Jackson Hole 2021: Ekonomické sympózium centrálnych bankárov

V najbližších dňoch prebehne udalosť, na ktorej sa poprední svetoví ekonómovia a bankári budú baviť o smerovaní monetárej politiky. Ako môže toto stretnutie ovplyvniť trhy? Čo od neho môžu obchodníci čakať? Na tieto otázky odpovieme v našom článku.

Každý rok sa koncom augusta koná v americkom štáte Wyoming, konkrétne v Jackson Hole, ekonomické sympózium, ktoré je sponzorované Federálnou rezervnou bankou v Kansas City. Pravidelne sa ho zúčastňujú centrálni bankári, akademici, ministri financií, médiá či vládni predstavitelia, ktorí spolu rokujú o tom, ako by mal vyzerať svetový finančný systém, trh práce a inflácia. Sympózia sa zúčastňujú desiatky krajín. Toto stretnutie prebieha už od roku 1978  a najzaujímavejšie historické momenty zo stretnutí nájdete spomenuté napríklad tu: 

https://www.kansascityfed.org/research/jackson-hole-economic-symposium/jackson-hole-economic-policy-symposium-through-years/

Tento rok bude stretnutie výnimočné tým, že kvôli hrozbám plynúcim z Covidu bude prebiehať celé online. Priebežné informácie a novinky bude kansaský FED zverejňoval na svojom YouTube kanáli: 

https://www.youtube.com/user/KansasCityFed

Stretnutie má každý rok inú hlavnú tému, zoznam historických stretnutí a tém nájdete tu:

https://www.kansascityfed.org/research/jackson-hole-economic-symposium/economic-symposium-conference-proceedings/

Tento rok bude hlavnou témou stretnutia „makroekonomická politika v nerovnomernom hospodárstve“. Čo od sympózia očakávať, ako môže ovplyvniť finančné trhy a ako ich tieto stretnutie ovplyvnili posledné roky? Odpovede na tieto otázky sa snažia nájsť aj účastníci trhu a obchodníci, ktorí pozorne sledujú priebeh sympózia, pretože neočakávané komentáre majú potenciál ovplyvniť globálne akciové a menové trhy.

Ako sme už vyššie spomínali, jedná sa o pomerne významné zasadnutie a preto by sme Vám radi priniesli pár zásadných tém, ktoré možno odznejú na tohto ročnom sympóziu a mohli by tak mať istý dopad na finančné trhy.

Čo by mohlo prekvapiť hneď na úvod

V piatok o 14:30 očakávame dáta PCE – Personal Consumpstion Expenditures z USA, ktoré sú jedným z preferovaných indikátorov FEDu. Budú zverejnené tesne pred prejavom J.Powella, ktorý je plánovaný na piatok o 16:00. Ak by výsledky dát prekvapili, mohli by mať v spojitosti s prejavom Powella, hlavne ak by počas prejavu odznelo niečo, čo trh neočakáva, pomerne veľký dopad na trhovú volatilitu. 

Nezamestnanosť nespĺňa očakávania

Silné dáta týkajúce sa zamestnanosti, ktoré boli zverejnené v USA za mesiac júl, prekvapili skvelým výsledkom aj samotných obchodníkov. Avšak ako sa uvádza v reporte FOMC minutes, „väčšina“ členov usúdila, že „ďalší podstatný pokrok“ smerom k cieľu maximálnej zamestnanosti ešte nebol splnený, hoci „väčšina“ verila, že tento cieľ bude splnený do konca roka. Očakávame, že Powell by mohol vrhnúť viac svetla na posun v oblasti dosiahnutia cieľa plnej zamestnanosti.

Covid-19 ostáva v pozornosti bankárov

Ďalšou potenciálnou témou určite môže byť nástup nového variantu Delta vírusu Covid-19, čo by mohlo spôsobiť prehodnotenie názorov na vhodný postup zmeny nákupov aktív, ak by sa ekonomické účinky nových variantov vírusu ukázali byť výrazne horšie, ako sa v súčasnosti očakáva. Nebolo by teda prekvapujúce, keby J.Powell varoval pred možným obnovením pandémie a prípadných ekonomických stimuloch.

Poistenie obchodníkov proti volatilite

Investori zvyčajne uzatvárajú transakcie alebo sa inak zaisťujú, aby tak chránili svoje portfóliá pred udalosťami, ktoré by mohli spôsobiť volatilitu trhu. Napriek tomu, že pred Jackson Hole bol určitý zaisťovací dopyt, v porovnaní s tým, čo bolo možné vidieť v prípravách na potenciálne neočakávané udalosti v nedávnej minulosti, ako boli napríklad minuloročné prezidentské voľby alebo posledné zasadnutie FEDu týkajúce sa menovej politiky, sú tieto hodnoty minimálne, uviedla agentúra Reuters. Váhanie investorov zaplatiť za zaistenie pred Jackson Hole môže byť tiež súčasťou širšieho trendu, v ktorom sa obchodníci môžu vzdať ochrany, pretože veria, že sa trhy rýchlo zotavia z poklesov v dôsledku návalov nových obchodníkov, ktorí uplatňujú tzv. myšlienky „buy the dip“ - „kúpiť prepad".

