Středa 08. červenec 2020 16:09
reklama
Admiral spread new
reklama
Dukascopy
reklama
FP Markets

Máme alternativu k bublinovým investicím?

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Americké akcie jsou nadhodnocené. Ať se podíváme na široký index blue-chips akcií S&P 500 nebo technologický NASDAQ, oba jsou vysoko nad svými historickými standardy podle spousty indikátorů od P/E až po jejich poměr k HDP. Otázkou ale zůstává: Mají investoři po výběru zisků na akcií kam investovat?

V první řadě se pojďme podívat, jaké mají americké akcie vyhlídky. Index S&P 500 se obchoduje na poměru ceny k ziskům P/E okolo 20, což znamená ziskový výnos 5 % p.a. Tento výnos příliš nepřekračuje procentuální zhodnocení 30letých dluhopisů ve výši 2,9 % p.a. Aby byl tento malý rozdíl ospravedlnitelný, musejí akcioví býci sázet na další růst zisků.

Jenže: Americká ekonomika je už v pozdní fázi cyklu s nízkou nezaměstnaností, mzdovými tlaky a rostoucími úrokovými sazbami. Nominální růst amerického HDP nepřekročí 4 % a stále větší díl z tohoto koláče si díky dobré vyjednávací pozici zajistí zaměstnanci, prostor pro růst zisků a potažmo i cen akcií je tedy značně omezený. Pravdou je, že americké společnosti mohou dosáhnout růstu mimo USA, v rozmachu zisků je ale stále brzdí silný dolar.

Vývoj amerického akciového indexu S&P 500 (týdenní graf – W1):


Pokud ale investoři prodají své akcie se ziskem, mají výnosnou alternativu? Vzhledem k dlohé době ultrauvolněné měnové politiky americké centrální banky jsou drahé snad všechny hlavní třídy aktiv. 10leté vládní dluhopisy mají výnos jen lehce nad 2 %, nemovitosti rostou již sedmým rokem. Tato situace nemá v historii obdoby, a proto se možná všichni akcioví investoři zdráhají své ziskové pozice uzavřít. Zkrátka čekají, až zlevní něco jiného.

Na dalším grafu máme porovnaný vývoj indexu NASDAQ, indexu cen nemovitostí a výnosu 10letých vládních dluhopisů. Je vidět, že při minulých bublinách bylo vždy z čeho alternativně vybírat. V roce 2000, kdy vrcholila internetová horečka, se daly koupit levně nemovitosti i dluhopisy s výnosem okolo 6 % (o levném zlatu mimo graf ani nemluvě). Stejně tak v roce 2006 při realitní bublině zůstávaly akcie i dluhopisy relativně levné.

Porovnání vývoje akciového indexu NASDAQ 100 (modře, levá osa), indexu cen nemovitostí S&P Case Shiller (červeně, levá osa, 20násobek) a výnosu 10letých amerických vládních dluhopisů (zeleně, pravá osa):


Podobnou situaci teď vnímám i v České republice. Ceny nemovitostí také zůstávají nadhodnocené, ale žádné jiné zhodnocení volných prostředků nevypadá dostatečně atraktivně – investice v zahraničí se s velkou pravděpodobností chytne do pasti posilující koruny, korunové dluhopisy nebo snad spořící účty nenabízejí více než 1 procento. Budeme proto muset počkat na růst úrokových sazeb, který na sebe zřejmě nenechá dlouho čekat.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: FRED, MT4, Bloomberg

