Čtvrtek 28. březen 2024 21:20
reklama
Swissquote Bank
reklama
CapXmaster
reklama
Swissquote Bank
reklama
CapXmaster srovnani

Čeká trh na záchranu v podobě QE?

25.03.2011 11:18  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk
25.03.2011, Autor: John J. Hardy, FX Consultant, Saxo Capital Markets, www.saxobank.cz
Trh se v případě eura vrátil k pozoruhodnému období klidu, i když jednotná měna včera ke konci obchodování lehce zaškobrtla v reakci na snížení úvěrového ratingu Portugalska. Jinak se USD opět snaží obhájit svoji důvěryhodnost poté, co trhy ovládla momentální posedlost obchody souvisejícími s QE3. Otázkou je, zda je oprávněná?
Japonská intervence
USDJPY, který je nejdůležitějším z forex měnových párů s JPY, zažil čtyřdenní obchodování v nejužším pásmu, jaké jsme neviděli roky (pravděpodobně - i když jsme to nekvantifikovali, ovšem pohled na graf ukazuje, že po bouřlivé jízdě, kterou jsme zažili po japonské tsunami, ovládla trh naprostá nepřítomnost jakéhokoli směru a obchodování v pásmu s miniaturním rozsahem). Článek zveřejněný agenturou Bloomberg cituje zdroj, podle kterého 18. března, tj. v den, kdy měnové páry s JPY zažily propad, intervenovala japonská centrální banka částkou 8,5 mld. USD. Tyto částky byly odvozeny na základě analýzy změn ve vlastnictví vládních dluhopisů v držení BoJ. Podle zmíněného článku byla tato intervence výrazně menší než intervence z loňského září.
Trh úporně přemýšlí, jestli jsou u párů s JPY důvody k otevírání krátkých pozic, a opět zvažuje všechny již mnohokrát přetřásané důvody, jako např. repatriace japonského kapitálu kvůli nutnosti uhradit obrovské škody způsobené tsunami, které jsou, dle všeobecně uznávaných odhadů mnohem větší než škody způsobené zemětřesením v Kóbe v roce 1995, především pokud jde o škody na japonské infrastruktuře (přičemž v této diskusi zcela ponecháváme stranou hrozné lidské ztráty, které si tato tragédie vyžádala). Zároveň se také široce diskutuje o tom, že současná fiskální situace Japonska je mnohem napjatější, než tomu bylo v roce 1995, a že tentokrát nemá Japonsko k dispozici domácí úspory, ze kterých by náklady na rekonstrukci mohlo uhradit. Kromě toho během několika posledních dnů obchodování o něco vyskočily úrokové sazby, což také poněkud oslabilo podporu JPY. Další vývoj JPY je v tomto okamžiku těžko odhadnutelný, v každém případě však není pravděpodobné, že by JPY dlouho zůstával v pásmu 60 bodů.
M. El-Erian z investiční společnosti PIMCO vystoupil s velmi zajímavým a trefným komentářem k situaci v Japonsku, ve kterém tvrdí, že důležitost Japonska pro světové trhy se silně podceňuje. Tato zpráva rozhodně stojí za přečtení a nabízí hodně námětů k zamyšlení.
USD tratil v důsledku očekávání QE3?
Průběh včerejšího obchodování, během nějž byly druhý den za sebou zveřejněny velmi nepříznivé údaje o vývoji americké ekonomiky (tentokrát to byla informace o propadu objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, která následovala po středečních nepříznivých zprávách o prodejích nových domů a o obrovském propadu v cenách domů), na které trhy zareagovaly silným nárůstem chuti k riziku a propadem USD, naznačuje, že se trhy snaží zobchodovat QE3 a že kopírují vývoj, jaký jsme zažívali již loni v září, když vyšlo najevo, že se skutečně připravuje QE2. To je alespoň jeden způsob, jak obchody rozhýbat, ovšem tentokrát poptávka po dluhopisech po zveřejnění zpráv nijak výrazně nevzrostla, což naznačuje, že trh nepovažuje poptávku Fedu po dluhopisech za dostatečně velkou, aby měla dopad na jejich úročení.
