Pátek 29. březen 2024 07:07
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
CapXmaster
reklama
Dukascopy new
reklama
Fintokei ProTrader

Macro Digest: Sbohem pane prezidente – #SaxoStrats

12.01.2017 14:29  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Autor: Steen Jakobsen, hlavní ekonom a CIO Saxo Bank

  • Nástup Trumpa do funkce slibuje volatilitu a snůšku různých ekonomických přístupů
  • Nadcházející období oživí geopolitické problémy a slabost centrální banky
  • Oživení vlajkových akcií, síla „Trumpova obchodu“ skrývá rizika recese

Závěrečný projev prezidenta Baracka Obamy byl klasickou ukázkou jeho přístupu – skvělý, ale „nic moc nového“. Nyní se přesuňme na tiskovou konferenci nastupujícího prezidenta Donalda Trumpa (17:00 středoevropského času), kde vzhledem k novým obviněním z propojení s Ruskem můžeme očekávat zajímavé informace.

Trump nějak dokázal jak zosobnit, tak i oživit, „svobodného ducha“ Ameriky a dokonce i ostřílení ekonomové a zástupci hedgeových fondů, se kterými jsem mluvil, „podlehli“ energii Trumpovy populistické kampaně a jeho velkým slibům. Možná je však čas všem připomenout, že:

  • Ano, ekonomika je důležitá.
  • Ne, není to jen o psychologii. 

Ekonomika a základní pobídková struktura jsou tím, co vytváří budoucnost; tweety to nejsou (i když jako akcionář Twitteru si přeji, aby tomu tak bylo).

V krátkém období se trhy a (samozřejmě) politické síly mohou odchýlit od trendu a od střední hodnoty, ale když jsem minule informoval, zažívaly Spojené státy masivní zpomalení ve vztahu k historickým hodnotám dlouhodobého růstu (pod 2 % ve srovnání s 3,5 % od 50. let 20. století).

Většina vytvořených pracovních míst je dočasná (skoro 50 %) a kromě toho musíme vzít v úvahu i demografické okolnosti, protože stárnoucí populace znamená pokles horní hranice růstu o 0,50-0,75 %, při nezměněné až pomalejší produktivitě.

Návratu k „dlouhodobému růstu“ ve výši 3,0-3,5 % můžeme dosáhnout pouze podporou produktivity – nikoli tím, že donutíme firmy, aby ponechaly pracovní místa v USA. V krátkém období možná taková opatření mohou podpořit růst, ale vždy to bude na úkor růstu budoucího (financovaného z úvěrů).

Trumpova slibovaná politika v sobě má určité růstové prvky, ale také některá negativa. Z dlouhodobého hlediska je z ekonomického pohledu čistým negativem stavba zdí (skutečných i pomyslných), která nikdy nepředstavovala pro růst a prosperitu nic dobrého.

Nová zahraniční politika Spojených států bude náhodná a oportunistická a nakonec povede k dalšímu ústupu země z pozice globálního vůdce. V tuto chvíli vede G7 Německo a kancléřka Angela Merkelová, protože Trump tuto pozici víceméně opustil.

To je ovšem něco, co kancléřka nechce, zejména ne ve volebním roce.

Americká „domácí půda“ bude tedy hlavní oblastí Trumpova zájmu už proto, že je 100% zaměřen na domácí politiku, podobně jako jeho hrdina, bývalý prezident Richard Nixon. Trumpovo prezidentské období také přinese obrovský tlak na Fed, opět podobně jako za Nixona a tehdejšího guvernéra Fedu, Arthura Burnse.

Z širšího hlediska představuje Trump závěrečnou část cyklu, který zahájil buď Nixon tím, že v roce 1971 zrušil pro USA zlatý standard, nebo Reagan, který v roce 1981 vytvořil ekonomiku strany nabídky (a spustil obrovské fiskální deficity) a opětovně zavedl politiku laissez-faire.

(Tehdy jsme samozřejmě zažívali třicetiletou „noční můru“ stále větších intervencí centrální banky, nejen pokud jde o výši sazeb, ale také o stále méně svobodné trhy?)

