Pondělí 21. říjen 2019 01:38
reklama
Admiral Markets SE
reklama
Admiral Markets SE
reklama
Globtrex

Týdenní zpráva z finančního trhu: Rostoucí inflace představuje výzvu pro centrální banky

30.01.2017 08:41  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Tento týden se ponese ve znamení lednových čísel spotřebitelské inflace. Ta by měla dále růst především díky efektu statické základny cen energií. Jádrové ceny by měly být stagnovat. Fed by rostoucí inflace měla tento týden nechat chladným. ČNB zvýší svou prognózu inflace díky vývoji v posledních měsících, ale vliv na její rozhodování to také zatím nebude mít žádný.

Evropská ekonomika je v dobrém stavu, ač inflace roste

Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích – pondělí:


Německá inflace v prosinci vzrostla o procentní bod. Ekonomové SG počítají, že k dalšímu ale už pozvolnějšímu zrychlení došlo i v lednu. Inflace by tak měla dosáhnout 2 %, což je nejvyšší dynamika za poslední čtyři roky. Podílel se na tom ještě efekt statistické základny cen energií. Ceny potravin proti prosinci stagnovaly. Jádrové ceny by měly o něco zpomalit.

Marginální růst 0,1 % m/m by měla zaznamenat i americká inflace měřená deflátorem soukromé spotřeby. To bylo podpořeno výdaji domácností, které poskočily o 0,5 % m/m. Ovlivněno to bylo nejvíce prodejem aut, ale také výdaji na energie a další síťové služby. Příjmy amerických domácností v prosinci přidaly o něco méně - 0,4 % m/m.

Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích – úterý:


V eurozóně se dočkáme prvního odhadu vývoje inflace už za leden. Ekonomové SG očekávají, že bude zaznamenán pátý měsíční růst v řadě a meziroční růst o 1,5 % by měl být nejvyšší od července 2013. Skladba inflačních tlaků bude odpovídat těm zaznamenaným o den dříve v Německu.

O pozornost finančních trhů bude ovšem tento den soupeřit s prvním odhadem růstu HDP za poslední čtvrtletí loňského roku v eurozóně. Jak data z reálné ekonomiky, tak i indikátory důvěry naznačují robustní růst o 0,5 % q/q. Průmyslová produkce zaznamenala solidní výsledky, stejně jako maloobchodní tržby včetně registrací aut. Navíc i indexy PMI ukázaly, že prosinec, za který nejsou ještě údaje z reálné ekonomiky k dispozici, zaznamenal podobnou dynamiku. Podobné výsledky by měly být vykázány v jednotlivých velkých státech (Německo, Francie a Španělsko). Pouze Itálie by vykázat růst na úrovni 0,25 % q/q.

Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích – středa:


Jednání výboru pro měnové otázky americké centrální banky tentokráte proběhne bez zvýšení sazeb, i když bychom se dvou takovýchto kroků měly letos dočkat. Letošní rok navíc bude ve znamení dvou jiných důležitých témat. Prvním je reakce měnové politiky na očekávaný fiskální impuls, který nový prezident před volbami slíbil. Druhým tématem, které už někteří členové FOMC akcentovali, je pak snižování bilance centrální banky. Ekonomové SG neočekávají, že by ani z těchto témat mělo středečnímu jednání dominovat, ale nějakým zmínkám bychom se v prohlášení z jednání mohli dočkat.

Index PMI ze zpracovatelského průmysl v eurozóně vykázal 69 měsíční maximum a jeho finální potvrzení by ho nemělo revidovat. Údaje za jednotlivé státy eurozóny by pak měly naznačit růst HDP na počátku roku na úrovni 0,7-0,8 % q/q, akcelerace ve srovnání s koncem loňského roku.

Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích – pátek:


Počet nově vytvořených míst v USA projde jako každý začátek roku revizí podkladových dat ale i samotné časové řady. Počet nově vytvořených míst by v lednu měl dosáhnout 170 tis., lehce pod dosavadním průměrem roku 2016 180 tis. Průměrný hodinový výdělek v lednu pravděpodobně zopakuje prosincové číslo - 0,3 % m/m. Nejistota kolem tohoto údaje je tentokráte větší než obvykle, protože 19 federativních států zvýšilo od 1. ledna minimální mzdu a propagace tohoto efektu je těžko odhadnutelná. Nicméně míra nezaměstnanosti by měla zůstat na úrovni 4,7 %.

