruna beze zpráv zůstává u 26,00
    Koruna i dnes ráno zůstává v těsném dosahu hranice 26,00. Momentálně se obchoduje nepatrně nad ní. Forint...
  • Dolar stále pod MA 100, dominance JPY narůstá. EUR/USD nemá zatím sílu na růst. S/R úrovně pro páry s USD.
    Americká ekonomika začíná vykazovat určité zlepšení, když naposled reportovaná data nepřinesla zklamání, s výjim...
  • Dolar stále v nemilosti - padá napříč hlavními páry
    Americký dolar vstoupil do evropského obchodování špatnou nohou. Po včerejším oslabení zůstává pod tlakem a ustupuje napříč hlavními páry. Proti euru se nachází na 1,2345, vůči jenu na 109,65 a pár s britskou librou se obchoduje na 1,4080. V korunovém vyjádření dolar zlevňuje na 20,57.
  • DOLAR STOUPÁ
    Dolar ve středu dramaticky stoupl, po tom, co nová studie ukázala, že americká ekonomika vytvořila nejvíce pracovních míst za poslední rok...
  • Dolar stoupá a dále roste vůči jenu
    Před zveřejněním klíčové zprávy o zaměstnanosti v USA, která by mohla Federálnímu rezervnímu systému pomoci rozhodnout, jestli příští měsíc zavede zvýšení úrokových sazeb a to až o 50 bazických bodů, v pátek vůči hlavním protějškům svůj růst rozšířil dolar, pokračoval také ve svém vzestupu vůči jenu.
  • Dolar stoupá, FED se snaží zesílit boj proti inflaci
    Ve čtvrtek se dolar pohyboval blízko dvouletého maxima vůči koši hlavních měn a po zápisu ze zasedání, který ukázal, že Federální rezervní systém se chystá agresivně zakročit proti inflaci, tlačil komoditní měny dále dolů z nedávných maxim.
  • Dolar stoupá, jak dlouho ještě? EUR opět k 1,35?
    Centrálním bankám se podařilo tento týden otupit ostří měnové politiky FEDu, když alespoň některé dokázaly konkurovat ...
  • Dolar: Stručné shrnutí a vyhlídky v blízké budoucnosti
    Pokusy o růst, které dolar učinil minulý týden, v pondělí výrazně narazily. Dolarový index (DXY), který během včerejší asijské obchodní seance posílil, do konce obchodního dne opět prudce klesl a testoval hranici 101,00.
  • Dolar: stručný přehled a krátkodobý výhled
    Dolarový index (DXY) si navzdory výraznému posílení ze začátku měsíce po zveřejnění zprávy o vývoji na silném americkém trhu práce udržuje od října negativní trend; na konci září dosáhl dvacetiletého lokálního maxima 114,74 bodů. V době psaní článku se futures na DXY (CFD #USDX v obchodním terminálu MT4) obchodovaly poblíž úrovně 103,63 a několik dní zůstávaly v pásmu mezi úrovněmi 104,03 a 102,39.
  • Dolar své předchozí zisky nadále koriguje
    Americký dolar z počátku včerejší seance na globálních trzích zpevňoval. Jeho index vůči hlavním světovým měnám...
  • Dolar své včerejší zisky ráno lehce koriguje
    Dolar včera posílil, s blížícím se výsledkem jednání Fedu ale dnes dopoledne lehce ztrácí a aktuálně se jeho kurz k euru nachází na 1,3555...
  • Dolar své zisky nakonec neudržel
    Včerejší obchodování bylo z počátku pro dolar příznivé, když se kurz EUR/USD posunul z ranních úrovní okolo 1,0840 na 1,0888 (denní maximum...
  • Dolar takřka nereaguje na vzestup indexu cen výrobců v USA
    Ceny producentů v USA vzrostly v říjnu meziročně o 8,6 % YoY ze zářijových 8,3 %. Trh očekával vzestup až o 8,7 %. Ceny producentů pro finální poptávku bez jídla a energií vzrostly v říjnu o 0,4 % MoM po růstu o 0,2 % MoM v září. Trh čekal vzestup o 0,5 %. Na meziroční bázi povyskočily jádrové ceny producentů o 6,8 %. Jedná se o nejvyšší vzestup v historii.
  • Dolar testuje vrchol roku 2012. Co potom?
    Série dat o propadu HDP v eurozóně přispěla k ponoru EUR/USD na hranici 1,2842, kde kurz krátkodobě konsoliduje...
  • Dolar těží z amerického HDP, s podporou může přispěchat také Fed
    Nízká volatilita na forexovém a akciovém trhu panovala až do odpoledních makrodat a potvrdila tak důležitost očekávaný...
  • Dolar těží z amerického HDP, s podporou může přispěchat také Fed
    Nízká volatilita na forexovém a akciovém trhu panovala až do odpoledních makrodat a potvrdila tak důležitost očekávaný...
  • Dolar těží ze statusu bezpečného přístavu
    Americký dolar v závěru minulého týdne zpevnil k hranici 1,32 EUR/USD, čímž stanovil nové 5týdenní maximum...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dukascopy new