Čtvrtek 28. březen 2024 13:20
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
InstaForex Ebook
reklama
Purple pivot points
reklama
Dukascopy new

Rozbřesk: Extrémní nejistota spojená s koronavirem vyhání investory z akcií

26.02.2020 09:46  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Nejistota spojená s nástupem koronaviru zůstává extrémní. I když přírůstky infikovaných v Číně zpomalují, alarmující je rychlý nárůst nakažených ve zbytku světa, kde přírůstky nakažených zrychlují a jejich celkový počet přesáhl 2000. Vzhledem k dlouhé inkubační době je navíc pravděpodobné, že počet nakažených dál poroste.

To staví veškeré propočty dopadů koronaviru na velice tenký led. Původně jsme předpokládali, že epidemie oslabí dočasně poptávku v čínském sektoru služeb a částečně kvůli výpadkům produkce také v průmyslu. Takovýto šok by zasáhl zejména hlavní obchodní partnery Číny (Koreu a Tchaj-wan) a vedle toho ekonomiky výrazněji exponované vůči obchodu s Asií (z Evropy zejména Německo).

Situace je ale o poznání komplikovanější s tím, jak se virus začíná šířit a my musíme uvažovat šoky do sektoru služeb také v Itálii, Koreji a v Japonsku. To samozřejmě výrazně zvyšuje zranitelnost Itálie a Japonska. Německo a střední Evropa čistě z důvodu šíření viru do Itálie nemusí nést výraznější hospodářské škody. To ale platí pouze do chvíle, pokud se epidemie nerozšíří i tam. Právě proto, že se rozumně nedají sečíst případné škody a nikdo nevidí světlo na konci tunelu, jsou trhy tak nervózní.

V obecné rovině sice platí, že dopady epidemií srazí poptávku pouze dočasně, a ta se pak v následujících kvartálech snaží dohnat to, co zameškala. To by měla být pro investory pozitivní zpráva - ztráty akciových indexů by měly být dočasné. Jsou tu však dvě “ale”, které staví epidemii do jiného světla - a následky oproti minulým zkušenostem mohou proto být trvalejší.

Za prvé, negativní efekt koronaviru se kombinuje s řadou jiných rizik a nejistot, jako je rostoucí napětí v čínském finančním sektoru nebo německá průmyslová recese. I když propad poptávky spojený s koronavirem bude dočasný, může v některých případech zesílit hrozbu pramenící z jiných trvalejších problémů.

Za druhé, podíl Číny na globální výrobě v posledních dvaceti letech výrazně narostl (mnoho na tom nezměnil ani start obchodních válek) a epidemie může vedle slabší čínské poptávky ohrozit také samotnou výrobu (v rámci nadnárodních výrobních řetězců). To je zejména případ strojírenství (kde podíl na světové výrobě narostl z 5 na 25 %) a výroby elektroniky (z 15 na 28 %). Podle průzkumu Goldman Sachs mají minimálně americké nadnárodní společnosti (až na výjimky) dostatek zásob na to, aby v nejbližších týdnech udržely produkci i v případě výpadku čínské produkce. Pokud by ovšem epidemie paralyzovala čínskou průmyslovou výrobu i v druhém kvartále, produkce řady nadnárodních firem by pravděpodobně utrpěla. V takovém případě by byly dopady koronaviru bezesporu výrazně hlubší a dopady na investorský sentiment trvalejší. A déle by trval i návrat investorů do rizikových aktiv, ať už jde o americké akcie nebo českou korunu.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna zůstává pod tlakem, i když výprodeje nejsou tak silné jako na začátku týdne, česká měna se pomalu přibližuje 25,30 EUR/CZK. Podobně jako pro korunu i pro jiná riziková aktiva platí, že zůstane zranitelná, dokud nezačnou klesat přírůstky nakažených mimo Čínu (nebo se na scéně objeví účinná vakcína). Pak by měly středoevropské měny alespoň část svých ztrát smazat.

Zahraniční forex
Prudký pokles úrokových sazeb v USA v souvislosti s šířením koronaviru poněkud ublížil dolaru, který disponuje daleko vyššími úrokovými sazbami než euro. Sázky trhu na snížení sazeb Fedu však zatím jdou proti komentářům amerických centrálních bankéřů - naposledy to byl včera druhý muž Fedu Clarida, který uvedl, že makroekonomické dopady koronaviru na americkou ekonomiku jsou zatím těžko odhadnutelné (což zatím neimplikuje snížení sazeb).

