Večerné zhrnutie

DENNÝ PREHĽAD

GRAF VÝKONNOSTI

KALENDÁR DŇA

Dátum	Čas	Lok.	Vyhlásenie		Per.	Obd.	Jedn.	Predp.	Posl.	Akt.
04.11.	01:30	Aud	Maloobchodné tržby		m	Sep	%	0,5	0,3	0,3
04.11.	09:15	CH	Index spotrebiteľských cien (CPI)		m	Okt	%	0,6	0,0	0,5
04.11.	09:15	CH	Index spotrebiteľských cien (CPI)		y	Okt	%	0,3	0,3	0,2
04.11.	09:50	Fra	PMI sektora služieb		m	Okt	i	55,3	55,3	54,8
04.11.	09:55	Ger	PMI sektora služieb		m	Okt	i	56,6	56,6	56,0
04.11.	10:00	EU	PMI sektora služieb		m	Okt	i	53,2	53,2	53,3
04.11.	11:00	EU	Index cien výrobcov (PPI)		y	Sep	%	4,2	3,6	4,2
04.11.	11:00	EU	Index cien výrobcov (PPI)		m	Sep	%	0,3	0,1	0,3
04.11.	13:00	CZ	ČNB - zasadanie k monetárnej politike	!	m	Nov	%	0,75	0,75	0,75
04.11.	13:00	GB	Rozhodnutie o sadzbách BOE	!	m	Nov	%	0,50	0,50	0,5
04.11.	13:30	US	Pokračujúce žiadosti o podporu		t	Okt	tis	4386	4356	4340
04.11.	13:30	US	Nové žiadosti o podporu		t	Okt	tis	440	434	457
04.11.	13:30	US	Jednotkové mzdové náklady		q	3Q	%	0,7	1,1	-0,1
04.11.	13:30	US	Produktivita práce		q	3Q	%	1,0	-1,8	1,9
04.11.	13:45	EU	Rozhodnutie o sadzbách ECB	!	n/a	Nov	%	1,00	1,00	1,00
04.11.	15:00	Cad	PMI výrobného sektora		m	Okt	i	65,0	70,3	56,7
04.11.	15:30	US	U.S. zásoby zemného plynu	!	t	Okt	mld	64	71	67

NAJDÔLEŽITEJŠIE SPRÁVY

04.11.2010 08:24

FX sumarizácia Ázia

Počas noci sme videli konsolidáciu trhu po včerajšom večernom FOMC, ktoré naplnilo trhové očakávania a neprinieslo žiadne výraznejšie prekvapenie.... EURUSD -0,11%, GBPUSD 0,25%, USDJPY -0,27%, AUDUSD -0,04%... dnes však očakávame ďalšie turbulencie spôsobené zasadnutím ECB, BoE a začiatkom dvojdňového rokovania BoJ...

04.11.2010 08:24

Ázijské akciové trhy (sumarizácia)

Napriek tomu, že včera sme na US trhoch veľkú eufóriu po oznámená QE 2.0 nevideli, v noci sa na trhoch v Ázii zelenalo. Videli sme tak nekriticky prijímanú "mannu nebeskú" od FEDu v podobe veľkého balíčka 600 mld. USD likvidity, ktorá bude na trhoch rozsievaná postupne do júna 2010. Trhy totiž očakávajú, že podstatná časť z tejto likvidity sa dostane hlavne na trhy mimo USA s väčšími potenciálmi rastu- teda práve do emerging trhov Ázie. Uvidíme však, koľko táto eufória vydrží. Lebo trhy doteraz hnali nahor očakávania QE a dobrej výsledkovej sezóny, no obe tieto očakávania sa stali už skutočnosťou. Riziko "Sell the fact" je tak veľké. Celkovo však zatiaľ: benchmark regiónu: MSCI Asia Pacific +1,6% (viac ako dvojročné maximá), Nikkei 225 + 2,17% (7- týždňové maximá), Shanghai + 1,85% (7- mesačné maximá), Hang Seng +1,3%, ASX (austrálsky) "len" +0,48% (horšie austrálske maloobchodné tržby).

