Úterý 19. březen 2024 11:28
reklama
CapXmaster
reklama
Dukascopy new
reklama
Instaforex krypto ebook
reklama
Instaforex ebook

Zase ta Itálie…

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Italská populistická vláda se minulý týden shodla na státním rozpočtu na příští rok. Plánovaný schodek 2,4 % HDP výrazně převýšil očekávání trhů ve výši 1,9 % HDP, což spustilo výprodeje italských i všech ostatních evropských rizikových aktiv.

Propadly se akciové trhy napříč evropským kontinentem, kleslo euro a také se zvýšily výnosy italských desetiletých dluhopisů zpět nad 3 %, kam se dostaly už v květnu po zformování protievropské koalice v místním parlamentu.

Nastartování italské ekonomiky a snížení stále vysoké nezaměstnanosti relativně malým balíčkem výdajů se na první pohled nezdá být nějak radikálním krokem. Avšak rétorika italské vlády, kde se mluví o možném výstupu z eurozóny, nerespektování evropských rozpočtových pravidel a všeobecné vymezování se proti Bruselu rozhodně nedává investorům jistotu, že se rozpočet třetí největší ekonomiky eurozóny neutrhne ze řetězu.

Vývoj výnosů 10letých italských vládních dluhopisů:


Pokud totiž trhy uznají, že se obávají předlužení Říma, a ve stimulaci ekonomiky vládu nepodpoří, tak se navíc veškeré navýšení rozpočtových výdajů neutralizuje nižší důvěrou investorů a vyššími úrokovými sazbami a ve výsledku bude růst přinejmenším stejný, ne-li horší, akorát dluh poroste.

Na druhou stranu paradoxem vysoce zadlužených zemí je, že stabilizace dluhu k HDP je jednodušší. Stačí, aby inflace a růst ekonomiky byly kladné a dluh se ve velké míře umořuje sám. Na úrovni Itálie nyní pro plánovaný schodek 2,4 % HDP stačí, aby nominální produkt rostl o 1,8 %, což i pro stagnující hospodářství na apeninském poloostrově není žádná velká meta.

Vývoj poměru italského vládního dluhu k HDP v %:


Jak jsem psal v jednom z předchozích článků, Itálie i ostatní země periferie eurozóny jsou v dnešní době mnohem více odolné proti úprku zahraničního kapitálu než na začátku desetiletí. Itálie dosahuje přebytku na běžném účtu ve výši zhruba 3 % HDP ve srovnání se schodkem 3 % HDP v roce 2010.

Kromě bankovní unie a záchranných mechanismů zde máme také Evropskou centrální banku (ECB), která může i přes konec kvantitativního uvolňování Itálii podpořit přeskupením svého obrovského portfolia – prodejem německých dluhopisů a nákupem italských může stabilizovat rostoucí spready a přispět k uklidnění situace. Do jisté míry zde proto prostor pro navýšení vládních výdajů je. Strach z možného přestřelení v utrácení populistickou protievropskou vládou však dostává trhy do kolen.

Vývoj měnového páru EUR/USD (1hodinový graf – H1):


Euro tedy v minulém týdnu kleslo na páru s americkým dolarem zhruba o 1,5 %. Za tímto výprodejem však nestála pouze zmíněná Itálie. I předběžná inflace za eurozónu vyšla výrazně pod odhady. Místo očekávaného postupného růstu jádrové složky směrem k cíli ECB, došlo znovu k návratu na 0,9 % meziročně.

S takto nízkým růstem si centrální bankéři ve Frankfurtu nebudou moci obhájit zahájení cyklu přísnější měnové politiky. Očekáváme proto, že datum prvního zvýšení úrokových sazeb se z léta 2019 posune dále do druhé poloviny příštího roku. A tento fakt se samozřejmě nelíbí dlouhým pozicím na EUR/USD, když ve Spojených státech už vyhlíží v příštím roce 3procentní úrokové sazby.

