Úterý 19. březen 2024 09:47
reklama
Instaforex Dakar
reklama
CapXmaster
reklama
XTB trading konference 2024
reklama
Instaforex Dakar

Když už jsme teď všichni na jedné lodi, mohli bychom prosím popojet?

11.10.2012 09:33  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Klíčovou událostí ve třetím a čtvrtém kvartálu bude totální selhání politiky centrálních bank, které se snažily o vylepšení průzkumů veřejného mínění, vývoje pracovních míst i úrokových sazeb.

A tady jsou důvody, které selhání dokládají:

Centrální banky odstraněním koncového rizika (tail risk) paradoxně v krátkodobém horizontu vyřadily hlavní rizikové události, ovšem za cenu navýšení celkového systémového rizika. (A na konci roku 2013 nebo na začátku 2014 už bude pozdě to napravit.) Nejdůležitější věcí přitom je to, že banky podstatně eliminovaly svou schopnost pro manipulování s očekáváním trhu.

Když už jednou spustíte nekonečnou vlnu kvantitativního uvolňování a vyhlásíte, že uděláte cokoliv pro přežití eura, jaké trumfy vám ještě vůbec zbývají? Odpověď zní: žádné. A právě to je důvod, proč se pozornost trhů rychle vrací k mikroekonomice a konkrétnímu datům. Zde pak Evropa naprosto selhává.

V pondělí jsem byl v Amsterdamu, kde se potvrdilo to, čeho jsem si všiml už o letních prázdninách v “bohaté severní Evropě?, tedy v Dánsku, Švédsku, Německu a Nizozemsku. Tímto trendem je fakt, že i tady se krize nakonec začíná projevovat.

Negativní gravitace

Většina odborníků a investorů často zapomíná, že nulové úrokové sazby přestaly mít na ekonomiku efekt už před dvěma lety. Jejich pozitivní vliv na rizika spojená s cenou aktiv teď zastiňuje prostředí negativní gravitace, za kterou stojí nahromadění makrochyb.

Až doteď nás sice chránily obrovské rozpočtové přebytky států na severu Evropy, ale měli bychom se připravit na horší časy.

Holandští důchodci dostanou poprvé v historii nižší výnosy ze svých penzijních fondů. Tamní banky se ocitly pod tlakem ze strany regulátorů, aby se tak mohly vypořádat s nadměrným zadlužením na realitním trhu. Hlavní nizozemské banky nyní otevírají své pobočky v Německu – ale proč? Aby mohly financovat své rozvahy? Jde o nový trend? O tom pochybuju. Nebo aby mohly snížit náklady? To je ten pravý důvod.

Právě bohatý sever by mohl být katalyzátorem pro potřebné mikroekonomické změny, ke kterým jsem vyzýval (a doufal v ně). Moji známí v Dánsku teď přicházejí o svou práci. Firmy se totiž rozhodly šetřit a každá společnost, na kterou narazím, uvažuje o propouštění a ne o nabírání nových lidí.

Rozpočtové schodky

Krize už není pouhou iluzí – je opravdová. A zasáhla dokonce i tzv. bohaté Seveřany, kteří si až moc dlouho žili nad poměry. Důkazem jsou vysoké schodky rozpočtu v Dánsku, Německu nebo Nizozemsku. Donedávna jsme žili v tom, že se krize omezuje pouze na jižní státy Evropy, ale nyní přišla i na sever a postihla celou Evropu.

A právě tady leží potenciální katalyzátor pro změnu – až si trhy a centrální banky uvědomí, že německý zázrak byl ve skutečnosti fata morgána namísto toho, aby byl skutečný? Pak se možná pohnou z místa. Je strašně složité pochopit problémy vašeho souseda, jakkoliv pro něj máte pochopení. Ale když krize překročí váš práh, vše se najednou změní.

Mikroúroveň

Na skutečné krizi je “krásné? to, že nás konečně donutí něco udělat alespoň na mikroúrovni. Jsem přesvědčený o tom, že mikroekonomika bude pykat za nahromadění tolika chyb, které na makroúrovni nasekali centrální plánovači. Pozitivní na tom však je, že firmy i země budou připravené na změnu.

To, že krize konečně dorazila i do klíčových severoevropských zemí, by mohlo být tou nejlepší zprávou pro pozitivnější vyhlídky celé Evropy. Přibližuje nás to totiž k případnému řešení krize. Podle mě bude rok 2013 rokem přerodu. Takového, co bude zahrnovat ozdravení ve tvaru písmene V. Katalyzátorem pro takovou změnu by mohla být jakákoliv z těchto událostí:

  • Řecko opustí eurozónu
  • Angela Merkelová získá díky hlasům SPD další mandát, což ji donutí jednat proti EU
  • Španělsko a jeho ekonomika “exploduje? a dostane se do otevřené konfrontace s unií
  • Francouzská ekonomika se propadne o dvě procenta HDP

A nebo se trhy jednoduše umoudří a řeknou si, že už toho bylo dost. Mají za sebou pět let mimořádných opatření a možná je na čase vrátit se ke kořenům. Do roku 2017 až 2020 by se tak zavedl maximální strukturální deficit ve výši jednoho procenta HDP pro všechny státy. Euro by se oslabilo, zavedla by se motivace pro vyšší úspory soukromého sektoru, které by šly na investice do rizikového kapitálu, a to prostřednictvím jednoduššího daňového systému. A nakonec – politici by měli být zodpovědní za své kroky.