04.11.2010 08:28

Fundamentálny výhľad dňa

9:55 PMI sektora služieb z Nemecka, 10:00 PMI sektora služieb z EU.... 11:00 PPI (Index cien výrobcov z EU)... 13:00 rozhodnutie o menovej politike BoE... 13:00 rozhodnutie o menovej politike ČNB... 13:45 rozhodnutie o menovej politike ECB...14:30 tlačová konferencia ECB... 14:30 nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti US ekonomiky....

04.11.2010 08:32

Komodity (ázijská sumarizácia)

Počas ázijskej seansy zaznamenalo výraznejšie posilnenie podľa očakávaní zlato (XAUUSD +0,51%, XAUEUR +0,66%). To profituje po včerajšej korekcii z oznámenia druhého kola kvantitatívneho uvoľňovania v objeme 600 mld. USD do konca 2Q 2011. Rastom reaguje na túto trhom očakávanú správu aj ropa. Decembrový futures kontrakt (CLZ0) si pripisuje na svoje konto zisk už viac ako 1%, keď sa obchoduje nad úrovňou 85,50 USD za barel. Decembrový kontrakt medi obchodovanej na parkete COMEX si pripisuje zisk cca. 1,35%, keď sa obchoduje tesne pod úrovňou 384 USD centov za libru. Meď profituje podobne ako aj ostatné komodity z oznámenia druhého kola kvantitatívneho uvoľňovania FEDom. Takéto správy hovoria v prospech býkov, keď objem QE2 prekročil očakávania oznámením objemu 600 mld. USD (trh očakával 500 mld. USD). V zelených číslach sa obchodujú aj futures kontrakty poľnohospodárskych plodín obchodované na CBOT (kukurica ZCZ0 +0,47%, pšenica ZWZ0 +0,91%, sójové bôby ZSF1 +1,25%, ryža RRF1 +1,58%).

04.11.2010 09:35

Európske akciové trhy: otvorenie

Európa plynulo naväzuje na optimistickú a konštruktívnu ázijskú seansu, ktorej motorom rastu bola potvrdená nová likvidita zo strany FEDu v objeme 600 mld. USD plus reinvestovanie 250-300 mld.USD z exspirovaných dlhopisov v jej portfóliu. Trhy dostali čo čakali, dokonca ešte niečo navyše. Chvíľku by ta mohla trvať oslavná fiesta. Benchmark regiónu Eurostoxx 600 získava 1,2% a posúva sa na 6- mesačné maximá, rovnako vysoko sa pohybujú aj ďalšie indexy: FTSE +1,55%, CAC +1,77%, DAX +1,16%.

04.11.2010 12:00

Bernanke (prezident FEDu) a jeho spoveď

The Washington Post dnes ráno uverejnili komentár prezidenta FEDu o včerajšom rozhodnutí FOMC... "Nehľadiac na pokrok, ktorý sa dosiahol, sa výbor pre menovú politiku vo FED - Federal Open Market Committee (FOMC) - stretol tento týždeň aby prehodnotil hospodársky výhľad US ekonomiky, by sme s výsledkami mohli byť len ťažko spokojní. Federálny rezervný systém - má dvojitý mandát, právomoc od Kongresu USA - v prvom rade podporovať vysokú úroveň zamestnanosti a udržiavať nízku a stabilnú infláciu. Bohužiaľ, trh práce je stále pomerne slabý, miera nezamestnanosti US ekonomiky je takmer na úrovni 10 percent, veľké množstvo ľudí si dokáže nájsť prácu iba na čiastkový úväzok, a značná časť nezamestnaných je bez práce šesť mesiacov alebo dlhšie. Vysoké náklady na nezamestnanosť zvyšujú negatívny tlak na rodinné financie, narastá prepad hypotekárnych úverov a strata pracovných zručností pracujúcich. Dnes väčšina prijatých opatrení vyplýva z inflácie pod úrovňou 2 percent, čo je úroveň, ktorú väčšina menotvorcov Fedu vidí ako najviac v súlade so zdravým očakávaným hospodárskym rastom v dlhodobom horizonte. Hoci nízka inflácia je vo všeobecnosti dobrá, inflácia, ktorá je príliš nízka môže predstavovať riziko pre ekonomiku - najmä keď ekonomika bojuje o prežitie. V extrémnom prípade, sa môže veľmi nízka inflácia premeniť na defláciu (pokles cien a miezd), ktoré môžu prispieť k dlhodobej ekonomickej stagnácii US ekonomiky." ... komentár: naozaj bolestivý obraz a výhľad US ekonomiky, ktorý sa môže ešte zhoršovať a preto sa nedá vylúčiť prípadne i tretie kolo QE...