Finální údaj kompozitního indexu PMI za eurozónu by měl potvrdit prvotní odhady rychlý odhad 54,3 bodu. Relativně vysoké pozorování, které je nižší pouze o 0,1 proti prosincovému údaji.

Růst HDP v USA i VB byl sice nižší ale stále solidní

Přehled zveřejněných ekonomických událostí na globálních trzích – minulý týden:


Nejobchodovanější měnový pár světa se v minulém týdnu pohyboval v rozmezí 1,0660 až 1,0780 EUR/USD bez nějakého trendu.

Ekonomická data či politické události totiž výrazné převaze ani jedné měny nenahrály. Indikátory důvěry či PMI indexy v Evropě potvrdily solidní ekonomickou kondici, ale čísla jako taková vesměs o něco poklesla. Britský HDP na konci loňské roku vzrostl o 0,5 % q/q, i přes matný výkon průmyslu a stavebnictví jeho dynamiku zachraňovaly služby. Americký HDP zpomalil o něco více, než čekal trh. Ekonomický růst brzdily pravděpodobně zásoby a zahraniční obchod. Na druhou stranu je tento výsledek odrazem dobré domácí poptávky. Ta totiž podle odhadu ekonomů SG přidala až 2,8 % mezičtvrtletně annualizovaně, což pravděpodobně bude nejlepší výsledek od třetího čtvrtletí 2015.

ČNB přehodnotí prognózu, ale měnovou politiku nezmění

Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích – úterý:


Růst HDP za loňský rok dosáhl v Polsku úrovně 2,8 %, což je zpomalení o více než procentní bod. Růst v loňském roce byl vytvořen především soukromou spotřebou, která profitovala ze štědrého programu podpor na děti (program 500+) a dobrého stavu trhu práce. Investice poklesly o 4-5 % v důsledku slabšího přílivu peněz z regionálních fondů EU.

Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích – středa:


Regionální indexy PMI by měly v lednu korigovat svoje velmi vysoké hodnoty. Očekáváme, že tato korekce je pouze technického charakteru. Podle všeho se totiž ekonomikám v regionu daří i po začátku roku.

Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích – čtvrtek:


Ve čtvrtek se sejde bankovní rada ČNB, aby letos poprvé rozhodla o nastavení měnové politiky. Centrální bankéři budou mít k ruce i novou prognózu. Ta zajisté přehodnotí inflační vývoj v ekonomice. Inflace totiž už v prosinci dosáhla inflačního cíle a překvapila tak ČNB, když ta ve své prognóze předvídala tuto úroveň až na přelomu let 2017/2018. Čekáme, že některé inflační vlivy bude hodnotit jako dočasné, na které není potřeba reagovat. Měnová politika se však měnit nebude. Pevný závazek bude dodržen. My i nadále očekáváme, že k uvolnění závazku pak dojde ve druhém čtvrtletí. Bankovní rada bude také v letošním roce tolerovat nadstřelování cíle bez toho, aby ještě letos dále zvyšovala sazby, jak napovídala už minulá prognóza.

Členové BR ČNB v komunikaci většinově nepodpořili záporné sazby

Přehled zveřejněných ekonomických událostí na regionálních trzích – minulý týden:


Ekonomický kalendář v České republice minulý týden obsahoval pouze indikátory důvěry. Ty ukázaly, že spotřebitelé si stále historicky věří, když saldo kladných odpovědí dosáhlo 7,5 bodu. Zopakovalo tak historický rekord z ledna 2016 a pomohlo celkovému ukazateli k růstu. I přes rostoucí inflaci se domácí spotřebitelé těší z rostoucích mezd a rekordně nízké míře nezaměstnanosti.

Naproti tomu nálada podnikatelů o něco poklesla. Tento pokles byl patrný hlavně v průmyslu a nízké hodnoty jsou stále ve stavebnictví. Nad rozdíl od průmyslníků a stavebníků jsou obchodníci a podnikatelé ve službách naladěni na pozitivnější notu.