V nejbližších dnech se možná dozvíme něco o Trumpových plánech, ale spíše o tom pochybuji? V posledních týdnech jsem se pokoušel „Trumpa pochopit“, ale bohužel musím říct, že Trumpovo prezidentské období bude v lepším případě chaotické a plné experimentů, v nejhorším případě vytvoří zrcadlový obraz krátkého Nixonova působení, ovšem v jednadvacátém století.

Bohužel bude prezident Trump stejný jako kandidát Trump i přes kreativitu všech jeho poradců.

Převládat bude nedůvěra ve svobodný tisk, cílené urážky oponentů a tvrzení nezakládající se na faktech. Doufám, že političtí aktivisté a tisk dokáží situaci zvládnout; jak včera správně prohlásil Obama, demokracie je pod tlakem a to je ta skutečná krize.

Nechci, abyste to špatně chápali, změna je dobrá věc a Trump – jak jsem v roce 2016 neustále zdůrazňoval – představuje nezbytnou protilátku na éru dynastií Clintona/Bushe a její hluboké elitářství. Nezapomeňte, že Trump volby nevyhrál, to Clintonová prohrála. To, co se nyní děje, je vynuceno potřebou změn v sociální oblasti i ekonomice.

Někdy skutečně potřebujeme doopravdy zažít – cítit, vnímat, dotknout se – věci, které vůbec nechceme, jen abychom opět dokázali jít vpřed?a já si myslím, že období 2017-2020 by mohlo být právě tím.

Zde je několik mých poznámek včetně milé odpovědi na mé Makroekonomické vyhlídky pro rok 2017 od Mikea „Mishe“ Shedlocka, který online zahrnul i mou kompletní prezentaci:

st1

A pokud jde o Trumpa? Nu, titulky jako tento skutečně vzbuzují obavy a jasně naznačují prezidenta, který zřejmě nebude pro všechny:

 
st2

„Trump vyhlašuje válku demokratickému „klaunovi“ Chucku Shumerovi“

Mou hypotézu o „nixonovském Trumpovi“ dále potvrzuje i skutečnost (na kterou mě upozornil můj dobrý přítel Kasper Elbj?rn), že Trump plánuje vystavit tento dopis od bývalého prezidenta Nixona na zdi své kanceláře:

st3

„Richard Nixon, 21. prosince 1987, 26 Federal plaza, New York City

Milý Donalde,

Bohužel jsem tu show neviděl, ale paní Nixonová říkala, že jsi byl v Donahue Show skvělý.

Předpokládám, že víš, že má žena je skutečnou odbornicí na politiku a předpovídá, že pokud se někdy rozhodneš kandidovat, budeš jasný vítěz!

Se srdečným pozdravem,

/podpis/ Richard Nixon“
Na závěr si přečtěte tento článek v Bloombergu od Barryho Ritholtze a hlavně klikněte na odkaz u názvu firmy – co vám to připomíná?

Možná mateřskou školku?

st4

Trumpova inaugurace bude podle mého názoru katalyzátorem nové reality – okamžikem, kdy naději vystřídají pochyby a dramatické probuzení do zvýšeného rizika recese vzhledem k negativní globální likviditě, příliš silnému dolaru, politické nejistotě a tomu, že letos budou v centru pozornosti geopolitická rizika kvůli omezené schopnosti centrálních bank zmírnit jejich dopady.

Vítejte na začátku konce období „předstírat a prodloužit“, ale také do roku plného volatility.

Mé kompletní názory na investice najdete v online prezentaci na odkazu od Mishe výše.

O autorovi:

Steen Jakobsen byl v březnu 2011 jmenován do funkce hlavního ekonoma Saxo Bank, kam se vrátil po dvouleté přestávce. Během této doby pracoval jako investiční ředitel ve společnosti Limus Capital Partners. Před svým odchodem na počátku roku 2009 působil v Saxo Bank téměř devět let jako investiční ředitel. Má více než 20 let praxe v oblasti proprietary trading (obchodování na vlastní účet) a alternativního investování. Po absolvování Kodaňské univerzity v roce 1989, kde vystudoval ekonomii, začínal kariéru v kodaňské pobočce Citibank, a poté se stal ředitelem a vedoucím prodeje v Hafnia Merchant Bank. V roce 1992 se stal viceprezidentem londýnské pobočky Chase Manhattan Proprietary Trading Group. V letech 1995-97 pracoval jako obchodník na vlastní účet pro Swiss Bank Corp., v Londýně. V roce 1997 se stal světovým ředitelem obchodování, měnových kurzů a opcí ve firmě Christiania (nyní Nordea) v New Yorku. V roce 1999 se stal generálním ředitelem UBS Global Proprietary Trading Group.

