Pátek 29. březen 2024 16:57
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
InstaForex Ebook
reklama
Dukascopy new
reklama
InstaForex Ebook

Forex: ECB dál uvolní měnovou politiku

10.12.2020 10:10  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

ECB na dnešním zasedání úrokové sazby nezmění, ale dále uvolní svou měnovou politiku přes programy a parametry nákupu aktiv. Zároveň dnes začíná dvoudenní evropský summit, na kterém se bude mimo jiné jednat o brexitu a Evropském záchranném fondu. Od tuzemské inflace za listopad čekáme další mírné zpomalení.

Česká inflace ukáže další drobné zpomalení

Od zasedání ECB se dnes všeobecně čeká další měnověpolitické uvolnění. Ke změně nastavení úrokových sazeb pravděpodobně nedojde, ale ECB dopředu avizovala rozšíření programů nákupu aktiv. Počítáme s navýšením pandemického programu nákupu aktiv (PEPP) o 600 mld. EUR na cílovou sumu 1950 mld. EUR a jeho prodloužením do konce roku 2021. Dále s oznámením o spuštění čtvrtého kola dodávek dlouhodobé likvidity (TLTRO IV) od března 2021 a další prodloužení požadavků na kolaterál při dodávkách likvidity do konce roku 2021. Očekávání trhu je v hrubých obrysech podobné (trh čeká navýšení PEPP cca o 500 mld. EUR). Pokud by ECB doručila něco menšího, šlo by o nečekané zklamání. Je zde spíše šance, že ECB může s ohledem na výrazné podstřelování inflačního cíle překvapit pozitivně například protažením PEPP až do roku 2022. Ke komunikaci nastavení měnové politiky se tentokrát přidá i nová prognóza. Příchod druhé vlny pandemie pravděpodobně bude znamenat snížení prognózy HDP pro nejbližší rok. Připomeňme, že příchod vakcíny dle ECB prozatím neznamená výraznou změnu, takže vyšší nárůst lze v prognóze ECB čekat spíše až v roce 2022. Toto by byl spíše argument, proč v tuto chvíli očekávat od ECB spíše výraznější impuls, což ale není náš hlavní scénář.

Dnes začíná dvoudenní Evropský summit. Již první den by se mělo jednat o Evropském záchranném fondu. Zde se situace pravděpodobně zdárně posouvá s ohledem na včerejší zprávy o kompromisu ze strany Polska a Maďarska s německým předsednictvím. Na pozadí se bude jednat o brexitu. Na včerejší večeři premiéra Johnsona a prezidentky EK Ursuly von der Leyen nedošlo k průlomu a vyjednavači dostali čas do konce týdne. V případě dohody o brexitu by následovala snaha o urychlenou ratifikaci před koncem roku, což by byl sám o sobě těžký úkol. V případě nedohody se ještě uspíší přípravy na odchod Británie bez dohody, ale jednání mohou dál pokračovat. Dále se bude jednat o emisních limitech, společném postupu u Covidu-19 a sankcím vůči Turecku.

Od dnešního zveřejnění vývoje spotřebitelských cen v ČR za listopad čekáme jejich meziměsíční stagnaci. V případě potravin počítáme s malým zdražením. Naopak ceny elektrické energie ještě budou reflektovat předchozí zlevnění. Hlavní otázkou je vývoj jádrové inflace. Od té čekáme po sezónním očištění malé zvolnění na 0,2 % m/m, v meziročním vyjádření pak 3,6 % po předchozím tempu 3,7 % y/y. Nejistota cenového vývoje je v době pandemie zvýšená. Do cen se postupně přenese předchozí oslabení koruny. Otázkou zůstává, jak věrně je standardizovaný spotřební koš schopen zachytit skutečný cenový vývoj, neboť zejména některé služby nejsou nakupovány tak jako v klidném období. Data o vývoji průmyslu, maloobchodu a mezd zveřejněná tento týden překvapila pozitivně. Pokud by jádrová inflace opět prokázala neochotu zpomalit, spekulace na růst úrokových sazeb mohly dál vzrůst. V tuto chvíli počítá trh s o něco více než jedním zvýšením hlavní úrokové sazby ČNB do konce příštího roku. Příští týden zasedá ČNB a tak bychom mohli slyšet nějaké další vyjádření členů bankovní rady. Ovšem jakoukoliv změnu nastavení měnové politiky lze pro příští zasedání téměř vyloučit. Ačkoliv jsme uprostřed druhé vlny pandemie a hrozí nám třetí, téma potřeby dalšího uvolnění měnové politiky se nyní zdá být smeteno ze stolu a trh spekuluje na rychlost a načasování zvyšování. Nicméně člen bankovní rady Tomáš Holub před několika dny označil debatu o normalizaci měnové politiky za předčasnou, když si zatím umí představit mnohem horší scénáře. 