O co bylo méně dat, o to více bylo komentářů ze strany centrálních bankéřů. Vyjádření většiny členů BR podporovaly současné komunikační status-quo. Většina uváděla, že k ukončení závazku nadchází vhodná doba, kterou časovali do poloviny roku. Většinově se také shodli na tom, že zavedení negativních sazeb není na programu dne, což potvrdil i viceguvernér V. Tomšík. Toho jsme dříve přiřazovali do tábora zastánců tohoto opatření. Naopak L. Lízal, končící svůj mandát v bankovní radě v polovině února, se vyjádřil na podporu negativních sazeb. P. Řežábek (také končící v bankovní radě v únoru) pak dokonce čas před informačním embargem (týden před zasedáním BR ČNB ohledně měnových otázek) využil k bilancování kurzového závazku jako nástroje měnové politiky. Vyjádřil se, že režim kurzového závazku nepovažuje za vhodný nástroj, proti němuž se od začátku stavěl a byl i proti snižováním úrokových sazeb k nule. V rozhovoru pro Hospodářské noviny také akcentoval, že nebude vůbec jednoduché kurzový režim opustit vzhledem k očekávaným vysokým výkyvům kurzu koruny vůči euru. Zároveň ovšem trhy ujistil, že i přes tento jeho názor trvá na splnění závazku ČNB, že k uvolnění kurzu nedojde před koncem března. Neplnění tohoto závazku by pod něj bylo nepřestavitelné.

Spotový kurz na tuto komunikační smršť nereagoval a dále během celého týdne poctivě kopíroval hranici 27,02 CZK/EUR. Mnohem větší dopad to ale mělo na forwardové kurzy koruny. Ty v pondělí odpoledne shodně, podél celé křivky, oslabily, aby kratší splatnosti (tří a šestiměsíční) se ve středu vrátily na hodnoty z počátku týdne. Jednoroční forward pak posiloval ještě dále k hodnotě 26,62 CZK/EUR.