Jsou to sice jednoduché návrhy, ale potřebujeme také příjemné prostředí, ve kterém by se každý rád posunul dál. A to je mnohem jednodušší tehdy, když se v problémech ocitnou úplně všichni a uvědomí si, že bez společného úsilí ničeho nedosáhnou.

Příspěvek Když už jsme teď všichni na jedné lodi, mohli bychom prosím popojet? pochází z Saxo Bank 24/7

Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank


Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Když Fed zvyšuje sazby, Dow stoupá
    Akcie ve středu vzrostly poté, co předseda Fedu Jerome Powell sdělil, že zvýšení sazeb o 75 bazických bodů není aktuální. Tato poznámka následovala po půlbodovém zvýšení na rozmezí 0,75 % až 1 %, což představuje největší nárůst od roku 2000.
  • Když inflace požírá úspory
    Všichni z nás pociťují důsledky inflace ve svých peněženkách a na bankovních účtech. Náklady na život se zvyšují a jediné, co můžeme dělat, je snažit se maximálně snížit výdaje a omezit se pouze na ty nezbytné. Na individuální úrovni toho víc pro ekonomickou situaci udělat nemůžeme. Je proto lepší zaměřit se na možnosti, které ovlivnit můžeme.
  • Když investiční svět zbavíme mýtů a záhad, zajistíme ženám větší rovnost
    Finanční sféra se dosud otřásá v důsledku lockdownů, následných problémů s dodavatelskými řetězci, energetické krize a inflace, na jejíž existenci jsme na dlouhou dobu zapomněli. Camilla Dahl Hansen, Chief Experience Officer společnosti Saxo Bank, má za to, že nastal čas, využít tyto společenské změny a zdvojnásobit úsilí vynakládané k tomu, abychom do světa investic přilákali víc žen.
  • Když Kofole hořkne chuť
    Postup společnosti Kofola markantně snižuje šance na nabití stability a předvídatelnosti titulu ve v potravinářském oboru na pražské burze. Situace může být ovlivněna u drobných akcionářů i za pomoci nájezdu konkurence. Pokud se majitelé společnosti rozhodnou prodat část akcií na burze, pak také mohou s jistotou počítat s tím, že kromě peněz získaných od investorů získají ještě další benefit v formě publicity zdarma. V českých útlých podmínkách je to obzvláště citelně znát.
  • Když se dva hádají, třetí se směje: Mohou zákazy TikToku vdechnout akciím konkurentů nový život?
    Poté, co se Evropský parlament rozhodl zakázat používání TikToku ve třech institucích EU a doporučil jejich úředníkům, aby si tuto aplikaci kvůli problémům s kybernetickým zabezpečením smazali i ze svých osobních přístrojů, se mluví o zákazu TikToku i ve Spojených státech. Akcie amerických sociálních sítí na tuto zprávu zareagovaly pozitivně a konkrétně Snap posílil o 9,5 %. Tato platforma má nejmladší uživatelskou základnu, a tak by pravděpodobně na poklesu poptávky po TikToku kvůli těmto zákazům a doporučením vydělala nejvíc.
  • Když se dva perou, firma se směje... aneb kdo na tomto trhu kupuje a jak na tom vydělat
    Američtí investoři již v letošním roce prodali akcie za 80 miliard dolarů, zatím...
  • Když se vám přes noc propadne investice o čtvrtinu. Hlavně zachovejte klid
    Propad akcií společnosti Meta (dříve Facebook) o více jak čtvrtinu hodnoty znovu potvrdil, že akciové trhy umí být hodně divoké. Od přelomu roku se obzvlášť technologickým titulům nedaří a investoři, kteří se do tohoto světa vydali teprve nedávno, respektive po propuknutí koronavirové pandemie, zažívají tuto jízdu dost možná poprvé v životě. Výkyvy k investování patří, ale z pohledu na dvojciferná rudá čísla se znaménkem mínus může mít nejeden člověk špatné spaní. Jak se v takových chvílích chovat? Nejdůležitější je nezmatkovat.
  • Když s inflací je taková zábava...
    Výklad týkající se inflace je zábava. Většina z těch, kteří se dříve nikdy nevěnovali makroekonomii, je překvapena, k...
  • Když špatné zprávy jsou špatné