Môže Powell prekvapiť?

Keďže oznámenie o postupnom znižovaní nákupov aktív FEDom by malo byť zverejnené až na neskorších zasadaniach, neočakávame teda, že Powell na tomto zasadnutí naznačí veľa o postupe FEDu. To by sa výrazne líšilo od sympózia v Jackson Hole v roku 2013, na ktorom vtedajší predseda Ben Bernanke dôrazne naznačoval, že septembrové zúženie je skôr pravdepodobnejšie ako nie.

Analytici uviedli niekoľko dôvodov, prečo investori ignorujú ochranu pred výkyvmi trhu, ku ktorým by mohlo dôjsť počas sympózia, ktoré sa uskutoční 26.-28. augusta. Niektorí investori sa domnievajú, že FED bude chcieť vidieť viac údajov pred oznámením postupných plánov, čím sa septembrové stretnutie centrálnej banky môže stať pravdepodobnejším dátumom na načrtnutie možného spomaľovania nákupov. Približne 65% ekonómov oslovených agentúrou Reuters očakáva, že FED oznámi plán na obmedzenie nákupov aktív až v septembri. 

História tiež naznačuje, že prejav predsedu FEDu v Jackson Hole v krátkodobom horizonte nevyvolá veľké pohyby na trhu. Index S&P 500 zaznamenal priemerný pohyb o 0,6% v oboch smeroch v deň prejavu predsedu FEDu za posledných 10 rokov, ukázala analýza agentúry Reuters. 

Samozrejme na trhu je potrebné sa pripraviť aj na neočakávané udalosti a prípadne počítať aj so scenármi, ktoré v prvotnom očakávaní, preto sme si pre Vás nižšie pripravili prehľad trhu S&P 500 a menového páru EURUSD, v spojitosti s priemernou volatilitou počas posledných sympózií v Jackson Hole. Aj táto štatistika by mohla byť pomocnou rukou na zabezpečenie svojho portfólia pred neočakávanými udalosťami a trhovou volatilitou. Ako časové obdobie sme zvolili štvrtok a piatok a celý nasledujúci týždeň.

Akciový index S&P 500

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Menový pár EUR/USD

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Záver

Jackson Hole predstavuje pre obchodníkov a investorov jednu z najdôležitejších udalostí, ktorá môže zmeniť dlhodobé smerovanie trhov a zvýšiť krátkodobú volatilitu. Tento rok bude zrejme dopad sympózia potlačený aktuálnymi problémami, spôsobenými Delta variantom Covidu, avšak každý obchodník by mal tejto udalosti napriek tomu venovať pozornosť. Vopred sa síce nikdy nedá povedať, čo na sympóziu zaznie a aký dopad na trhy to bude mať, avšak obchodník si vie riadiť riziko pomocou správneho Money Managementu, čo je pri podobných udalostiach úplný základ. V tom môže pomôcť aj mobilná aplikácia xStation mobile, pomocou ktorej budete môcť priebežne svoje obchody kontrolovať a spravovať.

Držíme palce pri obchodovaní.

Tím XTB.