DAVID KOCOUREK
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Týdenní zpráva z finančního trhu: I když ČNB tento týden sazby nezvedne, příští rok tak učiní 4x
    Světový ekonomický kalendář se pomalu připravuje na blížící se vánoční svátky. Pozornost investorů bude mířit především na politické události – v Evropě na čtvrteční volby v Katalánsku, ve Spojených státech na prezidenta Trumpa. Ten by měl svým podpisem završit úsilí prosadit daňovou reformu, zároveň musí vyřešit problém s navýšením dluhového stropu. Zajímavá bude situace v tuzemsku, kde se ve čtvrtek sejde bankovní rada ČNB. V souladu s tržním konsensem změnu v úrokových sazbách nečekáme, pravděpodobnost jejich zvýšení ale vidíme na významných 35 %.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Inflace v eurozóně a Německu v září stoupne
    Po oznámení výsledků voleb v Německu se trhy mohou začít opět soustředit na ekonomické události. Mezi nejzajímavější bude tento týden patřit německý Ifo index, který se zřejmě vyhoupne na historicky nejvyšší hodnotu. Polepší si i inflace v eurozóně a Německu. Mírně vzrůst by mohl i americký jádrový deflátor osobní spotřeby PCE. V úterý nás čeká vystoupení francouzského prezidenta Macrona a prezidentky Fedu Janet Yellen. Kromě ní tento týden vystoupí ještě deset dalších zástupců americké centrální banky. Na domácí půdě proběhne zasedání ČNB. Ta si však se zvýšením úrokových sazeb počká nejspíš na listopad, kdy bude mít k dispozici novou Inflační prognózu. Tisková konference se však ponese v jestřábím duchu.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Katalánské referendum v novém týdnu oslabuje euro
    Nejsledovanějším ekonomickým ukazatelem tohoto týdne bude páteční statistika pracovních míst z USA. Očekáváme, že kvůli dopadům hurikánů počet pracovních míst poprvé za sedm let poklesl. Právě efekty počasí vypovídací schopnost těchto čísel snižují. V eurozóně budou zveřejněny zářijové PMI, ať už revize z hlavních zemí měnového bloku nebo nová čísla z ostatních zemí. Pozornost trhů ale bude v Evropě poutat povolební vyjednávání v Německu a akutně i situace ve Španělsku po neklidném katalánském referendu. Euro už dnes ráno v reakci na vystupňování problémů oslabuje vůči dolaru. V České republice bude zveřejněn indikátor PMI za září, u kterého očekáváme mírný pokles, a srpnové maloobchodní tržby. Ty sice meziročně zpomalí, meziměsíční dynamika ale odhalí pokračující růst domácí poptávky. Koruna by proti euru mohla v následujících týdnech dosáhnout dalších zisků, když se jí konečně podařilo prolomit hranici 26,00 CZK/EUR, a to navíc na konci měsíce a čtvrtletí.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Koruna druhou nejúspěšnější měnou roku 2017; letos bude dál posilovat
    První týden nového roku přináší na hlavních trzích kalendář plný indikátorů PMI, které by měly ukázat na pokračující růst ekonomiky na přelomu roku. Prosincová statistika z amerického trhu práce by měla přinést další solidní nárůst počtu pracovních míst. Ve střední Evropě se kromě příznivých PMI dočkáme i závěrečné bilance českého státního rozpočtu za rok 2017, kde očekáváme schodek 25 mld. CZK.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Koruna posiluje, může se dostat i k 25,30 CZK/EUR
    Během nadcházejícího týdne by měl americký Senát hlasovat o balíčku daňových změn. Očekává se velmi těsné rozhodnutí, jehož výsledek by mohl trhy výrazně ovlivnit. Z pohledu ekonomických dat bude tento týden patřit inflaci, a to jak ve Spojených státech tak v eurozóně. V listopadu by růst cen měl na obou březích Atlantiku zrychlit. V Česku budou tento týden investoři čekat především na druhý odhad růstu HDP ve třetím čtvrtletí. ČSÚ zveřejní i jeho strukturu, kde nás bude zajímat především podíl investic na velmi slušné dynamice ekonomiky v letních měsících (první odhad růstu HDP byl 0,5 % q/q).
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Mario Draghi se na zasedání ECB zřejmě pokusí uklidnit trhy
    Nejdůležitější událostí nadcházejícího týdne bude zasedání ECB. Projev Maria Draghiho v portugalské Sintře na konci června způsobil na trzích velký rozruch, který se Draghi a jeho kolegové zřejmě ve čtvrtek pokusí zkrotit. Konkrétní nové kroky očekáváme od ECB až v září. Ve Spojených státech je tento týden kalendář poloprázdný, k čemuž přispívá i mediální karanténa centrálních bankéřů před zasedáním příští týden. V České republice budou zveřejněny pouze červnové ceny výrobců. Investoři se nadále budou připravovat na srpnové zasedání ČNB, kde očekáváme zvýšení sazeb.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Na nový impuls ze strany ECB je zatím brzy