Co nás čeká
Dnes nás čekají některá zajímavá data. Za prvé to budou březnová čísla německých indexů IFO, která možná konečně po sérii rekordních dvacetiletých maxim poklesnou. Nicméně zatím není příliš z čeho usuzovat na zpomalení německé ekonomiky, jakkoli máme podezření, že by k němu mohlo dojít, neboť vyšší vstupní ceny vytvářejí tlak na marže a dusí koncovou poptávku. Docela nás také zajímá, jak si povede poptávka v Číně, když se čínská vláda snaží přicházet se stále novými způsoby sešněrování ekonomiky.
Zvláštní shodou náhod dnes vystoupí s projevy tři nejvýraznější zástupci jestřábího křídla Fedu (Fisher, Plosser a Kocherlakota) i významný představitel holubičího tábora. Rétorika Richarda Fishera je v poslední době stále otevřeněji zaměřena proti kvantitativnímu uvolňování a zdá se, že na příštím zasedání 27. dubna můžeme očekávat hlasování proti.
Během zítřka a přes víkend sledujte výroky oficiálních představitelů EU, jestli se EU podaří alespoň do jisté míry zachovat tvář, když už jsme se připravili na to, že přístup k mechanismu Evropského fondu finanční stability nebude úplně rovný s tím, že předběžná oznámení ohlašují zastavení dalších kroků a odložení dalšího rozhodnutí až na červen. Trh se nás snaží přesvědčit, že je mu úplně jedno, jestli se Portugalsko odtrhne od Pyrenejského poloostrova a skončí někde v Atlantiku, dokud víme, co o směřování jeho politiky soudí rétorika ECB. Opodstatněnost tohoto pohledu si ověříme na příštím zasedání ECB 7. dubna. Včera vpodvečer snížila ratingová agentura S&P oficiálně rating portugalského státního dluhu - opět o něco později, než by to situace bývala vyžadovala. Na trhu CDS je už nyní zjevná existence Sorosovy dvourychlostní Evropy, neboť vnímaná míra rizika platební neschopnosti všech větších ekonomik klesala i v době, kdy toto riziko naopak prudce stoupalo u tří zemí skupiny PIG. Dokáže euro s větrem očekávání ECB vesele proplout i touhle bouří? V tuto chvíli hrají klíčovou roli úrovně 1,4250 a 1,4000.
Více informací najdete na http://www.saxobank.cz/
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Čekání na akciový odraz
    Investoři by měli mít s akciovým trhem trpělivost. Podle Richarda Bechníka, hlavního analytika Fincentrum & Swiss Life Select, není ještě zdaleka jednoznačně rozhodnuto, zda si sáhl na své dno. „Na potvrzení odrazového trendu si ještě budeme muset počkat. Do budoucna tak můžeme očekávat zvýšenou volatilitu s postupně převažujícím růstovým trendem. Bude to ale vyžadovat trpělivost. Zvlášť důležité je dodržování staré známé pravdy, že by investor měl v době proměnlivého prostředí zvolit spíše pravidelnou investici. Pro tento rok bychom měli volit alespoň pět měsíců,“ doporučuje ve svém komentáři Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
  • Čekání na čtvrteční zasedání ČNB
    Obchodování s korunou bylo na počátku nového týdne nezáživné. Rozdíl mezi nejvyšším a nejnižším kurzem CZK/EUR...
  • Čekání na dohodu, v Americe opět nová maxima
    V pátek americké indexy opět posunuly svá maxima. Makrodata dopadla smíšeně, a tak pozitivní signál vyslal poradce Bílého domu Larry Kudlow, který prohlásil, že obchodní dohoda s Čínou se blíží do finální fáze. Hlavní index S&P 500 (+0,77 %, 3 120,46 b.) přidal necelých 24 bodů, ostatní se ale nenechaly zahanbit a předvedly rovněž slušnou rally (Dow Jones +0,8 %, 28 004,89 b. a NASDAQ +0,73 %, 8 540,83 b.). Pro S&P 500 to byl šestý růstový týden v řadě. Z jednotlivých sektorů se dařilo zejména zdravotnictví a IT, jediný segment těžařů a zpracovatelů komodit uzavřel na červené nule.
  • Čekání na fiskální impuls jako čekání na Godota?
    Spojené státy označily Čínu za měnového manipulátora a otevřely další roční kolo jednání před uplatněním nových amerických sankcí. Centrální banky opět zachránily finanční trhy, když potvrdily, že zahajují nový cyklus uvolňování. Volatilita prudce vzrostla a dosáhla téměř svého maxima od začátku roku. Není tedy překvapením, že investoři hledají bezpečný přístav, zejména u zlata. Pokud jde o makroekonomiku, růst ani obchod se ve druhém pololetí pravděpodobně nezotaví a riziko recese evidentně vzrůstá.