Tak trochu mimo dění okolo koronaviru žije forint svým vlastním příběhem, jež souvisí vysokou maďarskou inflací a tím, jak se s ní centrální banka vypořádá. Ani včerejší zasedání MNB nevyznělo tak, že centrální bankéři v Budapešti chtěli utáhnout měnové šrouby. Nicméně v poslední větě komentáře MNB se objevuje náznak toho, že by centrální banka mohla v březnu přitvrdit (což je náš scénář), když varuje, že pokud inflační prognóza v březnu ukáže nutnost politiku utáhnout, tak to banka provede a použije k tomu všechny prostředky (tedy i zvýšení úroků).

Ropa

Nálada na ropném trhu zůstává veskrze medvědí a ropa Brent dnes ráno lavíruje těsně nad hranicí 55 dolarů za barel. Počet zemí, které hlásí nákazu koronavirem, vzrostl již na třicet, a vlády napříč světem proto přistupují k různě intenzivním karanténním opatřením. Ty přitom často mají bezprostřední dopad na poptávku po palivech, což oslabuje poptávkovou stranu trhu.

Včerejší slabší než očekávaný nárůst zásob reportovaný API příliš rozruchu nevzbudil a něco podobného můžeme očekávat i dnes od oficiálních čísel americké EIA. Pozornost trhu zůstane v prvé řadě zaměřena na vývoj situace okolo koronaviru a blížícího se zasedání států OPEC na konci příštího týdne.


 
 