    Čtvrteční zasedání ECB zřejmě žádnou zásadní informaci nepřinese. Na změnu rétoriky týkající se opuštění programu odkupu aktiv a následného zvyšování úrokových sazeb je zřejmě příliš brzy. Výsledkem by totiž pravděpodobně bylo nežádoucí rychlé posílení eura. I na druhé straně Atlantického oceánu se dočkáme projevů různých centrálních bankéřů. Připomeňme, že projev šéfa Fedu J. Powella před americkými kongresmany vyzněl minulý týden optimisticky. Klíčovým ukazatelem z USA budou páteční statistiky z únorového trhu práce. Zatímco počet nově vytvořených pracovním míst bude opět silný, obáváme se určitého útlumu ve mzdovém vývoji. Polská centrální banka na zasedání v tomto týdnu měnovou politiku nezmění. Z tuzemských dat se dočkáme poklesu míry nezaměstnanosti i inflace. Nižší únorová inflace i reálné mzdy za Q4 17 ve srovnání s prognózou ČNB mohou vyústit v tlaky na oslabení koruny.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Po hektické první polovině týdne přijde Den díkůvzdání
    V centru pozornost budou tento týden zejména politické události. Hned na úvod týdne euro utrpělo zprávou o krachu jednání o nové vládě v Německu. Ve Spojených státech bude pokračovat schvalování daňové reformy. Senátoři by chtěli agentu zvládnout do čtvrtečního Dne díkůvzdání. Pokud jde o zprávy z centrálních bank, zveřejněny budou záznamy z posledních jednání FOMC i ECB. Dále tento týden promluví Yellenová i Draghi. Z ekonomické fronty by měla celá řada předběžných listopadových PMI z klíčových evropských zemí potvrdit robustnost růstu v závěrečném kvartále roku. Z regionu se dočkáme pouze polských statistik. Ty též poukáží na silnou aktivitu reálné ekonomiky českého severního souseda.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Projednávání americké daňové reformy bude poutat největší pozornost
    V centru dění tento týden bude projednávání americké daňové reformy. Na obou březích Atlantiku se to také bude hemžit vystoupeními centrálních bankéřů. Z dat zaujme především další odhad růstu HDP za 3Q v eurozóně, který by měl udržet solidních 0,6 % y/y a dalších evropských států. Hospodářský růst v 3Q bude oznámen i v regionu centrální Evropy. Ten by podle našeho odhadu měl zpomalit, což bude hlavně patrné v ČR. Tento týden kromě dat zaplní i vystoupení centrálních bankéřů Druhý odhad HDP eurozóny nepřinese žádnou změnu. Předstihové ukazatele během léta vykreslovaly růžový obrázek, který by Eurostat měl potvrdit. Pokračující pozitivní údaje indikátorů důvěry naznačují, že solidní tempo ekonomického růstu by mělo pokračovat i v závěrečném čtvrtletí roku. Navíc ekonomové SG jsou schopni identifikovat především pozitivní rizika související s vývojem HDP. Odhadovaná struktura růstu HDP v 3Q by měla spočívat na spotřebě domácností a vyšší investiční aktivitě. Tvrdá data, jako průmyslová aktivita, obrázek o růstu HDP potvrzují, ovšem s výjimkou zářijového údaje. Ten především v Německu a Itálii zakolísal, což hodnotíme, ale jako jednorázový jev. Německý hospodářský růst v 3Q by měl vykázat stejnou dynamiku jako celek eurozóny. Ekonomové SG předpokládají, že struktura zveřejněná na konci listopadu ukáže na neutrální vliv čistých exportů a relativně solidní podporu růstu ze strany soukromé spotřeby a investic. ZEW index v listopadu výrazně přidal. Ten zatím za ostatními srovnatelnými ukazateli zaostával. Odhad SG ovšem naznačuje, že právě v listopadu by už konečně mohl jejich vývoj dohnat. Spotřebitelská inflace v USA v říjnu zpomalí na pouhou desetinu procenta meziměsíčně. Jádrová inflace tak vykázala vyšším tempo růstu. Tu v říjnu přestaly ve větším měřítku ovlivňovat nájmy a ceny ubytování. Novým velkým hybatelem jádrové inflace tak budou ceny léků a také ceny ojetých aut. Prodej aut také stojí za růstem maloobchodních tržeb v USA. Jejich důležitou skupinou je prodej nákladních vozidel, která představují pro dealery vyšší marži. Evropská inflace za říjen bude potvrzena na hodnotách prvotního odhadu, tedy 1,4 % y/y při 0,1 % m/m. Data o vývoji