    Na globálních trzích často zaregistrujeme perverzní logiku chování, kdy na špatné makroekonomické zprávy zareagují riziková aktiva posílením. Reakce na včera zveřejněná mizerná data o maloobchodních tržbách v USA k těm případům nepatřila. Špatná prosincová čísla (a to včetně negativních revizí) byla interpretována jako špatná a riziková aktiva zažila výprodej, zatímco bezpečným dluhopisům se dařilo a jejich výnosy ve světě klesaly.
  • Když teorie nestačí
    Přijde Vám, že po desítkách hodin strávených u grafů nejste dostatečně efektivní a stále nedokážete z burzy odnášet finanční prostředky? Teorii máte přesně nastudovanou, ale i přesto si v praxi nejste jistí, zda děláte věci správně? V tom případě není nic jednoduššího, než sledovat někoho z praxe, kdo dokáže dlouhodobě úspěšně aplikovat své myšlenky a trading je pro něj každodenní rutina. Přesně takový je Live Trading Ondřeje Janaty, který jde každé úterý s kůží na trh a v průběhu 30 minut zanalyzuje pomocí technické analýzy hlavní měnové páry a v přímém přenosu hledá obchodní příležitosti ke vstupu do obchodu.
  • Ke čtvrtému růstu v řadě dnes pomohly burze akcie Komerční banky
    Pražská burza dnes čtvrtý den v řadě rostla. Index PX posílil o 0,77 procenta na 1168,29 bodu, což je jeho nejvyšší závěrečný kurz od 1. srpna 2011. Vzhůru ho táhly především akcie Komerční banky. Vyplývá to z údajů na webu burzy.
  • Keď akcie strácajú na hodnote, zlato obnovuje dôveru investorov
    Zlato. Drahý kov, ktorý všetci veľmi dobre poznáme. Kým ešte v septembri bojovalo s nedôverou investorov, za posledný mesiac sa situácia otočila. Hodnota tohto drahého kovu začala rásť v dôsledku neistoty vyplývajúcej z viacnásobných poklesov akciových trhov. Investori sa tak po niekoľkých mesiacoch odklonu predsa len opäť uchyľujú do bezpečného prístavu, ktorý tento drahý kov predstavuje v období neistoty na trhu.
  • Keď Británia zotrvá v EÚ, EURGBP sa môže dostať k 0,7 a GBPUSD k 1,6
    Popri tom, že kedy FED najbližšie dvihne sadzby, je v súčasnosti najväčšou otázkou, aký je potenciálny rozsah pre pohy...
  • Keď budú PIGS lietať...
    PIGS na rok 2008 nezabudneEurópski lídri sa v súčasnosti sn...
  • Keď centrálna banka nevie byť „nezodpovedná“
    Japonská centrálna banka Bank of Japan (ďalej BoJ) zverejnila minulý týždeň svoj nový plán, ako bojovať s defláciou. Po prvé plánuje cieľovať celú výnosovú krivku (to znamená že chce ovplyvňovať krátko-, stredno- a aj dlhodobé úročenie). A po druhé dala prísľub, že bude nezodpovedná. To znamená, že plánuje prekročiť svoj inflačný cieľ. Čo sa týka prvého bodu, celú výnosovú krivku ovplyvňovala skrz nákupy dlhopisov rôznych splatností už doteraz, a to bezúspešne (inflácia je aj tak záporná). A tak nevidím dôvod, aby sa niečo zmenilo len kvôli tomu, že sa k tejto politike otvorene prihlási.
  • Keď chcú ľavicové strany väčší štát, nemali by kradnúť
    V mojej nedávnej recenzii na knihu Veľká Stagnácia od Tylera Cowena som písal o téze, že veľkosť štátu je závislá od t...
  • Keď Japonsko hrozí matom
    Svet nebol nikdy tak závislý od centrálnych bánk ako v súčasnosti. Nie je to iba fráza, realita tejto myšlienky sa prejavila v piatok panikou, ktorá tu nebola mesiace. Jej vysvetlenie si však vyžaduje hlbšie znalosti trhu dlhopisov. Preto sa neváhajte pod článkom pýtať na nejasnosti.
  • Keď kríza bolí – grécka edícia
    Grécka kríza je späť. Vlastne, ona nikdy neodišla. Avšak od posledných volieb v septembri 2015 bol relatívny pokoj. No posledný rast výnosov na 2-ročných gréckych dlhopisoch naznačuje, že obavy sú späť - aj keď zatiaľ iba v limitovanej podobe.
  • Keď Le Penová vyhrá...
    Jasné predvolebné preferencie Macrona v druhom kole prezidentských z nich robia nezaujímavú udalosť. Aspoň p...
  • Keď minulosť zaklope na dvere
    Nálada na trhu sa nám zhoršuje každou chvíľou, euro je najnižšie od novembra 2012 a stále si nenašlo dno. Problémy...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei SwiftTrader