Sobota 24. srpen 2019 07:33
reklama
RoboMarkets
reklama
RoboMarkets
reklama
UFX

Tvorcovia finančnej skazy

02.08.2011 09:58  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Dvojité dno recesie
Centrálne banky a vlády nezvládli obnovu globálnej ekonomiky a dvojité dno recesie nielen americkej ekonomiky sa postupne stáva realitou. Kríza je späť, otázkou ostáva, či vôbec sa centrálnym bankárom a politikom podarilo obnoviť ekonomiku. Posledné výsledky ekonomík naznačujú hrozbu dvojitého dna recesie, ktoré každým dňom naberá reálnejšie kontúry. Výsledky americkej ekonomiky za 2Q (1,3% Y/Y) a bezprecedentná revízia za 1Q na úroveň 0,4% Y/Y z úrovne 1,9% Y/Y naznačujú, že ani čarovný Fed svojimi kvantitatívnymi uvoľňovaniami menovej politiky v kolách QE1, QE2 a QE 2b (reinvestícia výnosov z aktív na bilancii) nie je magický. Ani fiškálne stimuly v tzv.  „šrotovnom“ pre automobilové sektory výrazne nepotiahli obnovu ekonomiky. Kríza je späť mení svoj formu a jej dopady sú agresívnejšie. Výsledkom čarovných pokusov centrálnych bankárov a politikov je neriadená masa bezcenných peňazí, ktorá sa obracia proti nim a kolabuje celý finančný systém.

Negatívna budúcnosť
Posledné dáta prieskumu ISM výroby americkej ekonomiky smerujú k rizikovej zóne 50-tich bodov, nadviazali tak na nie príliš stabilné prieskumy výroby PMI z eurozóny. Prieskum výroby PMI z UK ekonomiky dokonca poukazuje na rizikové očakávania nákupov do budúcnosti pod úrovňou 50-tich bodov. Kľúčom budú dáta PMI a ISM silnejšieho sektora služieb, ktoré očakávame v stredu, ale riziko naberá na obrátkach. Kombinácia tlačenia peňazí, nadmerných vládnych dlhov s rizikom dvojitého dna recesie vytvára „finančnú nukleárnu bombu“, ktorej spúšťačom môže byť akýkoľvek problém v nasledujúcich dňoch, resp. týždňoch. Kríza sa prehlbuje, čo najlepšie dokumentuje vývoj na rizikových menách CHF, JPY. EURCHF, USDCHF dosiahlo nové historické dná a očakávame silné kroky švajčiarskej vlády resp. SNB (Swiss National Bank), kde už nepôjde o globálnu stabilitu, ale vlastnú ochranu. Rast protekcionizmu by mohol byť tým posledným aktivačným prvkom nukleárnej finančnej vojny. USDJPY tesne nad historickými minimami, ktoré dosiahol po marcovom chaose z vývoja vo Fukušime.

Hľadanie bezpečia
EURUSD sa prepadol pod úroveň 1,42 a výhľad pred stredajšími PMI a ISM sektora služieb, štvrtkovou ECB (bude musieť výrazne ubrať z inflačných komentárov) a  rizikom kolapsu piatkového trhu práce nie je príliš pozitívny.  Výsledkom sú nové historické maximá spotového zlata denominovaného v eurách. To, že kríza je späť a recesia sa prehlbuje, potvrdzuje i vývoj na výnosoch benchmarkových 10-ročných vládnych dlhopisoch.  Výnosy na vládnych GBP dlhopisoch dosahujú historické dno, výnosy na USD dlhopisoch dosahujú takmer ročné minimá, čo len potvrdzuje obavy investorov a návratom k tzv. bezpečným vládnym dlhopisom.

Ani schválenie navŕšenia amerického dlhového stropu v USA Snemovňou reprezentantov (dnes sa očakáva v Senáte) výrazne netlmí riziko. Riešenie problému novými dlhmi vytvára len výraznejšiu hrozbu kolapsu finančného systému do budúcnosti, čo trhy oceňujú zvýšenou volatilitou a rizikovou prirážkou. Riziko je agresívne a dosahuje enormné úrovne, čo nasvedčuje i takmer 500-bodový pohyb na EURCHF vrámci jedného dňa (naposledy pri kolapse Lehman Brothers).