amerického průmyslu v říjnu přinesou spíše pozitivní zprávy. Meziměsíční růst by měl akcelerovat o desetinu na 0,4 % m/m. I využití kapacit se podle odhadu ekonomů SG zvýšilo. Pátek pak po celém týdnu bude klidnější. Vystoupení M. Draghiho by po úterní konferenci ve Frankfurtu, kde vystoupí špičky světových centrálních bank včetně šéfa ECB M. Draghiho, by jeho další řeč tento týden nemusela přinést nic dalšího nového. Klidný vývoj kurzu eura vůči dolaru pokračoval i minulý týden Minulý týden pokračoval kurz eura proti dolaru v nezajímavém vývoji, který byl determinován jak slabým trendem, tak i nízkou volatilitou kolem něj. Kurz USD/EUR minulé pondělí otvíral na hladině kolem 1,161, aby do pátku oslabil o 0,4 % na 1,166. Kurz neměl mnoho impulsů k reakci, protože zásadních dat jsme se minulý týden nedočkali a ta ostatní potvrzovala nastavené trendy vývoje v jednotlivých ekonomikách. Ani politické události nepřinesly zásadní informace. Americký prezident cestoval po Asii a do úterý 14. 11. ještě bude. Proto i projednávání daňové reformy bude pokračovat až tento týden. V Evropě se zase nepodařil žádný posun v jednání ohledně Brexitu. Růst HDP v regionu ve 3. čtvrtletí zpomalil Finální údaje polské spotřebitelské inflace potvrdí první odhad. Za akcelerací meziměsíční dynamiky cen stojí hlavně potraviny a pohonné hmoty. Vývoj jádrové inflace by měl podle odhadu ekonomů SG zůstat na stabilním tempu 0,9 % y/y. Silná průmyslová aktivita v Polsku v září pravděpodobně podpořila růst exportů. Riziko růstu importů je vysoké, ačkoliv data z předcházejícího měsíce ukázala, že silná poptávka domácností má na import neutrální dopad. Hlavním hybatelem oživených importů proto bude případně rostoucí investiční aktivita. Vývoj HDP ve třetím čtvrtletí letošního roku v regionu pravděpodobně zpomalil. Zásadní dopad do mezičtvrtletního tempa je odhadován pro Českou republiku. Automobilový průmysl kvůli celozávodním dovoleným během prázdnin vykázal nižší růst, což podle nás není plně reflektováno odhadovanou sezónností. Nicméně to je pouze statistický fenomén, proto z toho nevyvozujeme žádné závěry pro celoroční růst. Dynamika HDP v Polsku zpomalila pouze mírně. Hlavním faktorem tamního ekonomického tempa je spotřeba domácností. Pozitivně přispěl i čistý export a také obnovený růst investic. Dynamika cen průmyslových výrobců v České republice v říjnu zpomalila navzdory nadále rostoucím cenám ropy. Meziroční tempo růstu zpomalilo také v důsledku nízké srovnávací základy z loňského roku. Nižší věk odchodu do důchodu v Polsku, který začal platit od října, přinesl nejspíše další tlaky na růst mezd, ale také omezil růst zaměstnanosti. Tamní sociální pojišťovna odhaduje, že asi 2 % pracovní síly může odejít do důchodu dříve, než umožňovala dřívější úprava. Tito pracovníci by nemuseli být na pracovním trhu nahrazeni díky vyšší produktivitě firem nebo z důvodu nedostatků zaměstnanců. Na druhou stranu toto se bude týkat spíše menšího množství lidí, protože většina těch, na které se vztahuje posun důchodového věku je už i tak mimo pracovní trh. Vyšší inflace podpořila trend sílící české měny Uplynulý listopadový týden přinesl pravidelnou měsíční dávku informací o vývoji české ekonomiky. Reálná data potvrdila, že i konec třetího čtvrtletní byl příznivý. Průmysl v září těžil z dobré kondice automobilové výroby, a to nejenom díky stále rostoucí poptávce po dražších modelech, ale svou roli sehrálo i zvýšení kapacit. Chladnější zářijové počasí naopak stimulovalo vyšší výrobu tepla a elektřiny. Akcelerace domácích zakázek ukázala na narůstající investiční aktivitu, která podle nás poroste i v dalších měsících. Při nedostatku pracovníků na trhu práce jsou dodatečně investice bez dalšího najímání zaměstnanců nutností. Firmy tak budou moci dostát rostoucí poptávce po své produkci a zároveň zvyšovat produktivitu, což je při sílícím kurzu české koruny nutnost především pro exportéry. Trh práce ukázal svou sílu i v prvním měsíci posledního letošního čtvrtletí. Podíl nezaměstnaných osob v říjnu poklesl o další 0,2 pb na 3,6 %, a to nejen díky sezónním faktorům. Dobrou zprávou je, že tento pozitivní trend se projevuje ve všech okresech ČR. Podíl uchazečů na jedno volné pracovní místo poklesl na pouhých 1,2. Není potom divu, že maloobchodní tržby v září zaznamenaly také solidní dynamiku. Vysoké