04.11.2010 12:29

Európske akciové trhy (dopoludňajšia londýnska sumarizácia)

Po prudšom rannom raste a započítaní "holých faktov" 600 mld.USD novej likvidity od FEDu vidíme zelenanie sa kde "oko obchodníka dovidí." Mnohí využívajú potvrdenie QE 2.0 ako argument pre vstup do longov pred koncom roka. Inflácia cien aktív sa zdá sa bude hlavným cieľom FEDu a proti tomuto sa nikto aspoň zatiaľ nechce stavať. "Sell the fact" zatiaľ nenastáva, no to neznamená, že nastať nemusí. Rastu pomáhajú aj lepšie výsledky BNP Paribas a Unileveru. Zatiaľ tak vidíme: Eurustoxx 600 + 1,0%, londýnsky FTSE +1,69%, parížsky CAC +1,83%, frankfurtský DAX +1,49%.

04.11.2010 12:45

FX sumarizácia dopoludnia

Trh pokračoval v post FOMC vplyve, kedy najviac doliehala na trhy obava z negatívneho výhľadu US ekonomiky a prípadný potenciál pokračujúceho QE zo strany FEDu... potvrdil to i dnešný komentár prezidenta FEDU B.Bernankeho, ktorý sa obáva deflačných hrozbe a výrazného spomalenia US ekonomiky... z makrofundamentov zaujali iba stabilné výhľady PMI sektora služieb z EU... EURUSD 0,60%, USDJPY -0,13%, GBPUSD 0,50%, AUDUSD 0,36%.... pred nami je o 13:00 BoE, 13:45 ECB, 14:30 konferencia ECB...

04.11.2010 13:00

Bank of England

Bank of England ponechala program nákupu finančných aktív z trhu na úrovni 200 mld. GBP....

04.11.2010 13:21

USD

Výnosy na 2-ročných USD dlhopisoch dosiahli historické minimá na 0,3179% p.a.... komentár: negatívne pre USD...

04.11.2010 14:37

Trichet ( prezident ECB)

" inflačné riziká sú naklonené na rastovú stranu"... komentár: inflačné hrozby by mohli tlačiť na navršovanie sadzieb, tento komentár by mohol potlačiť mierne nahor EURUSD...

04.11.2010 14:46

CZK

Počas dnešného zasadnutia ČNB bol jeden hlas za navŕšenie sadzieb o 25 bázických bodov... komentáre: pozitívne pre CZK

04.11.2010 14:54

Trichet ( prezident ECB)

" o nadštandardný nástrojoch menovej politiky ECB rozhodneme budúci mesiac"... "sadzby sa môžu zmeniť i bez výberu likvidity z trhu"... komentár: slová pre rast EURUSD

04.11.2010 15:00

Európsky fiškálny požiar

Výnosy na 10-ročných gréckych EURo dlhopisoch dosiahli 11,29% p.a. teda iba necelé 1% pod bariéru kedy hrozilo Gréckou kolaps bez finančnej pomoci EU a MMF...viď priložený graf vývoja výnosov EURo dlhopisov krajín PIIGS...

04.11.2010 15:04

Trichet ( prezident ECB)

"írsko je pod rizikovým drobnohľadom trhu"..."nemyslí, že írska vláda sklame trhy"...komentár. írske 10-ročné dlhopisy aktuálne dosahujú výnos rizikový 7,82% p.a....

04.11.2010 15:08

Trichet ( prezident ECB)

"írsky vládny plán stabilizácie a záchrany je aktuálne najdôležitejší"...