O Saxo Bank

Skupina Saxo Bank (Saxo), specialista na multi-asset obchodování a investice, nabízí kompletní sadu obchodních a investičních nástrojů, technologií a strategií.

Už téměř 25 let nabízí Saxo Bank jednotlivcům i firmám přístup k profesionálnímu obchodování a investicím prostřednictvím technologií a zkušeností.

Plně licencovaná a regulovaná banka umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům snadno obchodovat s více aktivy z jediného účtu na různých elektronických zařízeních. Kromě toho poskytuje Saxo Bank svým firemním klientům, např. bankám a makléřům přístup k multi-asset obchodům, prvotřídním makléřským službám a obchodní technologii.

Mnohokrát oceněné obchodovací technologické platformy jsou dostupné ve více než 20 jazycích a jsou využívány více než stovkou finančních institucí na celém světě.

Saxo Bank, která byla založena roku 1992, sídlí v Kodani a zaměstnává 1500 lidí ve finančních centrech po celém světě, včetně Londýna, Singapuru, Paříže, Curychu, Dubaje a Tokia.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Lyft zveřejnil svá finanční data před burzovním debutem
    Alternativní taxislužba Lyft zřejmě předstihne rivala Uber a stane se prvním, kdo z jejího oboru vstoupí na akciovou burzu. Firma dnes zveřejnila informace z žádosti podané americké Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) a veřejnosti tak poprvé od vzniku v roce 2012 poskytla podrobnější údaje o svých financích. Podle materiálu se příjmy společnosti v loňském roce zvýšily o 103 procenta na 2,16 miliardy dolarů (48,64 miliardy Kč).
  • Lyle Gramley (bývalý guvernér FEDu)
    "sledujem veľmi jasné signály zlepšovania výhľadu US ekonomiky"... "nezame...
  • Lynx nabízí iPad zdarma pro každého
    Díky Lynx můžete obchodovat akcie, opce, futures, forex, ETF, CFD a dluhopisy na více než 100 burzách ve 22 zemích po celém světě za extrémně nízkých poplatků a nejužších spreadů.
  • Lynx nabízí obchodování bez poplatků
    Nechcete platit poplatky za obchodování? Lynx je bude platit za Vás až do konce června. Stačí si otevřít a aktivovat Lynx účet do konce května...
  • LYNX nabízí špičkový notebook zdarma pro každého
    Chcete získat špičkový notebook zdarma? LYNX jej nabízí každému, kdo si během května otevře účet a začne obchodovat!
  • LYNX přináší Apple Watch nebo Samsung Gear zdarma pro každého
    Chcete špičkové smartwatch zdarma? LYNX přichází s unikátní nabídkou pro všechny nové klienty. Otevřete si účet do konce října, začněte obchodovat a získáte Apple Watch nebo Samsung Gear S3!
  • LYNX WhatsApp – Jediné burzovní zpravodajství, které potřebujete
    LYNX přináší novou unikátní službu mobilního zpravodajství. Každý pracovní den vás budeme informovat o nejdůležitějším dění na světových trzích prostřednictvím aplikace WhatsApp.
  • LYNX získal podruhé v řadě ocenění Broker Roku
    Největší klání mezi brokerskými domy v České republice Broker Roku odhalilo nejpopulárnějšího českého brokera. Hlasování se zúčastnilo více než 9 000 investorů. Své vítězství z loňského ročníku obhájil LYNX.
  • Má Asie zalíbení v riziku?
    Komentáře k dění na trhu:Dolarový index nenavázal na své nedávné zisky...
  • Macquarie je 100% vlastníkem majoritního dodavatele plynu v ČR innogy Grid Holding
    Skupina Macquarie se řadí mezi celosvětové poskytovatele bankovních, finančních a poradenských služeb i správy investičních fondů. Stává se 100% vlastníkem majoritního dodavatele plynu v ČR innogy Grid Holding.