prodeje zaznamenaly oděvy a obuv (vlivem chladnějšího počasí). Ceny v ekonomice pak tyto pozitivní trendy reálné ekonomiky reflektují. Meziroční inflace v říjnu akcelerovala na 2,9 %, při meziměsíčním růstu 0,5 %. Na tomto vývoji se podílely všechny hlavní složky, potraviny, pohonné hmoty i jádrové ceny. Podle naší prognózy ale inflace dosáhla svého vrcholu a v příštích měsících by měla zpomalovat. Dokonce roku se bude ještě pohybovat u horní hranice tolerančního pásma centrální banky a příští rok bude klesat až k inflačnímu cíli, protože předpokládáme, že ČNB bude dále zvyšovat své úrokové sazby. Kurz koruny na data z minulého týdne reagoval posílením z pondělních otvíracích hodnot pod 25,70 CZK/EUR až na páteční uzavírací úrovně kolem 25,50. Hlavním impulsem pro tento vývoj se ukázalo zveřejnění spotřebitelské inflace ve čtvrtek, kdy nad očekávání vyšší číslo přineslo okamžité posílení měny o 0,3 %.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Reálné výdaje Američanů ukáží na slabší vstup ekonomiky do letošního roku
    Tento týden bude nabitý jak ekonomickými, tak politickými událostmi. Čeká nás vystoupení Maria Draghiho před Evropským parlamentem i vystoupeni Jeromeho Powella před americkým kongresem. Únorová inflace v eurozóně i v Německu vykáže pravděpodobně mírný pokles. V následujících měsících však znovu nabere na tempu. Mírně zkoriguje i spotřebitelská důvěra v eurozóně. Naopak indikátor PMI bude revidován směrem nahoru. Spotřebitelské výdaje Američanů zřejmě v lednu vykáží mírný pokles a ohrozí tak optimistická očekávání ohledně pokračování 3 % růstu HDP. V neděli proběhnou volby v Itálii a také vnitrostranické referendum SPD o koalici s CDU/CSU. V německém referendu pravděpodobně těsně převáží hlasy pro koaliční smlouvu. Italské volby dopadnou podle našeho očekávání podobně jako v Německu – roztříštěný parlament a následně dlouhá koaliční vyjednávání.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Slabší data z USA, silnější z Evropy
    Prosincové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby budou pozitivně ovlivněny objednávkami letadel, po očištění bude patrný spíše útlum kapitálových investic. Slabší data očekáváme i z trhu nemovitostí. Celkový růst amerického HDP za Q4 16 tak dosáhne mezičtvrtletně anualizovaně nemastných neslaných dvou procent. Naopak silné evropské PMI by měly být konzistentní s růstem ekonomiky eurozóny o 0,5 % q/q během Q1 17. Celkově tedy ekonomický kalendář vyznívá spíše ve prospěch eura na úkor dolaru. Středoevropský ekonomický kalendář je v tomto týdnu nezajímavý.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Spotřebitelská inflace v červnu zpomalila
    Prezidentka Fedu J. Yellen bude s americkými zákonodárci diskutovat nastavení měnové politiky. Evropská průmyslová produkce po výsledcích v jednotlivých velkých státech Evropy vykáže také silný růst. Česká spotřebitelská inflace v červnu meziměsíčně stagnovala a meziročně zpomalila. Jádrové ceny ovšem vzrostly, ačkoliv růst byl mírný.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Theresa, Donald a Mario budou tento týden ve středu pozornosti
    I ve světle pátečního snížení italského ratingu agenturou DBRS z A (low) na BBB (high) nelze od čtvrtečního zasedání ECB očekávat zásadnější zmírnění holubičí rétoriky. Z politických událostí bude sledován páteční inaugurační projev prezidenta D. Trumpa a zítřejší řeč britské premiérky T. May k procesu Brexitu. Pokud jde o ekonomická data, dočkáme se zrychlení americké inflace na 2 %. Čínský HDP za Q4 16 pak potvrdí zrychlování ekonomické aktivity v závěru loňského roku.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Týden bude plný politických jednání
    Začátek týdne bude v globální ekonomice zajímavý díky datům o zpomalujícím americkém maloobchodě a horšící se důvěře v německou ekonomiku. V průběhu týdne se však pozornost přenese na politiku. Hlavním tématem budou obchodní bariéry, ale diskutovat se bude i napětí na Blízkém východě a řešení politického patu v Itálii. I z pohledu domácích událostí bude hrát politika prim. Proběhne totiž druhé kolo vyjednávání mezi ANO a ČSSD.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: V Číně začne 19. kongres komunistické strany
