Sobota 24. srpen 2019 07:12
reklama
RoboMarkets
reklama
Admiral Markets SE
reklama
RoboMarkets

Grécky all inclusive

11.05.2011 10:53  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Grécky úver 1, úver 2 a čo ďalej
Nedá sa nenadviazať na včerajšiu analýzu „Grécky pád klope na dvere“, kde sme vlastne uviedli iba dve možnosti riešenia gréckej finančnej krízy v podobe riadeného defaultu alebo ďalšieho finančného úveru. Iba niekoľko hodín po našej analýze svetové spravodajské agentúry priniesli neoficiálnu správu, že Grécko požaduje ďalší úver vo výške 60-100 mld. EURo od MMF, EU. Táto informácia prišla po tom, ako sa Grékom podarilo úspešne umiestniť na trh 1,625 mld. EURo v podobe 6-mesačných pokladničných poukážok. Trhy tak kombináciu vidiny nových zdrojov pre Grécko a pozitívnej aukcie premietli do zastabilizovania EURUSD, ktorý sa počas celého dňa udržiavala nad hladinou 1,43.

Finančná nahota Grécka

Grékom tečie do topánok už 18.mája musia splatiť takmer 6,4 mld. EURo a trhy začínajú vážne pochybovať  o dostatku likvidity gréckej vlády. Finančný gap do roku 2013 naznačuje, že Gréci potrebujú súrne 30 mld. EURo, ktoré im chýbajú vo výhľade projekcií príjmov a výdajov. Práve objem 30 mld. EURo je spodná hranica prípadného nového úveru pre Grécko, ktorý by mohol primárne poskytnúť MMF (medzinárodný menový fond) vzhľadom k nárastu euroskepticizmu v Európe. Gréci si tak ani nie 12-mesiacov po prvom úvere vo výške 110 mld. EURo trúfli na druhý, pritom prvý prešiel reštrukturalizáciou už koncom minulého roka (predlženie doby splatnosti), reštrukturalizáciou úrokových sadzieb v marci tohto roka (zníženie o 1%). Grécky účet za „all inclusive“ posledných desať rokov tak môže dosiahnuť neuveriteľných 200 mld. EURo. Komentáre  politických predstaviteľov EU a Rady guvernérov ECB v podobe hrozby kolapsu finančného sektoru tak vyznievajú až „groteskne“. Ono to pripomína strašenie malých detí, v tomto prípade daňových poplatníkov Eurozóny, ktorí sa musia podieľať na bezhlavom financovaní gréckeho dovolenkového účtu. „Ak nezaplatíte účet príde nový Lehman Brothers“ toto je aktuálne nový song predstaviteľov ECB.

Nereálnosť gréckej záchrany

Buďme však realisti a nemajme politické ružové okuliare na očiach. Gréci do roku 2020 musia na istine, úrokoch a oficiálnych pôžičkách splatiť neuveriteľných 400 mld. EURo, do roku 2019 sú ich priemerné splátky na úrovni 400 mld. EURo. Pričom HDP Grécka je na úrovni 430 mld. EURo (v roku 2010), čo je vlastne suma splátok na najbližších 9-rokoch. Gréci už dnes teda môžu škrtnúť jeden rok z kalendára do budúcnosti (a nebude jediný), výhľad pokračujúcich enormných deficitov a rastúceho dlhu k HDP (160% HDP v roku 2013) je jasným príkladom nereálnosti gréckej záchrany. Všetci to vedia iba „paní z Bruselu a Frankfurtu“  si to nechcú, alebo nesmú pripustiť. Dôvodom môže byť silná banková lobby, pre ktorú je neprijateľné aby znášala náklady z prípadného defaultu Grécka. Ak by sa gréckom škrtla polovica ich dlhov bolo by to približne 200 mld. EURo, čo je už takmer budúca hodnota gréckych oficiálnych úverov od MMF, EU a ECB. Pritom banky by dokázali relatívne efektívne tlmiť negatívny dopad gréckeho defaultu cez prípadné preklasifikovanie gréckych dlhopisov. Banky tak stále hľadajú niekoho, kto bude ochotní zatiahnuť ich straty, pretože z tých 200 mld. EURo celkových úverov pre Grécko takmer drvivá väčšina skončí u nich.

Graf gréckych splátok



Pomôžu Fíni Grékom cez portugalské „NIE“

Grékom by jednoznačne default prospel, pričom by nemuselo ísť až o tak bolestivé riešenie, je niekoľko spôsobov prípadnej reštrukturalizácie gréckeho dlhu (predlženie splatnosti, odklad splátok, zníženie úrokov, resp. ich kombinácia). Toto vak nie je v záujme komerčných bánk, ktoré sú kľúčovými veriteľmi Grécka. Nad eurozónou sa sťahujú mračná, nie je to iba Grécko, ale i výnosy na portugalských a írskych dlhopisoch dosahujú historické maximá, CDS (náklady na poistenie dlhu) v prípade Grécka, Írska a Portugalska smerujú k novým maximám, čo len bude tlačiť na vyššie výnosy z dlhopisoch pri týchto krajinách. A práve dnes sa očakáva hlasovanie vo fínskom parlamente, kde okrem strany Pravých Fínov sa Fínski sociálni demokrati postavili chrbtom k portugalskej finančnej pomoci. Práve 16.mája by sa malo rozhodnúť o finančnej pomoci pre Portugalsko (hovorí sa i pre Grécko) vo výške 78 mld. EURo. Podľa zdrojov z EU neexistuje plán B pre záchranu Portugalska ak Fíni povedia „NIE“, pričom očakávame širší odpor aj ostatných ekonomík hlavne potom ako sledujú, čo sa deje v Grécku. Fínske NIE tak môže v konečnom dôsledku pomôcť i Gréckom, cez odmietnutie defaultu. Gréci by sa tak zavili úverového otroctva.

Graf vývoja výnosov na európskych dlhopisoch



Jediným logickým riešením prečo sa politici a centrálni bankári boja gréckeho defaultu je tato cesta riešenia  i u ostatných ekonomikách. Podobná situácia by mohla nastať i v Portugalsku a Írsku, resp. i pri iných výrazne zadlžených ekonomikách. Ak padnú Atény, padne Lisabon a padne celá eurozóna... Súčasná situácia nám pripomína slovenské nebankovky s komerčným logom "Grécko 20%-né výnosy a vklady chránené fondom ochrany európskych daňových poplatníkov". Ak si finančné inštitúcie od decembra 2009 nedokázali očistiť portfólio od gréckych cenných papierov je to špekulácia, čo znamená i znášanie rizika.

Dnešný výhľad

Dnešný fundamentálny kalendár prináša skôr dáta z USA (obchodná bilancia) a trhy tak budú opäť čakať na prípadné informácie o postupe voči Grécku, resp. komentáre centrálnych bankárov (ECB, FED). Technický  výhľad pod 1,4450 EURUSD tak stále preferuje negatívny výhľad smerom k 1,42/1,4180. Iba prielom 1,45 by sme vnímali ako pozitívny impulz. Negatívny výhľad budú podporovať obavy o fínske NIE pre portugalskú pomoc, neutrálne komentáre predstaviteľov ECB a silný komentár od FEDu (kombinácia dvojice jastrabov Lockhart a Kocherlakota). Pozitívny výhľad podporujú komentáre ku gréckej finančnej záchrane, fínske „ÁNO“ pre Portugalsko, neutrálny postpj FEDu a hlavne aktuálne agresívny rast komodít.

Graf EURUSD

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
XTB letni kurz tradingu