 
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Rozbřesk: Evropský automobilový trh se vzpamatovává. Zatím
    Růst české ekonomiky stojí a padá s průmyslem, především tím automobilovým, který se díky své expanzi stal největším tuzemským oborem s téměř desetiprocentním podílem na HDP. Sice z pohledu počtu vyrobených aut na obyvatele ČR zaostává za Slovenskem, nicméně to nijak nesnižuje význam automobilek pro současný ani budoucí vývoj tuzemského hospodářství. Jde přitom o průmysl orientovaný především na export do zemí EU, a proto každé nové číslo o prodejích, respektive registracích osobních automobilů v Evropě zaslouží pozornost. O to více, že boom evropského automobilového trhu trvá už od roku 2013 a stále více se na mysl vkrádá otázka, jak dlouho to ještě může vydržet poté, co domácnosti začaly realizovat dříve odkládané nákupy aut a firmy obnovu svých vozových parků.
  • Rozbřesk: Evropský plán na boj s drahými energiemi? Minimum možného
    Ministři energetiky EU se v pátek dohodli na základních obrysech řešení energetické krize. I když české předsednictví podle všeho odvádí velmi dobrou práci, zatím se jedná o “minimum možného” a velkou část odpovědí na energetickou krizi “šijí” národní státy stále málo koordinovaně “domácí jehlou”.
  • Rozbřesk: Evropský plán na boj s drahými energiemi zatím přináší víc otázek než odpovědí
    Evropská unie má plán, jak bojovat s drahými energiemi. Shoda ovšem panuje jen v obecné rovině, v detailech zatím evropský plán hodně “drhne”. Ministři pro energetiku se shodli na tom, že omezí spotřebu elektřiny ve spotřebních špičkách, uvalí mimořádné daně na ne-plynové výrobce energie, zavede strop na ceny plynu a zajistí dostatek likvidity producentům energií, pro které je při vysoké volatilitě velmi obtížné uzavírat obchody na burze. Nejvíce otazníků visí nad zastropováním cen plynu a nad mimořádným zdaněním energetických společností.
  • Rozbřesk: Evropský PMI na patnáctiletém maximu
    Zatímco jsme si v ČR mohli užít díky státním svátkům prodlouženého víkendu, finanční trhy dostaly další sadu nových ekonomických dat. Týden odstartovaly nové zakázky německého průmyslu za květen, které nedopadly zrovna povzbudivě. Zatímco ty domácí pokračovaly v růstu, zahraniční objednávky byly tentokrát slabší. A to jak v případě zemí EU, tak zejména těch neunijních. Výrazný pokles zakázek zaznamenal i německý automobilový a elektrotechnický průmysl, které se navíc potýkají s přetrvávajícím globálním nedostatkem komponent.
  • Rozbřesk: Evropský PMI odkryje náladu firem na začátku koronavirové krize
    Čísla, která budou ještě nějaký čas chodit z ekonomiky – a samozřejmě nejen té naší – budou sice zajímavá, avšak vlastně budou v podstatě nic neříkající. O to více se trhy budou muset spoléhat na měkké ukazatele, které sice nejsou přesnými přehledy výsledků podnikového účetnictví, ale o to jsou zase rychlejší.
  • Rozbřesk: Evropský průmysl se odrazil ode dna
    To nejhorší mají průmyslové firmy za sebou, avšak rizika a nejistoty zdaleka ještě nepominuly. Asi tak by se daly jednoduše hodnotit výsledky průmyslové výroby ve většině zemí EU za květen, kdy už docházelo k odstraňování nejvíce restriktivních opatření a končily i dobrovolné odstávky v automobilovém průmyslu.
  • Rozbřesk: Evropský průmysl se odrazil ode dna
    Červnové výsledky evropského průmyslu sice nepřekonaly optimistická očekávání trhů, nicméně více než devítiprocentní růst ve srovnání s květnem znamená další umazání alespoň části předchozích ztrát výstupu, jak to ostatně již naznačoval index nákupních manažerů PMI. V dubnu, kdy v eurozóně vrcholily odstávky se zpracovatelský průmysl oproti únoru propadl o 30 %. Nyní na únorovou hodnotu ztrácí už jen 12 %. Základní otázkou však zůstává, nakolik jde o nový business či zda tento „návrat“ probíhá pouze na vrub zásoby starších objednávek, zatímco průmysl stejně jako služby dál čelí poptávkovému šoku.
  • Rozbřesk: Evropský průmysl ukazuje na silný třetí kvartál, druhá vlna pandemie ale může Evropu zchladit
    Evropský průmysl se v červenci dál zotavoval z masivního propadu v druhém kvartále. Zejména ve Španělsku a v Itálii šla výroba skutečně prudce vzhůru (9,4 a7,4%), ale i v průmyslovém srdci Evropy - v Německu a střední Evropě - výroba dál zrychlovala. Dosavadní čísla tak zatím ukazují na relativně svižný růst ekonomiky eurozóny ve 3Q - když je dáme dohromady s dobrým maloobchodem, tak až na plus 9 % mezikvartálně.
  • Rozbřesk: Evropský trh s auty se snad už začíná stabilizovat
    Nad očekávání dobře se v letošním roce vede tuzemskému průmyslu. Jeho výsledky v pozitivním duchu kontrastují s velmi slabými indexy nákupních manažerů a prozatím dokazují, že realita je mnohem příznivější, než vlastní pocity či nálady. Solidními čísly se navíc může chlubit i automobilový průmysl, jemuž se navzdory slabší poptávce na většině zahraničních trhů podařilo umazat skluz z úvodu roku.
  • Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
    Dnešní inflační čísla pravděpodobně ukáží výrazný skok směrem vzhůru - počítáme s tím, že inflace vzroste po téměř třech letech nazpátek do tolerančního pásma ČNB (na 1,4 %). A již na začátku roku by nás měl čekat další růst inflace do těsné blízkosti cíle centrální banky, který bychom mohli překonat načas již během dubna 2017. A samotná inflace není jedinou zprávou z poslední doby, která svědčí o maturujícím hospodářském cyklu a postupně sílících inflačních tlacích v Česku. Pozitivně ČNB překvapuje i další pokles nezaměstnanosti a akcelerace mezd, které rostou nejrychleji od roku 2009. Zdá se tedy, že domácí faktory jednoznačně nahrávají plánovanému ukončení intervencí v příštím roce.