Meziroční vývoj jádrové inflace v eurozóně:


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Bloomberg

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Září: Nejztrátovější čas na finančních trzích. Mýtus nebo pravda?
    Asi každý investor nebo trader už někdy slyšel o „zářijovém efektu“. Tedy o tom, že tento měsíc z pohledu sezónnosti nepřináší finančním trhům nic dobrého a je spíš předzvěstí červených čísel. Podobných „mýtů” je samozřejmě celá řada, a ne vždy jsou pravdivé. Pojďme se tedy podívat, jak to se zářím opravdu je.
  • Zasadanie BOC a ako ho obchodovať
    Na posledných dvoch zasadaniach centrálnej banky Kanady (Bank of Canada) sme videli dve po sebe nasledujúce zvýšenie sazieb, ktorými banka negovala znižovanie sadzieb v roku 2015 (BOC vtedy reágovala znížením sadzieb na agresívne zníženie ropy, ktorá predsatvuje jej hlavný exportný artikel). Aktuálna hodnota hlavnej úrokovej sadzby je 1% a trhový konsenzus odkazuje na to, že po dnešnom zasadaní sa na tomto fakte nič nezmení. Pozornosť sa dnes bude týkať slovníku, ktorý banka použije v texte rozhodnutia o sadzbách, v správe o monetárnej politike a v prejave guvernéra Poloza. Najdôležitejšími témami budú: načasovanie ďalšieho zvyšovania sadzieb, inflácia a rast (produkčná medzera a jej uzatvorenie). BOC zverejní aj ekonomické projekcie
  • Zasadanie BOE a ako ho obchodovať
    Konsenzom pre dnešné zasdanie je, že centrálna banka zvýši sadzby na 0.5%. To čo však bude investorov zaujímať, bude za akých okolností tak urobí a aký postoj bude Bank of England (BOE) obhajovať smerom k zvyšovaniu sadzieb v budúcnosti.
  • Zasadanie ECB
    Dnešné zasadanie bude zamerané predovšetkým na definovanie rozšírenia programu kvantitatívneho uvolňovannia a jeho dôsledky pre potenciálne zvyšovanie sadzieb v Eurozóne. Keďže dnes neuvidíme ani zverejnenie nových ekonomických projekcií a v ekonomike sa od septembrového zasadania neudialo nič zásadné, témy rastu a ani inflácie tentokrát nebudú zohrávať významnú úlohu. To isté sa dá konštatovať o sile EUR, keďže od posledného zasadania pokleslo a obchoduje sa na úrovniach s ktorými posledné projekcie počítali (1.18).
  • Zasadanie ECB: čo sa dá očakávať a ako ho obchodovať?
    Prehľad, zadefinovanie očakávaní, ako aj alternatívy obchodovania pre dnešné zasadanie ECB.
  • Zásadní znalosti pro začátečníky na burze
    Dozvíte se klíčová témata pro porozumění burze a tomu, jak drobní obchodníci a investoři mohou vydělávat.
  • Zasadnutie ECB – sklame Draghi eurových býkov?
    Vo štvrtok nás čaká zasadnutie ECB. Viacero trhových participantov si robí „zálusk“ na skutočnosť, že septembrové zasadnutie môže byť zasadnutím, kde sa bude diskutovať o taperingu – teda možnom znižovaní QE od nového roka 2018. Avšak treba povedať, že ich nádeje sa pravdepodobne začnú pomerne skoro rozpadávať. Naznačuje tomu viacero faktorov.
  • Zasedání OPEC je za dveřmi
    Poslední týden v měsíci bývá na finančních trzích ve srovnání s ostatními pomalejší, protože obvykle nedochází ke zveřejnění klíčových dat, která by s investicemi výrazněji zahýbala. Tento týden tomu však bude jinak. Kromě zasedání ropných velmocí se bude také rozhodovat o daňové reformě ve Spojených státech.
  • Zasedání o úrokových sazbách v USA již dnes! Dají se takové situace využít?
    Dnes večer se znovu sejdou zástupci FEDu (americké centrální banky), aby stanovili výši úrokových zaseb pro následující měsíce (Živé vysílání s komentářem je možné sledovat na YouTube kanálu XTB dnes od 19:45).
  • Zasedání v Jackson Hole: Co můžeme čekat od centrálních bankéřů amerického FEDu?