Čtěte více

• Jack Dorsey představuje zcela nový a bezprecedentní systém těžby bitcoinů
  Jack Dorsey představuje zcela nový a bezprecedentní systém těžby bitcoinů z domova, který bude k dispozici každému s decentralizovaným a neomezeným internetem.
• Jack Dorsey rozšiřuje kapacitu těžby bitcoinů, Pákistán zakazuje kryptoměny
  Bitcoin, následovaný celým kryptoměnovým trhem, uzavřel předchozí obchodní den poklesem celkové kapitalizace odvětví o 2,5 %. Hranice 2 bil. USD je však stále zónou supportu. Zpravodajské pozadí bylo během poklesu digitálních aktiv nejasné. Přesto nemělo na trh výrazný dopad.
• Jack Ma, Jeff Bezos a akcie Alibaby
  Webové tržiště a e-shop Alibaba si vede skvěle. Doma v Číně mu patří 80 % trhu. O dobré kondici svědčí i zveřejněné aktuální čtvrtletní výsledky. Mezi investory se stal Alibaba velmi populárním a jeho tržní kapitalizaci to dostalo až na 420 miliard dolarů. Zakladatel a šéf Alibaby Jack Ma je se svými 38 miliardami dolarů druhým nejmajetnějším Číňanem. Alibaba, čínský e-shop a webové tržiště v jednom, zažalovala 2 podnikatele za to, že na jeho stránkách nabízeli nepravé, okopírované výrobky. Díky tomu, že se největší čínský internetový obchod velmi málo brání prodeji falešného zboží, jej dokonce americké vládní úřady již loni zařadily na černou listinu nepoctivých obchodníků. Akcie firmy od září 2014 na newyorské burze pak oslabily pod 90 dolarů.
• Jack Ma se objevil po 3 měsících, akcie Alibaby vyskočily o 8 %
  Akcie společnosti Alibaba (BABA.US) dnes vyskočily o více než 8 % poté, co se Jack Ma, miliardář a zakladatel tohoto gigantu, objevil na veřejnosti prostřednictvím video hovoru. Nahrávka konverzace byla poprvé zveřejněna Tianmu News. Jedná se o portál, který zaštiťuje vláda provincie Zhejiang. Pravost videa byla potvrzena mluvčím Alibaby. V provincii Zhejiang leží Hangzhou, kde Alibaba sídlí.
• Jackson Hole a summit G7: Pokud dnes šéf americké centrální banky Trumpa nepotěší, ten tím spíše o víkendu nepotěší ani státníky zemí skupiny G7
  Dnes a během dalších tří dní se konají mezinárodní setkání, která výrazně napoví, jakým směrem se bude světová ekonomika ubírat minimálně ve zbytku letošního roku.
• Jackson Hole: Boj s inflací bude bolet, shodli se bankéři
  Koncem minulého týdne proběhlo v Jackson Hole Symposium, kde se setkalo mnoho zástupců centrálních bank. Projev Jerome Powella dostal trhy o jednotky procent níže a vrátil negativní sentiment na akcie. Co důležitého zaznělo a jak se staví k dalšímu vývoji měnové poltiky centrální bankéři?
• Jackson Hole FAQ: Co čekat od zítřejšího vystoupení Janet Yellenové?
  Pár poznámek k zítřejšímu projevu Janet Yellenové v Jackson Hole. Hodně lidí na něj čeká, hodně lidí se na něj ptá a vzhledem k relativně klidnému týdnu se asi ani není čemu divit. Jedná se rozhodně pro tento týden o fundament číslo jedna.
• Jackson Hole odstartovalo v jestřábím stylu
  Dlouho vyhlížené sympozium o měnové politice včera odstartovalo v jestřábím stylu, když členové vedení Fedu (Bullard a Kaplan) doručili jednoznačné poselství - oznámení o zahájení útlumu měnové expanze očekávejte brzy, respektive na zasedání v září. Eurodolaru jestřábí komunikace nijak neublížila (resp. dolaru nepomohla), neboť delší úrokové sazby měly v USA tendenci klesat. Naopak v eurozóně se úrokové sazby tlačí zvolna vzhůru, když na vině může být obava z německých voleb, které mohou vygenerovat levicovou vládní koalici. Dnes bude nicméně pozornost trhu opět upřena do Jackson Hole a to především na vystoupení šéfa Fedu J. Powella. Po včerejší dělostřelecké přípravě patrně nelze očekávat, že by Powell přišel s holubičím poselstvím (byť včerejších 1215 mrtvých Američanů v důsledku koronavirové nákazy by pro něco takového mohlo být záminkou). Čekejme tedy spíše neutrální vzkaz dávající prostor Fedu v září oznámit zahájení útlumu měsíčních nákupů dluhopisů.
• Jackson Hole - týždenný výhľad
  Stretnutie centrálnych bankárov sveta v Jackson Hole (26-27.8.2016), môže priniesť viaceré zmeny v monetárnej politike, nielen FEDu. Očakávania sú po nejednoznačnej zápisnici FOMC opäť vysoké.
• Jackson Hole: Yellenová ani Draghi nič nepovedali. EURUSD aj napriek tomu vystrelil nad 1,19