Forex: Polsko a Maďarsko stáhly veto, koruna posílila

Včerejší kalendář makroekonomických dat zel prázdnotou.Nálada na finančních trzích byla lehce pozitivní, když trhy spekulovaly na fiskální balík v USA. Akciové trhy v Evropě a USA mírně rostly, ale v USA se později stočily do záporu.

Česká koruna včera navázala na předchozí posílení a ještě více zpevnila. Důvodem byla všeobecně pozitivnější nálada na finančních trzích. Polský zlotý a maďarský forint posilovaly zhruba dvakrát více než koruna. Polsko a Maďarsko údajně dospěly k předběžné dohodě s německým předsednictvím Evropské unie o sedmiletém rozpočtu EU, který hrozily vetovat kvůli podmíněnosti čerpání unijních peněz dodržováním zásad právního státu.

Michal Brožka
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Důvěra v tuzemskou ekonomiku se v prosinci mírně zhoršila
    Po nepatrném listopadovém zlepšení došlo v souhrnném indikátoru sentimentu k mírnému snížení z listopadových 90,1 b. na 89,5 b. K poklesu důvěry v ekonomiku došlo jak u spotřebitelů, tak i u podnikatelů.
  • Forex: Dva scénáře pro kurz koruny
    První čtvrtletí přineslo na korunový trh výraznou rozkolísanost. Důvodem byl především skokový nárůst finančního napětí, který vedl nejprve k oslabení české měny nad 24,00 EUR/CZK a následně i díky zklidnění situace k velmi rychlému posílení o více než 50 haléřů. Vedle lepší globální nálady hrají koruně do karet i další faktory. Na jedné straně se jedná o kombinace atraktivního úrokového diferenciálu a intervenčního závazku ČNB, na druhé pak o jestřábí komunikaci členů bankovní rady v čele s guvernérem Michlem, který by dle vlastních slov preferoval ještě silnější korunu.
  • Forex: Dynamika evropského HDP byla v Q4 zřejmě mírně záporná
    V eurozóně bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za závěrečné čtvrtletí loňského roku včetně jeho struktury. Dynamika bude zřejmě v důsledku velké revize irských dat nakonec mírně záporná. Český podíl nezaměstnaných v únoru pravděpodobně stagnoval na lednové úrovni. Překvapení zřejmě nepřinese ani zasedání polské centrální banky. Ta podle našeho odhadu ponechá sazby beze změny, rétorika se ale může posunout ve směru k více holubičí.
  • Forex: Dynamika německého zahraničního obchodu nabírá na síle
    Po lednovém vysokém růstu německých exportů bude i za únor vykázán růst, i když již mírnější. Výrazné oživení pak předpokládáme na dovozní straně. Výsledkem bude nižší přebytek celkové obchodní bilance. Ceny průmyslových výrobců v eurozóně se i během února dle tržního konsensu snížily, hlavně kvůli energetickým komoditám; meziroční dynamika tak dále klesá. Relativně slabou dynamiku pak trh čeká u únorových podnikových objednávek z USA.
  • Forex: ECB blízko prvního zvýšení úrokových sazeb za více než dekádu
    Tento týden zveřejněné ekonomické indikátory potvrdily přetrvávající silné inflační tlaky, zároveň ale i pokračující růst ekonomik v průběhu prvního letošního čtvrtletí. Ceny průmyslových výrobců jak v ČR, tak i v Německu v dubnu opět překvapily výrazně vyšším růstem, než s jakým se počítalo. V tuzemsku vzrostly meziměsíčně o 2,3 procenta, v Německu pak dokonce o 2,8 procenta, a to i přes poměrně významný pokles velkoobchodních cen energií z březnových maxim. Spotová cena zemního plynu na evropském trhu klesla během dubna o zhruba 20 procent, v případě elektřiny pak o více než 30 procent.
  • Forex: ECB bude hlavní událostí dne a nemusí ani nic udělat
    Od ECB na dnešním zasedání žádný krok k další podpoře ekonomiky spíše nečekáme, ale důležitá budou slova a údaje z nové prognózy. Tempo růstu mezd v ČR za první čtvrtletí by mělo vykázat zpomalení.
  • Forex: ECB bude na nadcházejícím zasedání opatrná