    Minulý pátek se uskutečnilo další výroční zasedání Federálního rezervního systému (FED) v Jackson Hole ve Wyomingu, které je ve světě ekonomie a financí považováno za jednu z nejzásadnějších akcí každý rok. Toto setkání, kterého se obvykle účastní centrální bankéři, ekonomové a finanční odborníci, slouží jako platforma pro diskusi o zásadních otázkách měnové politiky a ekonomických výzvách, kterým čelí Spojené státy i světová ekonomika.
  • Zase ten Bitcoin
    Není to tak dlouho, co jsem psal o Bitcoinu, jak mě baví. Také jsem psal o tom, jak neuvěřitelně nestabilní je to věc a tím pádem, i jak nepraktická z dlouhodobého pohledu. Nic proti myšlence virtuálních měn nemám, ale tohle mi hodně připomíná divoký západ, kdy pravomoc šerifa končí u prvního stromu za městem a dál je už jen naprosté bezvládí a libovůle.
  • Záujem o zlato stále rastie
    Trh so zlatom zažíva divoké obdobie a výrazne ovplyvňuje to obchodovanie na všetkých inštrumentoch naviazaných na zlato. Hlavným problémom je zase raz koronavírus ale vysoký dopyt po zlate pretrváva už dlhšiu dobu. Pozrime sa na to bližšie...
  • Zaujímavé akciové tituly z portfólia Warrena Buffetta
    Warren Buffett je známy svojou dlhodobou investičnou stratégiou, mnohé akcie zhodnotil o stovky až tisícky percent vrátane dividendových príjmov a pre mnohých obchodníkov je vzorom. Aké akcie preferuje tento legendárny investor z Omahy?
  • Zaujímavosti a fakty o burze NASDAQ
    Burza NASDAQ je jednou z najväčších a najznámejších svetových akciových búrz. Zažila v priebehu svojej histórie niekoľko významných udalostí, ktoré mali výrazný vplyv na finančné trhy a obchodovanie. V tomto článku je 20 faktov a niekoľko najvýznamnejších udalostí spojených s burzou NASDAQ. V úvode článku si taktiež napíšeme to, ako táto burza vznikala a ktorí jednotlivci a spoločnosti stáli za jej vznikom.
  • Závěr měsíce na EUSD v trojúhelníku..
    Pro pobavení
  • Závěr týdne na dolarových párech a můj pohled na další vývoj ceny
    Máme za sebou celkem volatilní trendový obchodní týden. Ceny měnových párů došly ke svým cílům a dnes nás už podle kalendáře nečekají žádné důležité zprávy. Dá se předpokládat, že v následujících hodinách budou obchodníci vybírat své zisky a na měnových párech bude cena korigovat. Obchodní signály jsem vyčerpal a teď pro mne není vhodná doba pro aktivní obchodování. Na řadě je analýza a plánování. V dnešním blogu technické analýzy se budu věnovat měnovým párům EUR/USD, USD/CHF a NZD/USD.
  • Závislost měn na forexu
    V tomto článku bych chtěl odkrýt především začátečníkům, ale i mnoha dlouhodobým traderům, tajemství mezi-tržních vztahů, které ovlivňují jednotlivé měny. Cenové pohyby měnových párů se totiž neodvíjejí pouze na základě vztahu jedné měny k druhé, ale je zde i třetí faktor, který není součástí daného obchodu. Závislost na tomto třetím faktoru vysvětluje různý pohyb amerického dolaru v rámci různých měnových párů. Tento článek by vám měl přinést pochopení základních vztahů a následně umožnit odpovídajícím způsobem zajistit své pozice pomocí různých obchodních nástrojů.
  • Závislost na grafech (1/4)
    První z nástrah, se kterou se Trader na finančních trzích může setkat, je závislost na grafech. Pojďme tento fenomén ve čtyřdílném seriálu prozkoumat více do hloubky.
  • Závislost na grafech (2/4)
    Druhé pokračování seriálu o závislosti na grafech. Dnešní tématem je vznik chemické závislosti a způsoby jejího odstranění.
  • Závislost na grafech (3/4)
    Třetí pokračování seriálu o závislosti na grafech. Dnešním tématem je emocionální závislost. Od svého počátku až do svého vrcholu, je emocionální závislost skrytou překážkou, která oddaluje Tradera od jeho úspěchu na finančních trzích.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Fintokei ProTrader