❗Inflačné riziká zasiahli akcie💲

Spotrebiteľská dôvera okrem poklesu ukázala zvýšenie inflačných očakávaní v 1 a 5-ročnej perspektíve. Dôležitejšie je, že výhľad na 1 rok vzrástol na ohromujúcich 3%, čo kladie otáznik nad cenovou stabilitou v USA. Vyššie inflačné očakávania sú zlou správou pre indexy, ktoré po zverejnení dnešných dát klesli, ale pozitívnou správou pre americký dolár. Boom inflácie by teoreticky mohol z dlhodobého hľadiska mierne zmeniť menovú politiku v USA.

 

Inflačné očakávania v USA veľmi silno rastú. Zdroj: Macrobond, XTB

 

EURUSD pod 1 2100, čo je najnižšia úroveň od 10. decembra. Zdroj: xStation5

Čtěte více

• Inflácia v USA už nad 2%, dolár ale reaguje výpredajom
  Ďalšia séria amerických dát, ktoré boli zverejnené v piatok rozhýbala finančnými trhmi. Inflácia v USA za mesiac september síce vyšla pod odhadmi analytikov, ale zaznamenala nárast oproti minulému mesiacu.
• Inflaci v ČR bezprostředně žene nahoru zdražující zelenina. Drahé je také vepřové, mouka či cukr, rekordně levný naopak benzín
  Míra inflace v dubnu mírně překonala očekávání trhu. V meziročním vyjádření vykázala úroveň 3,2 procenta, zatímco analytici oslovení agenturou Bloomberg ve střední hodnotě svých odhadů počítali s růstem hladiny spotřebitelských cen ve výši 3,2 procenta.
• Inflačné dáta posielajú akcie silno nadol
  Americké akcie v stredu poobede prudko prepadli a výnosy na amerických dlhopisoch vystrelili nahor po inflačných dátach za január z najväčšej ekonomiky sveta. Tie totiž ukázali, že rast cien prekonal odhady analytikov, čo by mohlo znamenať rýchlejšie zvyšovanie sadzieb v USA.
• Inflačné očakávania v eurozóne sú najnižšie od decembra, špekulácie na rast eura však rastú
  Inflačné očakávania v eurozóne klesajú. Vrchol, niekde medzi 1,7% a 1,8%, dosiahlo päťročný inflačný swap (čo je obľúbená miera inflačných očakávaní ECB) v prvých dvoch mesiacoch roka. V posledných štyroch týždňoch sú však inflačné očakávania na ústupe. Aktuálne sú len tesne nad úrovňou 1,6%, čo je najmenej od začiatku decembra.
• Inflačné očakávania v eurozóne sú pred zasadnutím ECB najnižšie od novembra. ECB nemá veľa dôvodov byť jastrabia.
  Trhy sú optimistické ohľadom dnešného zasadnutia ECB, ukazuje to nielen rast hodnoty eura v posledných týždňoch, ale aj prieskum Bloombergu medzi ekonómami (o ktorom som písal včera). Jeden kľúčový ukazovateľ, ktorého vývoj mal v posledných rokoch tendenciu predbiehať zmeny politiky ECB však predznačuje skôr holubičí výsledok zasadnutia – sú to inflačné očakávania.
• Inflačné očakávania vo svete sú na ústupe
  Druhá polovica minulého roka sa niesla v znamení „reflácie“, teda v očakávaní rastu inflácie. Tento rast očakávaní mal...
• Inflačné očakávania v USA padli na ročné minimá. Trhy očakávajú zastavenie uťahovania.
  FED má o dôvod viac dať si pri zvyšovaní sadzieb pauzu. Popri zlej nálade na finančných trhoch a relatívne silnom ochladzovaní sa trhu s bývaním padajú aj inflačné očakávania. Všetky tri miery inflačných očakávaní (ktoré ich merajú každý deň) – výnosy z 10 ročných inflačných dlhopisov, 5r/5r inflačný swap a 5/5r index inflačných očakávaní z dielne FEDu, sú aktuálne na úrovniach, kde sa naposledy dlhodobejšie držali pred rokom.
• Inflačné očakávania v USA sa vrátili k dvom percentám. Dolár aj napriek tomu slabne
  V posledných dňoch sa na trhoch deje dosť schizofrenická vec. V USA rastú inflačné očakávania a dolár aj napriek tomu oslabuje (aj dnes). 10-ročné inflačné očakávania vyjadrené ako rozdiel medzi výnosmi z desaťročných dlhopisov a výnosmi z desaťročných dlhopisov, ktoré vyplácajú cash-flowy očistené o infláciu, sa dostali z pásma 1,85-1,9%, kde sa pohybovali od septembra a vzrástli až k dvom percentám, čo je inflačný cieľ FEDu. Naposledy boli pri tejto úrovni v marci.
• Inflačné očakávania v USA sú najnižšie od januára. Pre dolár je to rizikový faktor.
  Dlhodobé trhové inflačné očakávania v USA klesli na najnižšie úrovne od januára. Nezáleží na tom, či ich meriame prirážkou 10-ročných inflačných štátnych dlhopisov k normálnym, alebo 5r/5r inflačným swapom (ten meria očakávanú priemernú infláciu v horizonte 6-10 rokov).
• Inflačné pazúry sa zatínajú
  Včerajšok vytvára základ pre budúcnosť...
• Inflačné tlaky rastú vo februári rýchlejšie v USA ako v eurozóne