    Evropská centrální banka bude vzhledem k vysoké míře nejistoty na svém čtvrtečním zasedání se změnami v měnové politice opatrná. Zopakuje, že pandemický program ukončí v závěru tohoto měsíce, přičemž od dubna navýší nákupy aktiv v rámci standardního programu APP. Inflační prognózu pravděpodobně posune výrazně směrem nahoru. Jádrová inflace v letošním roce překročí cíl ECB a kolem dvou procent se bude držet i v následujících letech.
  • Forex: ECB bude řešit rostoucí výnosy na finančních trzích
    Nejdůležitější událostí tohoto týdne je bezpochyby dnešní zasedání Evropské centrální banky. Z tržního pohledu je největší otázkou pohled centrálních bankéřů na aktuální růst výnosů a úrokových sazeb. Domácí inflace zůstává nad prognózou ČNB. Zvyšování úrokových sazeb ale bude podle nás na stole až v závěru roku. Koruna vyčkává na uklidnění pandemické situace.
  • Forex: ECB by již mohla zmínit termín konce kvantitativního uvolňování
    Dnes zasedá Evropská centrální banka, která by již mohla naznačit, kdy se můžeme dočkat konce kvantitativního uvolňování. Podle nás program odkupu aktiv APP skončí v červnu, což by mělo umožnit centrální bance začít zvyšovat úrokové sazby ve druhé polovině letošního roku. Důvodem pro rychlejší utahování měnové politiky je inflace, která v březnu opět zrychlila, a to na 7,5 %. To bylo výrazně více než se čekalo. Z dat dnes budou sledovány především maloobchodní tržby z USA. Ty by měly zaznamenat nárůst meziměsíční dynamiky, který však z části souvisel s rychlým růstem spotřebitelských cen.
  • Forex: ECB by měla znít holubičím tónem
    I když v průběhu první poloviny minulého týdne dolar proti euru posiloval, druhá polovina týdne byla ve znamení trendu opačného, který...
  • Forex: ECB dementuje zvěsti o pomalejším růstu sazeb
    Týdenní data z amerického trhu práce ukazují na nedostatek pracovních sil. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v minulém týdnu klesl na 190 tis. z předchozích 205 tis. Ve srovnání s tržním konsensem to bylo o 24 tis. méně a zároveň došlo k překonání i těch nejoptimističtějších odhadů. Počet žádostí byl nejnižší od loňského září. Američtí zaměstnavatelé tak i přes náznaky slábnoucí poptávky zatím nepřistupují k propouštění. Statistiky o pokračujícím poklesu počtu vydaných stavebních povolení a nově zahájených staveb pouze potvrdily již nějakou dobu pozorovaný sestupný trend nemovitostního trhu v USA.
  • Forex: ECB dnes opět zvýší úrokové sazby
    Zatímco americká centrální banka včera v souladu s očekáváním ponechala úrokové sazby nezměněné, u ECB dnes společně s tržním konsensem předpokládáme, že eurové měnověpolitické sazby půjdou výše o 25 bb. Příliš povzbudivá data neočekáváme v odpoledních hodinách z USA. Růst tamní průmyslové produkce zpomaluje, nijak silné nebudou ani maloobchodní tržby. Americký trh práce zůstává napjatý, nicméně první známky ochlazování začínají být patrné.
  • Forex: ECB dnes oznámí konec pandemického programu
    Americká centrální banka včera na svém zasedání oznámila, že do konce března ukončí program nákupu aktiv. Jeho pandemickou obdobu v Evropě by dnes na svém zasedání měla k březnu ukončit i ECB. Do zvýšení evropských sazeb je ale ještě hodně daleko. Předstihové PMI z Evropy ukážou v případě průmyslu na přetrvávající úzká hrdla ve výrobním procesu, služby stáhne dolů další pandemická vlna. Americká průmyslová produkce za listopad naváže na silné říjnové statistiky.
  • Forex: ECB dnes ponechá úrokové sazby beze změny
    Vzhledem k trendově klesající jádrové složce inflace a narůstajícím ekonomickým nejistotám předpokládáme, že ECB ponechá na svém zítřejším zasedání nastavení měnové politiky nezměněné. Z druhé strany Atlantiku se dočkáme silných dat v podobě prvního odhadu HDP za Q3 23 či týdenních statistik z tamního trhu práce. Domácí kalendář je prázdný. Doporučujeme se tedy seznámit s novou makroekonomickou prognózou Komerční banky a výhledy pro klíčové segmenty finančních trhů.