Dnešný výhľad
Dnešný deň by nemal priniesť agresívnejšie makro-fundamentálne impulzy a US ekonomika poskytne iba spotrebiteľské dáta príjmov a výdajov. Trhy sa tak zamerajú na stredajšie dáta PMI, ISM, štvrtkovú ECB a primárne piatkový trh práce. Výhľady stále preferujú skôr rizikové očakávania a preferenciu risk off. Ani prípadné pozitívne schválenie navŕšenia dlhového stropu v US Senáte by nemuselo zastaviť túto rizikovú prirážku. Preferujeme teda po prípadnom prielome 1,42/1,4180 EURUSD smerovanie k 1,4140/20 resp. 1,4030/10 EURUSD.  Pod 100-dňovým kĺzavým priemerom 1,4330/50 EURUSD ostávame naklonení negatívnemu vývoju na EURUSD. Rizikom by tak opätovne mali byť pohyby na európskom dlhopisovom  trhu, kde španielske výnosy na 10-ročných vládnych dlhopisoch dosahuje 6,47% p.a. (najviac od roku 1997) a teda je na dotyk od bariéry 7% p.a. Rast nákladov na dlhovú správu cez 7% p.a. pri 10-ročných  v prípade Grécka, Írska  Portugalska znamenal uterák v ringu a potrebu externej pomoci. Talianske výnosy na 10-ročných dosahujú úroveň 6,2% p.a., čo je negatívna zóna, kde svieti už červené svetlo.

Graf EURUSD




Zatiaľ, čo sa poukazuje na Taliansko a Španielsko v pozadí začína kolabovať Cyprus. Najväčšia finančná inštitúcia Bank of Cyprus priznala, že vláda bude potrebovať externú pomoc. Výnosy na dlhovú správu sa cyperskej vláde za posledné tri mesiace takmer strojnásobili. Pri 5-ročných dlhopisoch sme prekročili 12% p.a., pritom v roku 2012 a 13 musí Cyprus splatiť takmer 6,6 mld. eur svojho dlhu, čo je takmer 50% celkových záväzkov (12,8 mld. eur). Pri mechanizme emisie nových dlhov pre splatenie starých je Cyprus istým žiadateľom o externú pomoc z eurovalu v roku 2012.