04.11.2010 15:27

Komodity zaznamenávajú prudký rast (sumarizácia)

V súvislosti s oslabujúcim USD po oznámení druhého kola kvantitatívneho uvoľňovania zaznamenávajú prudký rast prakticky takmer všetky komodity. Ropa (CLZ0) si pripisuje na svoje konta zatiaľ takmer 2% a zemný plyn Henry hub (NGZ0) pred blížiacimi sa dátami DOE cca. 0,6% (tu však možno rátať dnes s vysokou volatilitou). Prudký nárast zaznamenávajú ceny cenných kovov. Zlato (GCZ0) sa obchoduje v porovnaní s uzatváracou cenou zo včera z parketu COMEX už o takmer 3% vyššie a striebro (SIZ0) posilňuje o takmer 4,5%. Slušné zisky zaznamenávajú aj poľnohospodárske plodiny obchodované na CBOT (kukurica ZCZ0 +1,38%. pšenica ZWZ0 +1,27%, sójové bôby ZSF1 +1,33%, ryža RRF1 +1,72%). Prudký rast zaznamenávajú aj niektoré mäkké komodity - cukor SBH1 +4%, bavlna CTZ0 +3%. Kakaové bôby si pripisujú zisk okolo 1%, pričom za ostatnými mäkkými komoditami zaostávajú predovšetkým v súvislosti s výraznejším posilnením GBP voči USD (kakaové bôby na Liffe sa obchodujú v GBP). GBPUSD intradenne posilňuje o 1,3%.

04.11.2010 15:58

FX sumarizácia Európa

Počas druhej časti európskej seansy sme sledovali zasadnutie dvoch európskych menových gigantov... prvá rozhodovala o menovej politike Bank of England a ponechala nastavené nástroje bez zmeny (sadzby 0,5%, objem nákupu 200 mld. GBP). Tento výsledok podporil GBPUSD (1,23%), pretože po poslednej zápisnici sa trhy obávali prípadného navŕšenie objem u pre nákup aktív z trhu. ECB podobne ako Bank of England ponechal sadzby na nezmenenej úrovni (1,0%), kľúčom však bola konferencia prezidenta ECB Tricheta. Ten sa vyhýbal rizikovým komentárom a naznačil iba dôležitosť írskeho vládneho plánu pre redukciu deficitu a obavám o inflačné riziká v budúcnosti (EURUSD 0,83%)....

04.11.2010 16:06

US akcie

SP 500 index sa dostáva nad zatváracie maximá septembra 2008. Akciové býky zrejme napíšu "ďakovný telegram" do FEDu za jeho kvantitatívne uvoľňovanie.

04.11.2010 16:21

US akciové trhy (popoludňajšia sumarizácia)

"Do not fight the FED" je zatiaľ poučka dňa. Teda nebojujte proti FEDu, on chce aby akciové trhy rástli. A tak zatiaľ sa nikto nepostavil na odpor. Očakáva sa dodávka likvidity v pravidelných dávkach do júna 2011 a pravdepodobne aj po nich (tlačenie peňazí štrukturálne problémy nevyrieši, len vytvorí ilúziu zlepšovanie sa ekonomiky). Výsledkom je, že obchodníci neváhali s nákupmi a neodstrašili ich ani horšie čísla z US trhu práce. Zatiaľ tak: Dow +1,73%, SP 500 +1,51%, Nasdaq +1,37%.

04.11.2010 20:29

US Akcie

Pod nárast akcií finančného sektora sa pravdepodobne podpisuje správa, že FED by už čoskoro mohol silným bankám dovoliť zvýšiť dividendy...

04.11.2010 20:57

Sumarizácia komodity

Včerajší plán kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky zobrali jednoznačne najlepšie komodity. Dolár totiž oslabil oproti košu mien o 0,8%, no očakávanie 850-900 mld. USD likvidity poslalo komodity prudko nahor: striebro +5,6%, paládium +5,5%, cukor +5,0%, káva +4,5%, jačmeň +4,4%, platina +4,4%, zlato +3,3% (nové historické maximá), meď +3%.... Celkovo sa darilo všetkým komoditám až na pomarančový džús a kakao.