  • Čekání na nový impuls a příprava na ECB. Akcie v červeném, dluhopisy s mírnou změnou
    Po nevýrazném včerejšku se hlavní akciové trhy v Evropě shodují na poklesu, třebaže není příliš velký. Index Stoxx Euro 600 klesá o 0,4 procenta. Dluhopisové výnosy v Evropě dál rostou, ovšem už pouze mírně. V případě amerických Treasuries pak sledujeme drobný pokles výnosů. Zlato propadlo pod hranici 1500 dolarů, zatímco ropa vyšší pozice drží a ještě nepatrně stoupá.
  • Čekání na recesi. Dva důvody, proč by nakonec nastat nemusela
    Letošní rok zažívají akciové trhy výrazné propady. Hlavním důvodem je vysoká míra inflace a reakce centrálních bank, které zvyšují úrokové sazby. Taková situace zde nebyla přes 30 let, alespoň co se vyspělých ekonomik týká. Otázkou v současné době je, zda se ekonomiky právě kvůli zvyšování úrokových sazeb dostanou do recese. V případě největší světové ekonomiky USA, která je lakmusovým papírkem pro investory, by ale výraznější propad hospodářství nastat neměl. Jaké jsou pro to důvody?
  • Čekání na výsledek FOMC zklidnilo středoevropské devizové trhy
    Na devizových trzích středoevropského regionu včera panoval víceméně klid. Ten souvisel s čekáním na večerní...
  • Čekání na výsledky PSI
    Dnešní den byl ve znamení vyčkávání obchodníků na výsledky dluhového s...
  • Čeká S&P 500 propad o 10%?
    Sentiment je zpět na úrovních před vypuknutím evropské dluhové krize...
  • Čeká trh na záchranu v podobě QE?
    25.03.2011, Autor: John J. Hardy, FX Consultant, Saxo Capital Markets, www.saxob...
  • Čelí Čína stejné úvěrové krizi jako USA v roce 2007?
    Není tomu tak dlouho, co problémy na americkém hypotečním trhu vyústily v pád investiční banky Lehrman Brothers a...
  • Čelí Meta Platforms novým problémům?
    Meta Platforms může čelit velkému množství problémů při udržování vysokých marží z podzimu 2021. Záznam ze schůzky, která se konala za zavřenými 30.června, jež získala agentura Reuters naznačuje, že Mark Zuckerberk očekává výrazné zpomalení:
  • Čemu věnovat pozornost 1. června? Přehled fundamentálních událostí.
    Ve čtvrtek nás čeká mnohem víc makrodat než v posledních třech dnech dohromady. Bude zveřejněna zpráva o inflaci v eurozóně, která určí pohyb eura a vyhlídky na zpřísnění měnové politiky Evropské centrální banky. V posledních dnech byly zveřejněny zprávy o inflaci v Německu, Francii, Španělsku a Itálii a každý údaj ukázal výrazné zpomalení. Lze proto předpokládat pokles indexu spotřebitelských cen v eurozóně. Trh očekává zpomalení na 6,3–6,5 % ročně. Případná nižší reálná hodnota by mohla vyvolat další pokles eura.
  • Čemu věnovat pozornost 1. května? Přehled fundamentálních událostí.
    Spojené království, Evropská unie a Spojené státy zveřejní v pondělí celkem dvě zprávy. V obou případech půjde o indexy amerického zpracovatelského průmyslu za duben. Podle agentury S&P se podnikatelská aktivita zvýší na 50,4 bodů a opustí "červené pásmo" pod úrovní 50. Podle ISM podnikatelská aktivita mírně vzroste na 46,5–46,7 bodů, tudíž zůstane pod "ryskou" 50 bodů. Reakce trhu bude jako vždy záviset na tom, nakolik budou reálné hodnoty odpovídat těm předpokládaným a do jaké míry se budou odlišovat. ISM je ale považován za důležitý, takže reakce na něj by mohla být významná. Přesto tento údaj celkovou situaci pravděpodobně příliš neovlivní. Ve střednědobém horizontu se bude euro dál pohybovat buď nahoru nebo do strany.