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • LYNX Pro: První broker zaměřený na profesionální investory
    Zajímáte se o profesionální správu kapitálu? Právě pro Vás rozjíždí brokerská společnost LYNX svou novou divizi LYNX Pro, která zajišťuje komplexní služby pro profesionální a institucionální investory.
  • Lze udržitelným investováním změnit svět?
    Lidé si stále více uvědomují, jakou ekologickou stopu za sebou nechávají. Většina však přehlíží jednu zásadní oblast, kde může mít jednotlivec potenciálně největší vliv – vlastní investice. Naše úspory představují silný nástroj a zároveň příležitost, jak něco ovlivnit a změnit svět kolem nás.
  • Maďarsko příštím Řeckem?
    Výroky maďarských činitelů poslaly EUR k jihu a HUF ke dnu
  • Má intradenní obchodování v roce 2019 ještě cenu?
    Doba se mění a my se s vámi podělíme o důležité aspekty, které byste měli zvážit, když se chcete stát intradenním obchodníkem v roce 2019.
  • Mají negativní úrokové sazby nějaká negativa?
    Uvolněná měnová politika, k níž přistoupily centrální banky, aby povzbudily inflaci a dosáhly svého jediného cíle v podobě pozvolně rostoucí cenové hladiny (2procentní inflace), začíná přinášet více škody než užitku.
  • Mají středoevropské měny potenciál?
    Česká koruna během podzimu oslabila až k 26 korunám za euro i přes prudké zvyšování úrokových sazeb Českou národní bankou. Jak se s negativním sentimentem a odlivem kapitálu ze střední Evropy vypořádaly polský zlotý a maďarský forint, když obě místní centrální banky drží své úrokové sazby na historickém minimu již přes 2 roky?
  • Makrodata přehledně aneb co číhá v kalendáři? (1. díl)
    Ať už obchodujete akcie, měnové páry nebo komodity, důsledné sledování důležitých makroekonomických událostí by nemělo být v žádném případě opomíjeno. Fundamentální informace, které jsou v pravidelné periodicitě zveřejňovány buď státními autoritami, statistickými úřady či soukromými organizacemi, jsou totiž velmi důležitým hybatelem trhu a často mají kurzotvorvnou povahu.
  • Makrodata přehledně aneb co číhá v kalendáři? (2. díl)
    V prvním díle miniseriálu, ve kterém se soustředíme na zveřejňovaná makrodata, jsme se zaměřili na data z trhu práce. Zmíněna byla také ostatní makrodata, která jsou s určitou pravidelností publikována, jako například zásoby ropy a ropných destilátů, data z realitního trhu a měkká data ve formě indexů z Chicaga, filadelfského Fedu či michiganské univerzity
  • Makroekonomické události v 1. týdnu reálného kola soutěže BOSSA
    V neděli večer 4. listopadu se začátkem týdenní obchodní seance odstartovala 1. investiční soutěž v ČR na reálných účtech. První výsledky ukazují, že soutěžící přistupují k investování zodpovědně a hlavně opatrně.
  • "Malá domů" pro medvídky ? Nebo pořádná korekce ?
    Vše nasvědčuje tomu, že byla zahájena dlouho očekávaná korekce na dolarovém indexu. Jak dlouho vydrží, to ukáží nejbližší dny.
  • Manuálne backtestovanie
    Mnohí z vás sa často trápia s backtestovaním vlastných stratégií, či hľadaním ďalšieho edge. Na internete je možné nájsť množstvo software umožňujúcu túto činnosť, ja som sa však rozhodol pre vlastné riešenie. Vyvinúť vlastný backtestovací software, ktorý bude šitý na môj štýl obchodovania a dokáže verne simulovať dianie na trhu niekoľko rokov dozadu, tick po ticku, s jednoduchým používateľským rozhraním podobne ako MT4 avšak bez obmedzení na veľkosť historických dát. V článku sa vám pokúsim priblížiť hlavné funkcie a výhody mojej backtestovacej aplikácie.
  • Mapa 10/11
    Náhled na desátý týden roku 2011
  • Mapa 10/12
    Pokus o výhled na tento týden.......
  • Mapa 11/11
    Tak se holt podíváme na další týden...........
  • Mapa 11/12
    Možnosti tohoto týdne...........
  • Mapa 12/11
    Tento týden poněkud abstraktněji :-))))
  • Mapa 12/12
    Náhled na jarní pohyb tohoto týdne....
  • Mapa 13/11
    Tak tento týden už ( snad) normálně........
  • Mapa 13/12
    Pokus o náhled na tento týden........
  • MAPA 14/11
    Začíná jaro, tak pěkně long,long........
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
FP Markets