  • Rozbřesk: Fed a ECB určí trhům směr do nového roku
    Nastává poslední skutečně rušný týden před koncem roku. Nejenže v něm dojde na zasedání Fedu i ECB, ale nejprve se ve Spojených státech (v úterý) dozvíme výsledky listopadové inflace. Tu českou čerstvě známe, meziměsíčních +1,2 % při konsensu trhu +0,7 % dle Refinitiv. Americká říjnová čísla byla slabší a v kombinaci s uvolněnější náladou na komoditních trzích přispěla velkou měrou k odbourání sázek na agresivnější růst úrokových sazeb v USA i v eurozóně. I proto v tuto chvíli valná část trhů čeká od Fedu i ECB podobně jako my zvýšení sazeb “jenom” o 50bps. A i proto se dalo v posledních týdnech na globálních trzích daleko “uvolněněji” dýchat.
  • Rozbřesk: Fed bude nadělovat před Vánoci, ropa vstoupila do medvědího trhu
    Americká centrální banka hodlá i nadále postupně zvyšovat úrokové sazby, což znamená, že pár dní před Vánoci bude Fed nadělovat další zvýšení úrokových sazeb. Alespoň tak vyznívá včerejší komentář ze zasedání Fedu, který se mimochodem od toho zářijového změnil jen zcela kosmeticky.
  • Rozbřesk: Fed čeká oživení U, co nového dnes představí ECB?
    Jak se dalo očekávat, tak Fed svou politiku na dubnovém zasedání nikterak nezměnil, neboť již během března prakticky vystřílel celou svoji munici. Oficiální úrokové sazby v USA tedy zůstávají na technické nule a Fed bude nakupovat vládní a hypoteční dluhopisy tak, jak to bude potřebovat. Americká centrální banka je však připravena dělat více, byť si je dobře vědoma svých limitů, a proto ústy svého šéfa J. Powella vybízí Kongres, aby byl fiskálně ještě agresivnější. Fed je přitom evidentně připraven rozpočtovou robustní expanzi podporovat svou uvolněnou politikou, přičemž má v záloze i další úvěrové programy. Alespoň tak v kostce vyzněla první tisková videokonference šéfa FOMC, kterou zorganizovala pandemie.
  • Rozbřesk: Fed dnes sníží úrokové sazby, ty na trhu jsou však o dost výše
    Sešlo se to docela hezky: v okamžiku kdy Fed musel provést největší likviditní intervenci na peněžním trhu od dob finanční krize, aby zkrotil krátkodobé úrokové sazby, jednají američtí centrální bankéři o tom, kterak upravit měnovou politiku. Od Fedu se každopádně dnes očekává snížení oficiální úrokové sazby (o dalších 25 bps), takže pokud se tak stane, nemělo by to trhy výrazněji rozhodit.
  • Rozbřesk: Fed dnes zvedne úroky, ale jinak dá sbohem postupnému zvyšování sazeb
    Globální akciové trhy, jež si lížou rány po posledním výplachu, vzhlížejí k dnešnímu zasedání Fedu ve Washingtonu jako k poslední instanci, která by mohla korigovat celkově mizerný konec roku. Pravda je taková, že dnešní zasedání Fedu bude tím nejdůležitějším za posledních několik let. Bude to mimo jiné proto, že tentokrát trh se zvýšením úrokům ne zcela počítá, resp. existuje podle něj zhruba 30% pravděpodobnost, že Fed dnes sazby nezmění.
  • Rozbřesk: Fed dnes zvýší úroky - ty faktické, ale i ty na papíře ve své prognóze
    Po delší době nás čeká akce ze strany vlivné americké centrální banky, a tak je třeba být ve střehu. Připomeňme, že dnešní zasedání Fedu bude zajímavé nejen proto, že zde dojde ke zvýšení úrokových sazeb či že se poprvé v nové roli na tiskovce ukáže nový šéf J. Powell, ale také bude odtajněna nová prognóza.
  • Rozbřesk: Fed chce inflaci nad 2%, ale v prognóze to vidět není. A tak dolar posiluje
    Americká centrální banka pokračuje v jasné signalizaci, jež říká: abychom dosáhli svých cílů, nebojíme sešlápnout měnové pedály až na podlahu. To v praxi znamená, že Fed nehodlá zvednout úrokové sazby z nuly až do doby, než míra míra nezaměstnanosti klesne zpět ke 4 % a inflace bude v průměru lehce nad 2 %. Kromě toho ovšem Fed slibuje, že bude ekonomiku podporovat masivními nákupy dluhopisů do své bilance, a to současným ďábelským tempem - tj. přibližně 120 mld. dolarů měsíčně.
  • Rozbřesk – Fed nechce zůstat "za křivkou" a tak přitvrzuje a vidí rychlejší růst úroků
    Celý rok nás američtí centrální bankéři kolébali, resp. tlumili tržní očekávání ohledně toho, jak rychle mají růst úroky v USA. Stačily však jedny volby a vše je přesně naopak. Podle nové prognózy Fedu by měly vzrůst úrokové sazby v roce 2017 o 75 bazických bodů a nikoliv “jen? o 50 bodů, jak nedávno slibovala předvolební prognóza.
  • Rozbřesk: Fed odkrývá detaily masivního stimulu, dveře QE může pootevřít i ČNB
    Na konci uplynulého týdne Fed oznámil některé klíčové detaily spojené s novou vlnou masivní měnové expanze. A zdá se, že nakonec do bilance bude nakupovat cenné papíry, což bylo dříve těžko představitelné. Konkrétně korporátní dluhopisy podniků, které před 22. březnem měly investiční rating (alespoň BBB). To zavání poměrně velkým morálním hazardem - řada BBB podniků na americkém trhu kvůli výraznějšímu zadlužování a zpětnému odkupu akcií zaznamenala v posledních dvou letech zhoršení ratingu a je pravděpodobné, že kvůli současné epidemii dříve nebo později o svůj investiční rating přijdou.
  • Rozbřesk: Fed (po)otáčí kormidlo, ostatní se přidávají
    Americká centrální banka dnes poprvé v této dekádě sníží hlavní úrokovou sazbu. Oproti minulým epizodám se však tentokrát Fed ocitá na prahu nového cyklu s výrazně nižšími sazbami (2,25 - 2,50 %), a tudíž s omezeným manévrovacím prostorem. Tento fakt nicméně nemusí - alespoň prozatím - centrální bankéře dvakrát trápit, neboť americká ekonomika není v situaci, která by si agresivní povolování měnových šroubů žádala.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
KeyStock
NORD FX
Alpari UK
reklama
Fintokei SwiftTrader