  Dnes boli zverejnené predbežné PMI indexy dôvery v podnikovom sektore z dielne Markit Economics pre eurozónu aj pre USA (dodám, že pri USA sa viac sledujú obdobné indexy z dielne ISM). Pre obe ekonomiky ukázali tieto indexy silnú expanziu aktivity (a to aj napriek tomu, že v eurozóne indexy klesli). To nie je nič nové, silná expanzia pokračuje. Zaujímavejší je však vývoj cenových tlakov, ktoré majú potenciál premietnuť sa do inflácie a týmpádom aj do politík ECB a FEDu.
• Inflačné tlaky v eurozóne nerastú. ECB tak skoro uťahovať nebude
  Eurostat dnes zverejnil detailné dáta pre infláciu v eurozóne a tak sa môžeme pozrieť na inflačné trendy, podobne ako včera pri americkej inflácii . Celková inflácia v eurozóne klesla v októbri na 1,4% a jadrová na 0,9% (čo bolo najmenej od mája). V rámci jadrovej inflácie rástli medziročne ceny priemyselných tovarov o 0,4% (najpomalšie od júna) a ceny služieb o 1,2% (najpomalšie od mája).
• Inflačné tlaky v USA naďalej silnejú. Miera úspor vzrástla z druhej najnižšej úrovne v histórii.
  Dnes z USA dorazilo viacero zaujímavých dát. ISM index podnikateľskej dôvery a žiadosti o podporu v nezamestnanosti dopadli veľmi dobre a potvrdili pozitívny vývoj americkej ekonomiky. Mňa však zaujímali iné údaje. Začnime inflačnými tlakmi. Bol zverejnený obľúbený ukazovateľ inflácie FEDu jadrový deflátor osobnej spotreby. Jeho medziročný rast síce ostal na úrovni 1,5%, výrazne pod dvojpercentným cieľom, krátkodobejšie miery inflácie – trojmesačná a šesťmesačná však vyskočili po prepočte na ročnú tesne nad dve percentá. Inflačné tlaky teda naďalej zosilňujú a keď z porovnávacej bázy na jar vypadnú nižšie ceny mobilných dát a v zdravotníctve, tak by sa mohla táto miera inflácie priblížiť k dvom percentám.
• Inflační očekávání v Británii prudce rostou, libra ale dobré zprávy stále ignoruje
  Libra je v poslední době opravdu zvláštní. Minulý týden jsme se trochu podivovali nad tím, jak slabá britská měna v posledních dnech je a v jakém kontrastu je to k novým ekonomickým datům, která z Británie v poslední době přicházejí. Libra však na dobré zprávy nereaguje. V pátek dokonce zkolabovala a podle posledního COT reportu nebyl nikdy objem short GBP pozic mezi velkými hráči na trhu tak vysoký jako dnes. S každým dalším oslabením libry je ale kontrast mezi slabou librou a dobrými fundamenty větší. Stračí se podívat na vývoj inflačních očekávání z posledních několika týdnů, která začala prudce stoupat.
• Inflační očekávání ve světě dál klesají. Problém má především Japonsko
  Chcete-li jasný důkaz toho, že centrálním bankám v současnosti nezbývá nic jiného, než signalizovat uvolnění měnové politiky, nebo alespoň...
• Inflační očekávání v USA vystoupaly nejvýše od loňského března
  Jedna zajímavost k americkému dolaru, který má za sebou docela složitý vstup do roku 2018. Poslední dobou docela často poukazujeme na to, že dolar slábne navzdory poměrně solidnímu fundamentu. Ten se v minulých měsících poměrně zřetelně zlepšuje, což dokazuje nejen americké makro a skutečnost, že je spotřebitelská důvěra v USA nejvýše od roku 2008, ale nově i výhled pro inflaci, který je nejlepší od prvního čtvrtletí minulého roku. Inflační očekávání, měřené na základě rozdílu mezi nominálním výnosem a výnosem inflačně ošetřených dluhopisů se stejnou dobou splatnosti, se totiž u dvouletého výhledu přehouplo v minulém týdnu přes hranici 2 %.
• Inflační rébus a jak ho vyřešit
  Inflace je opět horkým tématem. Od té doby, co zvýšení úrokových sazeb FEDu zastavilo v roce 1980 nekontrolovatelný růst cen, se inflace vyvíjela podle očekávání. I po finanční krizi byla utlumená, a to navzdory obavám ekonomů, že tehdejší experimentální programy kvantitativního uvolňování, které zaváděly vyspělé ekonomiky, budou vysoce inflační.
• Inflační report Bank of England zklamal býky na libře - zde jsou fakta
  Aktuální kvartální inflační report Bank of England jen tak nezapadne. Přinesl nová fakta, která zhoršila vyhlídky brit...
• Inflační tlaky se blíží plíživými kroky
  V dnešním globalizovaném světě může růst mezd v jedné části světa rychle ohrozit vyššími náklady podniky i jinde. Analytici Fidelity International si v nejnovějším výzkumu všímají tlaku na náklady a mzdy, který vzroste v následujících dvanácti měsících. Neočekávají však, že společnosti zareagují dramatickým růstem cen, částečně díky zdravým rezervám v maržích.
• Inflační výhled EU
  Inflace v eurozóně a růst mezd v roce 2018.   Vzestup ekonomiky eurozóny získal v roce 2017 hybnou sílu a v roce ...