Pátek 29. březen 2024 10:19
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
Dukascopy new

České spotřebitelské ceny by dle našeho odhadu měly v únoru poklesnout o 0,2 % meziročně

09.03.2015 08:49  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Regionální měny zaznamenaly během druhé poloviny minulého týdne solidní zisky. Česká koruna vůči euru za celý týden posílila o 0,8 % a polský zlotý o 0,7 %. Jedinou měnou, která během týdne nakonec oslabila, byl maďarský forint (+0,3 %) kvůli výraznějším ztrátám během pondělního až středečního obchodování. Nicméně prostředí zůstává pro regionální měny příznivé. V Maďarsku byla zveřejněna velmi dobrá lednová data z průmyslu (+7,7 % y/y) a maloobchodu (dokonce +8,2 % y/y). V Polsku ve středu centrální banka snížila razantně svoji klíčovou úrokovou sazbu o 50 bb na 1,50 % (trh očekával pouze 25 bb). Nicméně dle ekonoma SG se jednalo o jednorázový krok vyplývající z hlubší deflace na začátku letošního roku, vysokých reálných úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování ECB, které bude tlačit regionální měny k silnějším úrovním (investoři budou hledat místo vládních dluhopisů zemí EMU další relativně bezpečná aktiva s vyšším výnosem). Českou korunu pak podpořila navíc středeční slova prezidenta M. Zemana namířená proti centrální bance a jejímu intervenčnímu režimu. Ten prohlásil, že do bankovní rady ČNB nominuje jen takové osobnosti, které „napraví onen nesprávný krok ČNB.“

Tento týden bude zajímavý z pohledu zveřejnění inflačních čísel. Polská deflace by měla v únoru zůstat ve výši -1,3 % y/y (pátek), maďarská se mírně snížit z -1,4 % na -1,2 % (úterý). V případě domácího vývoje očekáváme deflaci poprvé od října 2009 ve výši -0,2 %, zatímco v lednu spotřebitelské ceny rostly ještě o 0,1 % y/y (pondělí). Kromě inflace se na domácí půdě dočkáme ještě dalších ukazatelů, zveřejněna bude míra nezaměstnanosti za únor (pondělí), obchodní bilance (také pondělí), průmyslová produkce (pátek) a maloobchodní tržby (také v pátek). Údaje z reálné ekonomiky by na začátku letošního roku měly vykázat solidní výsledky. Průmyslová výroba, exporty a maloobchodní tržby by měly v lednu meziměsíčně růst (na sezónně a o pracovní dny očištěné bázi - SWDA) a míra nezaměstnanosti dále klesnout (SA). Pokud se náš odhad na inflaci naplní, česká koruna by mohla zareagovat mírným oslabením, jelikož centrální banka ve své poslední prognóze počítala s únorovou inflací ve výši 0,0 % (trh očekává -0,1 % y/y). Stejným směrem by měla působit i začínající dividendová sezóna. Na druhou stranu bude však působit silný faktor kvantitativního uvolňování ze strany ECB, což patrně více uvidíme u polského zlotého či maďarského forintu. Kurz CZK/EUR se navíc nachází blízko úrovně podpory na hladině 27,20/25 (minimum z 18. a 19. března), což samozřejmě potenciální zisky na koruně omezuje (finální podpora je pak na úrovni 27,00 CZK/EUR, která je navíc chráněna intervencemi ze strany ČNB).   

Situace na trhu práce se zlepšuje, především pokud se jedná o míru nezaměstnanosti. Podle dat z úřadu práce se podíl nezaměstnaných vloni snížil o 0,71 pb (SA), když nejvýraznější zlepšení bylo patrné v posledních čtyřech měsících. Pozitivní vývoj pokračoval i během letošního ledna (další pokles o 0,16 pb). V únoru očekáváme další vylepšení sezónně očištěné míry nezaměstnanosti ze 7,09 % na 6,99 %. Bez sezónního očištění by pak podíl nezaměstnaných měl stagnovat na 7,66 %, jelikož sezónnost zůstává negativním faktorem i v únoru.

V lednu překvapivě zůstal růst spotřebitelských cen v kladných číslech (+0.1 % y/y). Nicméně v únoru se již patrně deflace dočkáme, když náš odhad ukazuje na snížení cen o 0,2 % meziročně. Z meziměsíčního pohledu by měly dále spadnout ceny pohonných hmot ( 3,0 %), což indikují týdenní šetření. Nižší by měly být díky sezónnosti i ceny potravin ( 0,3 %), nicméně po sezónním očištění by se ceny potravin mohly po čtyřech měsících poklesu zvýšit (+0,3 %). Mírný růst očekáváme od regulovaných cen a směrem nahoru by mělo stále působit zvýšení spotřební daně na tabák (příspěvek do m/m růstu CPI +0,03 pb). Výrazný růst zaznamenaly v lednu jádrové ceny (i kvůli zvýšení cen alkoholických nápojů), to by se ovšem již v únoru opakovat nemělo. Dle našeho odhadu by měly jádrové ceny poklesnout o 0,06 % m/m (-0,05 % SA). 

Domácí maloobchodní prodeje by v lednu měly meziměsíčně vzrůst o 0,7 % (SWDA) díky vyšším prodejům aut i ostatním prodejům. Meziročně by si maloobchod měl polepšit o 4,3 % (5,0 % SWDA). Spotřebitelská důvěra se v české ekonomice zvyšuje, když v listopadu se dostala do kladných hodnot a v únoru dokonce dosáhla lokálního maxima od března 2007. Ochotu utrácet podporuje nízká inflace, vyšší zaměstnanost a fiskální politika, která má pozitivní dopad na reálné disponibilní příjmy domácností.

České předstihové indikátory z průmyslu zaznamenaly v lednu smíšené výsledky. Německé tovární objednávky se během prosince vylepšily, nicméně domácí výroba aut v lednu de facto stagnovala (+0,1 % m/m, SWDA). Bohužel i polský průmysl, se kterým je česká výroba pozitivně korelovaná a je zveřejněn s předstihem, meziměsíčně stagnoval. Průmyslová výroba by se tak měla meziměsíčně zvýšit pouze o 0,3 % (SWDA). V meziročním vyjádření očekáváme růst o 4,8 % (po očištění o rozdílný počet pracovních dní a sezónnost by měla být výroba vyšší o 7,0 %). Průmysl podporuje slabší koruna, která výrazně zlepšila provozní ziskovost podniků v tomto sektoru. Dalším pozitivním faktorem jsou i klesající ceny ropy (například skrze nižší dopravní náklady).

JIŘÍ ŠKOP               
Senior Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
UFX
FX Solutions
Tickmill
reklama
Purple MT4 platforma nova