Objem cyperského dlhu

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Turecko rozšiřuje "klub" zemí v recesi
    Turecko se přidává k zemím, které se podle kvartálních výsledků HDP dostaly do technické recese. Výsledky však mohou představovat pouze špičku ledovce celé turecké ekonomiky.
  • Turecko rozšiřuje „klub“ zemí v recesi
    Turecko se přidává k zemím, které se podle kvartálních výsledků HDP dostaly do technické recese. Výsledky však mohou p...
  • Turecko ruší daň z úspor v lirách, zvyšuje daň z devizových úspor. Lira umazává včerejší ztráty
    Turecká lira ve čtvrtek odpoledne klesla do blízkosti svého historického minima vůči dolaru. Na něj se propadla v polovině srpna. Tehdy se dolar přechodně prodával i za více než sedm lir. Bezprostředním důvodem včerejšího oslabení byla zpráva médií o rezignaci člena měnového výboru turecké centrální banky. Liře pochopitelně nepomohl ani nepříznivý sentiment vůči rozvíjejícím se trhům, posílený prohlubující se krizí v Argentině. Dnes ráno však lira posiluje. Umazala tak své včerejší ztráty a opět se dostala pod úroveň 6,5 liry za dolar. Důvodem je rozhodnutí tureckých úřadů dočasně snížit, či dokonce zrušit daň z úročení úspor v liře při současném zvýšení zdanění úspor v zahraničních měnách. Opatření má podpořit liru omezením její směny za cizí měny.
  • Turecko se nachází v přelomovém momentu - centrální banka tam dnes rozhoduje o sazbách
    Rozvíjejícím se trhům objektivně nepřeje současné utahování měnových šroubů v USA. Zrovna Turecko si ale za slábnoucí liru a tamní měnovou turbulenci může z podstatné míry samo. Ankara si zatím stále není ochotná vzít dostatečné ponaučení z měnové turbulence, kterou si v tomto měsíci prošla. Situaci „záplatuje“ dílčími a nepřímými zásahy. Kromě změn v oblasti zdanění úspor omezuje třeba možnosti spekulovat na pokles turecké liry nebo snižuje rezervní požadavky bankám, aby bylo v tamním bankovním systému více likvidity. To ale nestačí. Je tak vlastně jen otázkou času, kdy se lira propadne na nové historické minimum. Pokud prezident Erdogan nepřestane tlačit na centrální banku země, aby nezvyšovala sazby, a pokud se centrální banka k razantnímu zvýšení sazeb neodhodlá, bude to s Tureckem dále hodně nahnuté. Dnes má tedy centrální banka možnost.
  • Turecko znervózňuje investory
    Minulý týden v pátek se finanční trhy dostaly opět do červených čísel. Mohly za to především obavy z pokračujícího pádu turecké liry, která během tří měsíců poklesla o více než 15 procent své hodnoty. Kurz USD/TRY se vyšplhal až k 6 lirám za dolar. V polovině července to přitom bylo ještě 4,60 liry za dolar.
  • Turecko způsobuje výprodeje na akciových trzích
    Americké akcie v pátek odepsaly 0,7 %, když nejvíce trpícími sektory byli těžaři a zpracovatelé komodit (-1,4 %), finanční domy (-1,2 %) a realitní developeři (-1,0 %). Jediným odvětvím, které se udrželo v plusu, byly energetické společnosti, jejichž akcie přidaly 0,3 %. Důvodem výprodejů jsou obavy z ekonomického stavu Turecka. To se promítá do výrazného oslabování tamní liry, které může vést dle některých předzvěstí až k menší bankovní krizi v Evropě. Důvodem jsou především emitované státní dluhopisy, z nichž velká část je denominována v americkém dolaru, jejichž splácení slábnoucí lira prodražuje.
  • Turecko zvýšilo úrokové sadzby. Líre to nepomohlo a jej pokles sa zrýchlil
    Turecko dnes nečakane zvýšilo úrokové sadzby. Jednodňovú z 8,25% na 8,5% a týždňovú zo 7,5% na 8%. A to aj napriek tomu, že turecký prezident Erdogan neustále opakuje, že chce nižšie úrokové sadzby. Prečo teda ide centrálna banka proti prezidentovi?
  • Turecký prevrat a finančný trh
    Pokus o prevrat v Turecku prišiel počas piatkovej noci. Časová chronológia udalostí pokusu o prevrat v Turecku poukazuje, že ten bol z hľadiska finančných trhov uskutočnený len niekoľko hodín pred zatvorením piatkového obchodovania na finančnom trhu.
  • Turecký prezident vyhlásil bojkot elektroniky z USA
    Turecko je připraveno bojkotovat elektroniku ze Spojených států, řekl dnes turecký prezident Recep Tayyip Erdogan. Vztahy mezi oběma zeměmi jsou v poslední době napjaté, zejména proto, že Ankara zadržuje amerického pastora Andrewa Brunsona. Spojené státy zavedly sankce vůči tureckým ministrům vnitra a spravedlnosti a zdvojnásobily cla na dovoz oceli a hliníku z Turecka.