    Tento týden bude patřit politickým událostem. V Číně začne 19. kongres čínské komunistické strany. Vládnoucí prezident Si Ťin-pching si pozici lídra zřejmě udrží, otázkou však je, jak silná tato pozice bude a jaký bude nový vládní program. Evropská rada se bude zabývat problematikou obrany, migrace, ale i Brexitu, kde jednání zatím příliš nepokročila. Z dat nás čeká americká průmyslová výroba a německý ZEW index. Obě statistiky by si měly polepšit. Na domácí půdě bude zveřejněn vývoj běžného účtu platební bilance a ceny průmyslových výrobců.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Zítřejší statistika českých mezd může podpořit sazby i korunu
    Nevidíme důvod, proč by ECB měla na svém čtvrtečním zasedání otálet s oznámením, že prodlužuje program kvantitativního uvolňování. Podle nás to bude o půl roku; konec by tak nastal v červnu 2018. Červencové statistiky průmyslové výroby z Německa, Francie a Španělska by měly být solidním základem pro číslo za celou eurozónu, které bude zveřejněno příští týden. Předpokládáme meziměsíční vzestup o 0,6 %. Ve Spojených státech je ekonomický kalendář chudý, očekáváme pouze oživení aktivity v sektoru služeb podle ISM. Pozornost bude spíše směřovat na Kongres – je třeba schválit zákony o navýšení dluhového limitu, zabránit uzavření federálních institucí k 1. říjnu a podpořit oblasti postižené hurikánem Harvey. Z domova očekáváme oznámení o svižném růstu mezd během Q2 17. Červencová aktivita v průmyslu byla ovlivněna celozávodními dovolenými zejména v automobilovém průmyslu. Podíl nezaměstnaných v Česku o desetinu klesne na pouhých 4,0 %.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu: Žádnou významnější změnu na čtvrtečním zasedání ECB nečekáme
    Sentiment indikátory ekonomické aktivity z průmyslu i ze služeb z klíčových zemí eurozóny potvrdí velmi solní růstovou dynamiku na počátku letošního roku. Ani to ale nebude stačit na to, aby ECB na zasedání v tomto týdnu zásadně změnila svou rétoriku směrem k ukončení programu odkupu aktiv. Závěr týdne přinese první odhad amerického HDP za Q4 17. Celkově slabší číslo bude ovlivněno negativním příspěvkem čistého exportu. Data by měla odhalit sílu domácí poptávky v USA. Trhy ale budou sledovat především další vývoj na politické scéně poté, co se do páteční půlnoci nepodařilo D. Trumpovi přesvědčit dostatek senátorů, aby podpořili navýšení dluhového stropu. Americké federální úřady jsou tak bez peněz, když ani během víkendu k posunu nedošlo. Středoevropský ekonomický kalendář je naprosto nezajímavý.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu 10.10.2016
    Po pátečních smíšených datech z USA budou trhy tento týden hledat nějaké vodítko pro budoucí vývoj americké měnové politiky v zápisu Fedu z minulého jednání. FOMC je ve svých názorech rozdělená a zápis by tedy mohl přeci napovědět nejpravděpodobnější směr, kterým se ubere. Regionu budou tomuto týdnu dominovat čísla o inflaci. Česká by měla stagnovat, kdežto v Polsku by mohly zmírnit deflační tlaky.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu 12.2.2018
    Na hlavních trzích se dočkáme sady důležitých dat ve středu. Hlavní pozornost bude upřena na americkou inflaci, protože vyšší tlaky na růst cen se podílely na výprodejích v minulém týdnu. Meziroční dynamika cen v USA by sice měla zpomalit, náš výhled nicméně předpokládá o něco vyšší tempo než trh. V eurozóně budou zveřejněna data o HDP v Q4 17. Německá ekonomika zřejmě v závěru loňského roku zrychlila růst na sedmileté maximum. V Česku se také dočkáme HDP za Q4 17, který by měl být velmi silný. Cenová hladina se v lednu zřejmě zvýšila o 0,6 % m/m, meziroční inflace ale zpomalila kvůli vyšší srovnávací základně. Investoři tento vývoj čekají, takže by to pro korunu nemělo představovat negativní zprávu. Její kurz bude v nadcházejícím týdnu záviset především na zprávách z globálních trhů.
  • Týdenní zpráva z finančního trhu 12.3.2018
    Nadcházející týden je z pohledu ekonomických údajů klidný. Na hlavních trzích bude pozornost investorů směřovat především k americké inflaci. Růst cen v únoru podle našich odhadů výrazně zvolnil. Z politických událostí bude důležité povolební vyjednávání v Itálii a formování nové vlády v Německu. V Česku budou zveřejněna lednová data z reálné ekonomiky. Průmysl i maloobchod by měly vykázat slušný meziměsíční i meziroční růst.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple trading VIP