04.11.2010 21:01

FX Sumarizácia

Témou dňa dnes bolo včerajšie rozhodnutie FEDu pristúpiť k novému kolu QE. BoE ani ECB sa príliš nemali k zmene v menovej politike, no Trichet si zachoval skôr svoj opatrný pohľad na trh. Zároveň nekomentoval ani úroveň eura a QE FEDu. Trh preto pokračoval v nákupoch všetkého oproti doláru. EURUSD +0,48%, GBPUSD +1,30%, USDJPY -0,50%.

04.11.2010 21:11

US Akcie Sumarizácia

Lepšie korporátne výsledky spoločností ako BNP Paribas (+3,66%) a Qualcomm (+5,80%), správa, že BHP Billiton (+5,95%) nemôže kvôli zákazu regulátorov odkúpiť spoločnosť Potash (-2,43%), vyjadrenia Bank of America (+5,38%), že prepady hypoték majú pod kontrolou, správy, že FED by mohol silným bankám ako JP Morgan Chase (+5,51%) dovoliť obnovu výplaty dividend, slabý dolár, vyššie ceny komodít a prioritne včerajšie rozhodnutie FEDu o kvantitatívnom uvoľňovaní menovej politiky dnes pomohli hlavným indexom k najsilnejším ziskom za posledný mesiac. Benchmark Dow Jones sa dokonca dostal na úrovne spred kolapsu Lehman Brothers. Štvrtkový akciový kokteil: Dow Jones +1,96%, SP500 +1,93%, Nasdaq Composite +1,46%.