  • Tuzemské indikátory jsou i nadále povzbudivé
    Ve výsledku byl kurzový vývoj středo-evropských měn v průběhu minulého týdne ve srovnání s těmi předchozími výrazně klidnější. I když EU v závěru...
  • Tvrdá dáta z USA sa zlepšujú (na mäkké sa však stále nechytajú). Pre FED je to dobrá správa
    Po včerajšom zverejnení sentimentu malých podnikateľov sú k dispozícii všetky dôležité aprílové mäkké ukazovatele z americkej ekonomiky (t.j. dotazníkové prieskumy) a taktisto aj všetky dôležitejšie tvrdé čísla za marec. Môžeme tak updatovať naše indexy vývoja tvrdých a mäkkých ukazovateľov, ktoré ukazujú rozdiel medzi náladou v ekonomike a jej skutočným stavom.
  • Tvrdohlavý FED oporou dolaru
    Dolar dostal v minulém týdnu po delší době vzpruhu – proti koši měn se dostal nejvýše za poslední měsíc a zdá se, že se pomalu vyplňuje náš názor, že letošní zisky dolaru jsou na svém maximu. Důvodem posílení dolaru bylo právě skončené zasedání FEDu, na němž se odehrály dvě důležité věci.
  • Tvrdý brexit je nejhorší možnost. Dohoda je mrtvá.
    Návrh na postup odchodu Británie z Evropské unie představí britská premiérka Theresa Mayová parlamentu příští pondělí. V úterý 29. ledna budou o plánu B poslanci jednat a hlasovat. Theresa Mayová v dopise vzkázala lídrovi opozice Jeremymu Corbynovi, že není v moci vlády vyloučit bez dohody odchod z EU. Zástupci kabinetu Theresy Mayové se utkaly s kritiky zamítnuté dohody, kterou připravili britští a unijní vyjednavači.
  • Tvrdý brexit, měkká libra?
    Ekonomové stále častěji dostávají otázku, jak je možné, že s rostoucí pravděpodobností "tvrdého brexitu" nedochází k výprodeji libry. Tazatelé automaticky předpokládají, že po případném tvrdém brexitu libra výrazně oslabí. To ale není nutně pravda. Podívejme se na historii reálného efektivního kurzu libry, který je jedním z ukazatelů konkurenceschopnosti ekonomiky.
  • Tvrdý brexit může oslabit korunu vůči euru
    Ačkoli je česká koruna silně navázaná na vývoj hodnoty eura, může nejhorší varianta brexitu způsobit i turbulenci ve vývoji páru EUR/CZK. Jisté je, že samotný způsob brexitu ovlivní přímým způsobem hodnotu britské libry.
  • Tvrdý brexit: reakce trhů zatím nepatrná
    Brexit je jedním z nejkontroverznějších témat posledních měsíců. Zatímco se obchodní válka mezi USA a Čínou stáhla do pozadí, kde stále probíhají jednání, která by měla směřovat k nové obchodní dohodě, dění kolem brexitu graduje a "rozvod" Bruselu s Londýnem nabírá na obrátkách. A to doslova.
  • Tvůrci videoher: ztraceni v době chytrých telefonů?
    Stoupající obliba smartphonů a jiných chytrých zařízení pomohla masivnímu vzestupu on-line her. Růst Facebooku a společností typu Zynga spolu s úspěchem chytrých mobilů a tabletů odloudily zájem od tradičních výrobců herních videokonzolí. Konzole tak byly zastíněny a akcie jejich výrobců byly potrestány neoprávněným poklesem. A právě to z nich dělá atraktivní investici, v porovnání s jinými akciemi ze sektoru zboží dlouhodobé spotřeby.
  • T. výhled: EMU ECB, USA ISM průmyslu, služeb, zaměstnanost
    Týden nabitý událostmi odstartuje dnes v 11.00 SEČ srpnový Index CPI eurozóny (odhad Eurostatu) a v 15.45 SEČ srpnový Firemní...
  • Tweety Donalda Trumpa opět brázdí trhy
    Americké akciové trhy včera nepatrně zkorigovaly svoje předchozí ztráty. Průmyslový Dow Jones a S&P 500 přidaly 0,2 %, technologický Nasdaq si polepšil o 0,3 %. Nákupní náladě pomohly zveřejněné statistiky o vývoji amerického HDP za první čtvrtletí roku. Ač se čekala korekce předchozích dat směrem dolů, nakonec nebyla tak výrazná, což mohlo částečně uklidnit obavy investorů o stav americké ekonomiky.
  • Twisto: Platební appka s kartou s nejvýhodnějším kurzem při zahraničních platbách [ZDE získáte 300 Kč zdarma].
    Twisto je platební služba, se kterou si můžete pořídit zboží okamžitě, ale zaplatíte ho až později. Kromě toho má i několik dalších výhod: nejvýhodnější kurzy při zahraničních platbách (využijete např. na AliExpressu apod.), cashback, placení emailem, fotkou nebo mávnutím ruky či rozdělení se o útratu. Do začátku navíc dostanete níže 300 Kč jako bonus.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
RoboMarkets