  • Forex: ECB dnes přidá k dobru 50bps
    Zatímco Fed včera zvýšil úrokové sazby o 25 bazických bodů (viz eurodolar), ECB dnes přidá k dobru rovnou 50bps. Pro trhy nepůjde o žádné překvapení, neboť centrální banka tento krok anoncovala již na svém prosincovém zasedání. Důležitější než samotný posun úrokových sazeb vzhůru bude tón, v jakém se ponese doprovodný komentář. Předpokládáme, že na jestřábí rétorice z prosince nebude chtít ECB, potažmo Christine Lagardeová příliš měnit. Inflace sice v lednu zpomalila (na 8,5 % z 9,2 % meziročně), finální číslo se však ještě může změnit vzhledem k absenci německých dat. Co je však z pohledu ECB podstatnější, nepříjemně vysoká zůstává nadále jádrová inflace (5,2 %), jež zatím nemá tendenci ustupovat.
  • Forex: ECB dnes vyhodnotí účinnost pandemického programu
    Klíčovou událostí dnešního dne je zasedání ECB. Těžko předpokládat nějakou změnu v nastavení měnových podmínek. Centrální bankéři vyhodnotí stávající pandemický program a naplňování březnové ekonomické prognózy. Odpolední americká data potvrdí povzbudivý výkon tamní ekonomiky. Z regionu na včerejší silná data březnových mezd a rychle rostoucích cen průmyslových výrobců v Polsku dnes naváží robustní maloobchodní tržby za stejný měsíc i lepší spotřebitelská důvěra za duben.
  • Forex: ECB dnes znovu zvýší sazby
    K jednacímu stolu dnes zasedne vedení ECB. Inflační tlaky v eurozóně podle nás vyústí ve zvýšení úrokových sazeb o 75bb, což odpovídá i očekávání většiny finančního trhu. Z domácích dat bude zveřejněn podíl nezaměstnaných osob za srpen, který podle nás setrval stejně jako v červenci na 3,3 %. Domácí trh práce tak zůstává v dobré kondici.
  • Forex: ECB dnes znovu zvýší sazby o 25bps
    Zatímco americký Fed si včera vybral pauzu ve zvyšování sazeb (viz eurodolar), Evropská centrální banka dnes přidá k dobru dalších 25 bazických bodů (na 3,5 %). Zpřísnění měnové politiky v tomto rozsahu bylo ze strany ECB v předešlých týdnech velmi jasně komunikováno a pro trhy nebude žádným překvapením. Hlavní pozornost proto bude věnována nové prognóze a zejména doprovodné komunikaci směrem k letním měnově-politickým zasedáním.
  • Forex: ECB dnes zvýší sazby “jen” o +25bps
    Nehledě na důležitá zasedání Fedu a dnes ECB se eurodolar stal opět rukojmím situace v americkém bankovním sektoru, přičemž problémy se kumulují na západním pobřeží USA. Jen chvíli poté, co Fed zvýšil včera sazby o 25bps a jeho šéf J. Powell uvedl, že situace v bankovním sektoru se spíše postupně zlepšuje, oznámila další kalifornská banka (Pacific Western Bank), že hledá potenciálního kupce a její akcie totálně zkolabovaly. V takové konstelaci, kdy se v USA opět derou do popředí otázky finanční stability, se dolaru logicky nemůže dařit. A tak nehledě na další kriticky důležitou událost, kterou bude zasedání ECB (očekáváme zvýšení o 25bps), může být dolar dnes i v dalších seancích primárně ovlivňován vývojem akcií amerických regionálních bank.
  • Forex: ECB do konce roku představí novou strategii
    První jednání ECB v tomto roce naplnilo naše očekávání. Změna nastavení měnových podmínek nebyla tentokrát na stole. Christine Lagarde potvrdila, že se pracuje na nové strategii centrální banky, která by měla být zveřejněna do konce tohoto roku. Zároveň ale odmítla prozradit své osobní preference ohledně přehodnocení inflačního cíle, který má být hlavním bodem nové strategie. Potvrdila také zájem centrální banky participovat v oblasti klimatických změn. Euro po tiskové konferenci skončilo o 0,2 % slabší vůči euru a poklesem reagoval i desetiletý výnos německého státního dluhopisu a to až o pět bodů na -0,30 %.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dukascopy new