  Na ostro sledovanom sympóziu centrálnych bankárov v Jackson Hole nič dôležitejšie neodznelo. Najskôr hovorila Yellenová o finančnej stabilite. Jej prejav bol predovšetkým o tom, čo všetko spravili regulátori a FED od krízy – zvýšenie požiadaviek na kapitálovú primeranosť, obmedzenia na finančnú páku, či záťažové testy boli podľa nej správne kroky, ktoré zvýšili stabilitu amerického a aj globálneho finančného systému. Banky dnes majú viac vlastných zdrojov pre krytie prípadných strát a sú menej závislé na krátkodobom financovaní. Tieto kroky podľa nej nezhoršili prístup domácností a firiem k úverom (s výnimkou tých najrizikovejších, to však bolo čiastočne ich cieľom).
• Jaderná energetika je riskantní a nevyplatí se, míní institut DIW Berlin
  Všechny jaderné projekty, o kterých se v dnešní době kvůli energetické a klimatické krizi debatuje, nejsou ekonomicky a ani technicky životaschopné a smysluplné, do centra pozornosti se naopak dostávají mnohem výhodnější obnovitelné zdroje. Ve své aktuální analýze to uvádí výzkumný hospodářský institut DIW Berlin.
• ☢️ JADERNÁ HROZBA A PÁD TRHŮ 💥 Investice do Internetu věcí 💲 Dolarové vklady k brokerům a analýza
  Týdenní videokomentář: Forex, komodity, akcie, indexy a kryptoměny.
• Jaderná krize mírní ochotu riskovat
  Peter Garnry, Equity Strategist, Saxo BankEvropské akciové trhy otevřou o něco níže, jelikož...
• Jádro musí být Bruselem uznáno bez přechodnosti a bez diskriminace, žádá správně česká vláda
  Ministr průmyslu a obchodu Jozef Síkela včera uvedl, že investice do jaderných zdrojů nesmí Evropská komise označit za přechodné. Nesmí být podle něj ani nijak jinak diskriminovány. Tato slova signalizují, že vláda si je po počátečním poměrně vřelém přijetí stále více vědoma potenciálních překážek, jež celý návrh Evropské komise uznat jádro jako zelený zdroj obsahuje. A náležitě reaguje.
• Jadrová energia: Irán zvýši svoju kapacitu obohacovania uránu, čo opäť zrejme zníži jeho cenu
  Irán oznámil včera 4. mája Medzinárodnej agentúre pre atómovú energiu plán zvýšenia obohacovania uránu zvýšením počtu odstrediviek, uviedol viceprezident Ali Akbar Salehi. Toto rozhodnutie neporušuje dohodu o jadrovej moci Iránu uzavretej v júli 2015 vo Viedni.
• Jádrová inflace opět oslabila, zatímco ceny potravin a energií překvapivě rostly
  Tuzemská meziroční inflace v květnu zpomalila z 12,7 % na 11,1 %, oproti očekávání tedy méně. Tržní konsensus činil 10,8 % y/y, zatímco naše prognóza předpokládala 10,6 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května pak počítala s 11,6 %.
• Jádrová inflace v eurozóně klesla
  Jádrový index spotřebitelských cen v červnu podle předběžných odhadů klesl na 3,7 % oproti 3,8 % v květnu. Trhy naopak očekávaly růst na 3,9 % meziročně. Celková inflace vzrostla na 8,6 % meziročně, přičemž trh očekával růst na 8,5 %.
• Jádrová inflace v USA vystoupala na 2,3 %. Dolar díky ní pokračuje v růstu a rostou i americké výnosy
  Odpolední seance je zatím především o amerických datech. Americký makrokalendář je na data poměrně bohatý a nově příchozí makro bylo dnes další dobrou zprávou především pro dolarové býky. Za pozornost přitom stály hlavně výsledky lednové inflace, která rostla meziročně z 2,1 % na 2,5 %, což je nejvyšší tempo růstu od roku 2012. Ještě zajímavější je ale růst jádrové inflace, která se v minulém měsíci dostala na 2,3 %, přestože trh počítal s jejím mírným zpomalením na 2,1 %. Spojené státy navíc zveřejnily také překvapivě dobré výsledky maloobchodních prodejů a nad očekávání dobře si vedl i newyorský empire state index výrobní aktivity. Dolar tak dokázal navázat na svůj včerejší růst a dál pokračuje v likvidaci ztrát, které nabral během minulého měsíce.
• Jadrová inflácia v eurozóne ostáva veľmi nízko, v USA sa aj jej druhý ukazovateľ dostal nad 2%
  Dnes sme sa dočkali nových inflačných čísel z eurozóny a USA. Tie naďalej potvrdzujú, že prostredie pre uťahovanie politiky centrálnych bánk (a teda aj pre zvyšovanie atraktivity meny) ostáva lepšie v USA ako v eurozóne.
• Jadrová inflácia v eurozóne sa prepadla. Ukončenie QE je ohrozené.
  Ďalšia rana pre ECB. Jadrová inflácia, okolo ktorej zo strednodobého hľadiska osciluje celková inflácia, zostúpila z 1% na trinásťmesačné minimum 0,7%. Čakal sa pritom pokles na 0,9%. Inflácia sa teda vzďaľuje od dvojpercentného cieľa ECB.