  • Čemu věnovat pozornost 12. května? Přehled fundamentálních událostí.
    V pátek nás čeká málo makro dat, zato ale důležité zprávy. Eurozóna nemá v plánu zveřejnit žádná důležitá data, ale Spojené království má dvě zprávy, které mohou přitáhnout pozornost obchodníků. Na mysli mám HDP za první čtvrtletí a průmyslovou produkci za březen. HDP má podle očekávání v mezikvartálním vyjádření vzrůst o 0,1 %, ale reálná hodnota by mohla být nižší. Připomeňme, že britská a evropská ekonomika se už tři čtvrtletí po sobě pohybují kolem nulového růstu HDP. Průmyslová produkce vzroste v měsíčním vyjádření pravděpodobně o 0,0–0,2 %, ale reálná hodnota může být i tady nižší. Domnívám se, že naplánované britské zprávy libru nejspíš nepodpoří.
  • Čemu věnovat pozornost 12. září? Analýza fundamentálních událostí pro začátečníky
    V úterý očekáváme jen velmi málo makroekonomických událostí. Několik jich ale bude. V Evropě uvidíme indexy ekonomického sentimentu institutu ZEW pro Německo a EU. Mírná reakce trhu je možná v případě výrazné odchylky od předpokládaných hodnot. K důležitějším událostem dojde ve Velké Británii, kde nás čekají žádosti o podporu v nezaměstnanosti, míra nezaměstnanosti a mzdy. Platí stejné pravidlo: čím větší odchylka od předpokládaných hodnot, tím silnější může být reakce trhu. Britské statistiky jsou bezpochyby mnohem důležitější než evropské a ve Spojených státech dnes k žádným zajímavým událostem nedojde.
  • Čemu věnovat pozornost 15. května? Přehled fundamentálních událostí.
    V pondělí nebudeme mít k dispozici téměř žádná makro data. Za zmínku stojí jen zpráva o průmyslové produkci v Evropské unii za březen, která bude podle prognóz odborníků velmi slabá. Průmyslová produkce ale není zpráva takového významu, aby na ni obchodníci čekali a aktivně ji zpracovávali. Můžeme být svědky slabé reakce, která ale sentiment obchodníků nejspíš neovlivní. A v průběhu dne nezveřejní žádné další zprávy ani Spojené státy, ani Velká Británie. Po pětidenním a třídenním poklesu mohou oba páry mírně korigovat směrem nahoru, ale obecně očekávám další pokles eura i libry.
  • Čemu věnovat pozornost 17. května? Přehled fundamentálních událostí.
    Ve středu nás nečeká mnoho makro dat. Eurozóna zveřejní zprávu o inflaci za duben. Nenechte se ale mýlit, půjde jen o druhý odhad indikátoru a trh je už připraven na hodnotu 7 %. Odchylka od prognózy je možná, ale pravděpodobně nebude výrazná, pokud bude vůbec nějaká. A absence odchylky bude znamenat, že trh nemá na co reagovat.
  • Čemu věnovat pozornost 18. května? Přehled fundamentálních událostí.
    Ve čtvrtek bude opět málo makro dat a žádná nepovažujeme za důležitá. V Evropské unii a ve Spojeném království nejsou naplánovány žádné zprávy. Ve Spojených státech bude přitom zveřejněno několik menších zpráv, například žádosti o dávky v nezaměstnanosti nebo prodej stávajících domů. Tyto zprávy mohou vyvolat velmi slabou reakci trhu (do 20 bodů). A výrazné reakce se dočkáme jen tehdy, když budou výsledky výrazně jiné než prognózy. Obecně očekávám, že euro a libra budou dál klesat na jakémkoli makroekonomickém pozadí, ale volatilita může být opět nízká.
  • Čemu věnovat pozornost 18. září? Analýza fundamentálních událostí pro začátečníky
    V pondělí nás nečekají žádné makroekonomické události. V pondělky často pozorujeme prázdný kalendář událostí a nízkou volatilitu. Dnešek by ale mohl být právě "jedním z těch dnů", kdy volatilita a trendy úplně chybí. V podstatě i v časovém rámci 30M se oba páry pohybují do strany. Navíc dnes nejsou naplánovány žádné zprávy v Německu, EU, Velké Británii ani v USA.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
Xtrade
LiteForex
FX Global
reklama
CapXmaster srovnani