Pátek 19. duben 2024 20:35
reklama
FTMO férovost
reklama
InstaForex ebook vzdelavaci
reklama
Purple Ebook: Svíčkové a cenové formace
reklama
InstaForex ETF

Mají akcie tentokrát pravdu?

25.10.2019 20:02  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Autor: Peter Garnry, vedoucí kapitálové strategie Saxo Bank

Dostane se globální ekonomika do fáze zotavení a tím k růstu zisků? Nebo jsme svědky největšího rozporu, co kdy pamatujeme? To se pokusím zodpovědět v dnešním komentáři. Věnovat se budu také masivnímu substitučnímu efektu směrem od dluhopisů k akciím s minimální volatilitou.

Chuť riskovat je dnes trochu nižší, ale globální akcie se drží na rekordních maximech i přes neutěšené makroekonomické údaje z mnoha stran a přes to, že růst výnosů se tento měsíc může dostat do záporných čísel. Jihokorejský prezident Mun tento týden vystoupil s depresivními ekonomickými vyhlídkami a jeho prohlášení podpořila skutečnost, že jihokorejský export v říjnu opět klesl meziročně o 20 %. Vzhledem k tomu, že jihokorejská ekonomika představuje od roku 2008 jeden z nejlepších ukazatelů globální ekonomiky, jsou tyto údaje dosti závažné pro naše rozhodování a posouzení globální ekonomiky. A ještě více posouzení ekonomiky čínské. Mimo úzkého pohledu na Jižní Koreu ukazují globální údaje o objemu obchodu zveřejněné CPB snad nejhorší prostředí globálního obchodu od roku 2009, kdy se ekonomika stále ještě zotavovala z globální finanční krize roku 2008.

Silné akcie je možné vysvětlit pouze prostřednictvím substitučního efektu vyvolaného nízkými sazbami dluhopisů a silnou vírou investorů, že politici v roce 2020 zajistí zotavení. To je však vysoce nejistá sázka. Vzhledem k makroekonomické situaci, propadu zisků a důsledkům možného zvyšování sazeb míří ceny amerických akcií do nebezpečné zóny. Ale možná se všichni kromě akcií mýlí a akcioví investoři mají tentokrát pravdu. Akcie představují dlouhodobou třídu aktiv, je tak obtížné předpovídat jejich návratnost a cenu. Na místě akciových investorů bych přehnanému optimismu nepodléhal.

Nyní se zaměřme na substituční efekt od dluhopisů směrem k akciím s robustními dividendami a dobrými cenami. Pro ilustraci je níže přiložen graf. Vyšrafované oblasti ukazují období významného růstu objemu dluhopisů s negativním výnosem. V obou obdobích, avšak zejména v tom posledním, zaznamenaly akcie s minimální volatilitou výrazné zvýšení cen nad úroveň indexu S&P 500. To je známka substitučního efektu od dluhopisů směrem k akciím, u nichž se předpokládá, že jsou bezpečné. Tento substituční efekt však s sebou nese riziko. Tento posun znamená, že akcie s minimální volatilitou začínají být přehlcené do takové míry, že někteří lidé, kteří sledují akciové výnosy, zvoní na poplach. Protože se americké akcie s minimální volatilitou obchodují s 29% přirážkou nad index S&P 500, který se obchoduje se 40% přirážkou ke globálním akciím s výjimkou Severní Ameriky, začíná být jasné, jak drahý tento segment je.


Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
GKFX
AVAFX
Broker EX-CAP
reklama
Purple Ebook: Svíčkové a cenové formace