Čtěte více

• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD KALENDÁR DŇA  Dátum   Čas  ...
• Večerné zhrnutie
  Výrazný prepad európskych, amerických indexov a negatívny sentiment sa nepreniesol aj na ázijské trhy. Hlavné ázijské indexy sa obchodujú: Nikkei225 -2,35%, Hang Seng -2,64%, Shanghai -1,65%, S&P ASX -3,27%, Kospi -6,20% a Sensex -1,80%. Deutsche Bank dnes znížila výhľad na rast čínskej ekonomiky. Dôvodom je možná recesia US a EU ekonomík..."Čína musí začať výrazne podporovať domácu spotrebu, pretože rozvinutý svet sa rúti do recesie. Čína spomalí, otázkou je o koľko?", uviedol analytik DB... Japonský jen pokračuje v apreciácii a exportéri krajiny vychádzajúceho slnka sú v priemere v strate cez 3,5%. Slabý výhľad na rast globálnej ekonomiky sa dotkne najmä akcii cyklickej spotreby - napr. automobilky... Energetický sektor patrí k najviac vypredávaní, prepad čierneho zlata zasiahol najmä austrálske ropné spoločnosti (ener. sektor - 4%). Bankový sektor v Austrálií sa dostal rovnako do výrazné výpredaja: Westpac Banking Corp -5,44% a Australia & New Zealand Banking Group -4,55%... Index Kospi zaznamenal najväčší prepad od roku 2008.
• Večerné zhrnutie
  Makroekonomické dáta: ... 9:00 zahraničné rezervy zo Švajčiarska... 9:45 PMI služieb z Talianska... 9:50 PMI služieb z Francúzska... 9:55 PMI sektora služieb z Nemecka... 10:00 PMI kompozit a PMI služieb eurozóny... 11:00 index výrobných cien eurozóny... 12:00 továrenské objednávky z Nemecka... 12:00 nezamestnanosť z Kanady... 13:30 stavebné povolenia, NFP a nezamestnanosť z USA... 14:30 ECRI týždenný index... 15:00 PMI z Kanady.
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večerné zhrnutie
  DENNÝ PREHĽAD GRAF VÝKONNOSTI KALENDÁR DŇA  Dátum  &...
• Večer se rozhoduje o sazbách na Novém Zélandu. Začne RBNZ konečně signalizovat ochotu ke zvyšování sazeb?
  Dnes večer ve 23 hod. bude o sazbách rozhodovat novozélandská centrální banka (RBNZ), takže níže nabízíme malý přehled toho, co od ní dnes čekat, jaký je výhled pro další vývoj měnové politiky a co to do budoucna znamená pro NZD. Začněme ale od začátku. Konsenzus je momentálně zcela jednoznačný. Sazby by dnes měly zůstat beze změny na 1,75 %, na čemž se jednomyslně shodně všech 16 analytiků dotazovaných agenturou bloomberg. Úrokové futures přitom hovoří také jasně, jelikož šance na ponechání sazeb beze změny dosahuje vysokých 99,6 %.
• Večer zasadá FED a RBNZ. Aké sú očakávania?
  Dnes budú zverejnené výstupy zo zasadnutí dvoch centrálnych bánk – FEDu (20:00) a Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) (...
• Večer zasedá Fed. Trh počítá s optimističtějším komentářem než v lednu
  Minulý a tento týden jsou nezvykle bohaté na zasedání centrálních bank. V minulém týdnu hrála klíčovou roli ECB a dnes...
• Večer zasedá novozélandská centrální banka. Sazby se měnit nebudou a trh čeká na doprovodný komentář
  Dnes večer v 21 hod. nás čeká zasedání Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), která bude rozhodovat o sazbách. Pojďme se tedy v několika bodech podívat na to, co od dnešního zasedání čekat.
• Večírek vystřídala kocovina. Jaký koktejl namíchá FED nyní?
  Máme za sebou tři roky mimořádného dění na investičních trzích, které je do značné míry ovlivněno kroky centrálních bank v čele s americkým Fedem. Nejprve banky bojovaly tisknutím peněz proti ekonomickým dopadům pandemie, následně hasily (a hasí) zvyšováním úrokových sazeb inflační požár. Řada investorů a analytiků očekává, že už tento měsíc si ale dají američtí centrální bankéři ve zvyšování sazeb pauzu. Přichází opravdu čas, kdy se začnou „šrouby“ v ekonomice uvolňovat?
• Ve čtvrtek zasedá ČNB
  Obchodování s regionálními měnami bylo minulý týden opět prázdninově klidné. Česká měna se pohybovala na úrovních...
• Vedení ČEZ navrhuje dividendu 34 Kč za akcii, loni byla 24 Kč
  Vedení energetické společnosti ČEZ navrhuje vyplatit z loňského zisku dividendu 34 korun za akcii před zdaněním. Pokud valná hromada rozhodne podle návrhu představenstva, bude mezi akcionáře rozděleno 18,3 miliardy korun a stát jako majoritní akcionář získá zhruba 12,8 miliardy korun. ČTK to dnes sdělil mluvčí ČEZ Ladislav Kříž. Z předloňského zisku vyplatil loni ČEZ akcionářům dividendu 24 korun za akcii před zdaněním, nejnižší za 12 let. Předloni byla dividenda 33 korun za akcii.
• Vedení ČEZ navrhuje dividendu 52 Kč za akcii, o 18 Kč za akcii více než loni
  Vedení energetické společnosti ČEZ navrhuje vyplatit z loňského zisku dividendu ve výši 52 korun za akcii před zdaněním. Pokud valná hromada rozhodne podle návrhu představenstva, bude mezi akcionáře rozděleno celkem 28 miliard korun. ČTK to dnes sdělil mluvčí ČEZ Ladislav Kříž. Stát jako majoritní akcionář získá zhruba 20 miliard korun. Navrhovaná dividenda podle firmy reflektuje prodej rumunských aktiv. Z předloňského zisku vyplatil loni ČEZ akcionářům dividendu 34 korun za akcii před zdaněním. Letošní valná hromada se uskuteční v pondělí 28. června, oznámila dnes firma.
• Vedení ECB dnes narychlo mimořádně zasedá. Ve hře je budoucnost předlužené Itálie, a tedy i eura
  Vedení Evropské centrální banky na dnešek narychlo svolává své mimořádné zasedání. Téma se zdá být zřejmé: Itálie. Úrok na dluhu této předlužené ekonomiky se začíná nebezpečně zvyšovat. Rozevírají se totiž nůžky mezi úrokem na dluhu právě Itálie a na dluhu Německa, jenž je obecně považován za bezproblémový. Takovéto rozevírání nůžek je nyní zásadním bolehlavem vedení ECB. Z hlediska ekonomů jde o příznak možného tříštění neboli fragmenatce eurozóny. Jestliže by takovéto tříštění nabylo krajní polohy, je ohrožena samotná existence eura.