  • Macroeconomic Data And Quarterly Reports Of Companies Are Bringing Positives On The Markets
    Yesterday, the American trading session finished on a positive note. Firstly, retails in the USA for December grew by ...
  • Macro Kickoff: Na pořadu dne obchodní bilance Německa a Velké Británie
    www.saxobank.czMads Koefoed, Macro Strategist, Saxo BankJiž třetí den je na špici ma...
  • Macronova Francie zažívá zotavení, nestíhá v robotizaci a v produktivitě práce
    Autor: Christopher Dembik, vedoucí oddělení makroekonomické strategie Saxo Bank v Paříži Macronovy reformy směřují Fr...
  • Macronova nezbytná reforma
    Jedno z klíčových opatření z balíčku stimulů o objemu 100 miliard euro, který minulý týden představila nová francouzská vláda, vzbudilo v obchodních kruzích značnou pozornost. Vláda totiž navrhuje snižovat každoročně daně ve výrobě o 10 miliard euro, a to nejméně do roku 2022. Toto opatření by mělo být zavedeno již v příštím roce. Dosud však není jisté, zda bude platit i po roce 2022, kdy jsou prezidentské volby.
  • Macronova penzijní reforma bude spravedlivější
    Co se děje ve Francii kolem velkých stávek proti důchodové reformě? Francii zachvátila vlna masivních stávek proti Macronovým penzijním reformám.
  • Macron oznámil osm mililard eur na záchranu autoprůmyslu
    Francouzský prezident Emmanuel Macron oznámil balíček v hodnotě více než osmi miliard eur (216 miliard Kč) na záchranu domácího autoprůmyslu zasaženého koronavirovou krizi. Z Francie chce mít prezident největšího výrobce čistých aut v Evropě. Macron to řekl dnes po návštěvě výrobce automobilových součástek Valéo v severní Francii.
  • Macron rozdáva darčeky. Deficit pôjde prudko nahor a EÚ stratí páku na Taliansko.
    Rýchle odhady dopadov na rozpočet hovoria o 0,5-0,8% HDP. V praxi to znamená zvýšenie plánovaného deficitu z 2,8% na 3,3-3,6%, čo je v rozpore s trojpercentným limitom EÚ. Navyše, Francúzsko dostane červenú od EK aj ohľadom konvergencie k strednodobým rozpočtovým cieľom. Aktuálny návrh rozpočtu dostal „oranžovú“ známku, keďže na jednorčnej báze aspoň čiastočne znižoval štrukturálny deficit (z 2,5% na 2,3%), po novom by však mal ísť nahor.
  • MACRO: Osobní spotřeba v Q1 2021 výrazně vzrostla
    Americká ekonomika vzrostla v Q1 2021 o 6,4 % (anualizovaně) po růstu o 4,3 % na konci minulého roku. Trh čekal růst o 6,5 %. Růst se dotkl celé ekonomiky včetně fixních investic i vládních útrat. Jádrové osobní výdaje, které bedlivě sleduje Fed, vzrostly na 2,3 % z 1,3 % v předcházejícím měsíci. Tržní konsenzus očekával vzestup o 2,4 %. Poklesy zasáhly zásoby a exporty, naopak importy vzrostly.
  • MACRO: Philadelphia Fed index vzrostl na padesátiletá maxima
    Americký výrobní sektor ukázal sílu. Na konci prvního kvartálu ukázal Philly Fed index cenový výskok na 51,8 bodů z únorových 23,1 bodů při očekávání 23 bodů. Dnešní výsledek je nejvyšší od roku 1973 a blíží se historickému maximu.
  • MACRO: Prodeje nových domů v USA v únoru propadly
    Americké prodeje nových domů klesly v únoru o 18,2 % na sezónně očištěných 775 tisíc po pozitivně revidovaných 948 tisíc v lednu. Analytici očekávali vzestup o 875 tisíc. Jedná se o nejhorší výsledek za posledních 9 měsíců. Číslo však zahrnuje zhoršení v souvislosti se zimní bouří v Texasu a nepřízní počasí v dalších státech, kde se business na čas takřka zastavil.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader