Naopak při rázném neočekávaném snížení úroků už dnes, s čímž trh počítá pouze na 20 %, by měla riziková aktiva žně. Podívejme se na vývoj amerického akciového indexu S&P 500 v grafu. Oživení ve tvaru V a mohutná rally od začátku letošního roku odráží právě obrat v měnové politice Fedu, který nynějších 2,25-2,50 % začal považovat za strop, ze kterého se půjde pouze dolů. Tempo tohoto poklesu bude pro akciové trhy i celou ekonomiku zásadní.
Po dosažení nových maxim pak v květnu nastala krátká korekce z důvodu vyhrocení americko-čínské obchodní války a následovalo znovu oživení ve tvaru V umocněné včerejšími slušnými zisky díky dohodnuté schůzce amerického a čínského prezidenta, která by měla snížit riziko prohloubení obchodní války mezi oběma mocnostmi.
Vývoj akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):
Američtí centrální bankéři v čele s Jarome Powellem by ale spolu se snížením úroků museli uznat chybu, že to s utahováním měnové politiky přehnali a že poslední prosincový „hike“ byl v podstatě zbytečný. Tím by dali za pravdu prezidentu Trumpovi a jeho kritice silně jestřábího přístupu Fedu v minulém roce. Tuto pilulku ale Powell a spol. budou muset spolknout, protože obhajovat si vysoké úroky při citelném ochlazení ekonomiky a inflaci pod cílem by z nich udělalo větší hlupáky než jeden tweet z Bílého domu.
Každopádně je vidět, že optimismus akciovým investorům nechybí. Byť se nad globální ekonomikou i obchodem stahují pořádná mračna a podpora ze strany Donalda Trumpa už také není, co bývala, trhy předpokládají, že je od nich ochrání právě agresivní snižování úroků ze strany Fedu.
Například komoditní nebo dluhopisoví tradeři takové nadšení nesdílejí – ropa se z prudkého propadu konce minulého roku nedostala, stejně jako z květnové korekce. Ropa a akcie si sice jako riziková aktiva drží vysoce pozitivní korelaci, trend je ale u akcií vychýlen výrazně směrem vzhůru, a to i přesto, že zisky velké části energetických akcií jsou přímo ovlivněny právě (klesajícími) cenami ropy. Uvidíme, kdo nakonec bude mít pravdu, ale jasné je, že trumfy v nejbližší době drží v ruce představitelé Fedu.
Vývoj ceny americké ropy WTI (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, CME, Bloomberg
