Břidlice a její dopad na FOREX

Napsal: Tomáš Raputa 07.08.2013 07:06 Sekce: Fundamentální analýza

Prozatím se těžba ropy a plynu z břidlicových formací provozuje ve velkém pouze v Severní Americe, i přesto již stačila obrátit energetický trh vzhůru nohama.

USA přestaly být závislými na dovozech plynu, jehož cena vlivem přebytečné nabídky klesla zhruba o 70-80 %. Stejně tak museli radikálně snížit ceny těžaři uhlí, kteří by v souboji s plynem jinak neměli šanci. Ropa se prozatím drží vysoko, očekává se však, že i ona bude z důvodu stále rozšířenější těžby z břidlic do budoucna levnější. A jak tato komoditní mozaika zapadá do fundamentální síly hlavních měn?

USD↑

Spojené státy jako hlavní aktér břidlicové revoluce by měly jasně těžit z pozitivních dopadů na svoji ekonomiku. Nižší cena plynu zlepšuje konkurenceschopnost průmyslu ve srovnání s evropskou a japonskou konkurencí a nižší spotřeba zahraniční ropy, která klesla na 20leté minimum (viz graf) působí pozitivně na americkou obchodní bilanci (exporty rostou rychleji než importy) a zprostředkovaně i na dolar.

Tato zjednodušená rovnice již přináší ovoce – americký dolar z období let 2011-12 posílil k drtivé většině světových měn, byť to na páru s eurem v poslední době z důvodu odeznívání dluhové krize tak nevypadá. Spojené státy navíc s ohledem na budoucí ceny ropy drží v rukou žolíka – vyšší ceny povzbudí produkci a sníží závislost na ropě, zatímco nižší ceny pomohou snížit účet za dovozy. Většina scénářů proto počítá se silnou americkou ekonomikou jdoucí ruku v ruce se silnějším dolarem.

Vývoj čistých importů ropy do Spojených států (v tis. barelů denně):

GBP↑

Británie sice našla pod svým územím jedny z největších zásob břidlicového plynu na světě, komerční těžba je však pozadu za Spojenými státy a ještě bude trvat nejméně dva roky, než začne plyn z prvních vrtů povzbuzovat britské hospodářství. I tak má Spojené království jako země asi největší šanci napodobit americký úspěch, ať už jde o vytěžitelné zásoby, úroveň technologie či podobou startovní pozici (deficit obchodní bilance, upadající domácí těžba).

Nesmíme zapomenout, že během finanční krize 2008-09 přišla libra o čtvrtinu své hodnoty, za čímž viděli analytici velice slabou konkurenční schopnost ostrovní ekonomiky. Tu by mohla Británie díky energetické nezávislosti získat zpět, s čímž by se na silnější úrovně v budoucnu svezla i libra.

CAD↓

Kanada jako druhá země, která sklízí ovoce rostoucí těžby z břidlic, v tomto ohledu zdatně sekunduje Spojeným státům, a stejně tak i na měnových trzích posiluje kanadský dolar k ostatním měnám podobně jako jeho americký jmenovec.

Spíše než na nějaké zdravé posilování to však vypadá, že se amerického dolaru drží zuby nehty a jakýkoliv negativní impuls buď z domácí ekonomiky, nebo z energetického trhu, jej pošle o pěkných 10 % níže. Strašákem do budoucna jsou již zmíněné ceny černého zlata. Pokud se naplní analýzy mnoha investičních bank, které vidí ropu za pár let okolo 80 USD za barel, bude se muset loonie (CAD) poroučet na jih.

AUD↓

Dopad nízkých cen uhlí, které nepřímo způsobil rozmach břidlicového plynu, již jsou u protinožců znát. Austrálie jako největší světový exportér uhlí trpí - velké těžařské firmy ruší megalomanské projekty na rozšíření těžby, investoři se k ní obracejí zády a potápí tak i australský dolar, který za poslední tři měsíce znehodnotil o 13 %. Vzhledem k přicházejícím problémům se státním rozpočtem a prohlášení guvernéra australské centrální banky, že se mu aussie (AUD) zdá stále nadhodnocený, nezbývá než dlouhodobé short pozice na AUD/USD držet.

Více najdete v naší dřívější analýze Australský dolar se spálí o břidlicový plyn.

Z následujícího grafu je vidět postupné posilování USD od roku 2011 k ostatním třem zmíněným měnám. Měnový pár s kanadským dolarem je vyjádřen obráceně oproti zavedené kotaci (CAD/USD), aby korespondoval s pohybem AUD i GBP.

Vývoj CAD/USD (modře, levá osa), AUD/USD (červeně, LO) a GBP/USD (zeleně, PO):

Celý text můžeme tedy shrnout následovně: USD se již díky těžbě z břidlic posunuje na vyšší úrovně a toto tempo by se mohlo stupňovat. GBP vyčkává na svou příležitost k posílení, kdežto CAD se třese a při poklesu cen ropy zamíří dolů s nimi. AUD již kvůli nízkým cenám uhlí fouká silný protivítr a zpět na paritu s USD se jen tak nedostane.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: FRED, EIA, Reuters, Bloomberg

 

Čtěte více

• Britská libra testuje důležité úrovně na vícero měnových párech
  Britská libra (GBP) po zveřejnění úterních dat indexu nákupních manažerů (PMI) ze sektoru výroby vystřelila nahoru vůči americkému dolaru (USD), čímž se ještě více vzdálila od důležité úrovně podpory 1,70.
• Britská libra znovu pod palbou
  Velká Británie už letos zažila spoustu ekonomických šoků. Nejprve na jaře kvůli přísnému a dlouhému lockdownu klesla ve druhém čtvrtletí o hrozivých 19,8 %, což bylo nejvíce mezi vyspělými zeměmi. Následná nekonečná sága ohledně brexitové dohody s Evropskou Unií, která dosud nebyla podepsána, na lepší náladě také nepřidá. Nyní přichází další rána v podobě nové mutace koronaviru, kvůli které se Londýn dostává do izolace vůči zbytku země i vůči kontinentální Evropě. Britská libra tak dnes padá vůči ostatním měnám o cca 2 %.
• Britská libra ztrácí své kouzlo
  První polovina roku byla pro libru velice dobrá – rychle rostoucí ekonomika a boom v cenách nemovitostí napovídal, že se ze strany centrální banky Bank of England dočkáme růstu úrokových sazeb.
• Britské akcie mohou začít dohánět zbytek světa
  Akciové indexy po světě mají jedno společné, a to že jsou buď poblíž, nebo na rekordních maximech. Bezprecedentní odezva monetární a fiskální politiky ve světě pomohla akciovým trhům se velmi rychle vzpamatovat z výprodeje na začátku minulého roku a vrátit se na původní úrovně. Za akciovými trhy po celém světě však stále zastávají britské akcie, což může být zajímavá příležitost, jelikož je zde stále velký prostor na rekordní maxima.
• Britské firmy přesouvají své investice mimo Británii
  Britské společnosti se stejně jako další zahraniční společnosti začaly připravovat na možnost tvrdého brexitu a odklonily do Evropské unie investice ve výši 10 mld. dolarů. Se zjištěním přišla nová studie Londýnské školy ekonomie a to ve stejný den, kdy zveřejněná makrodata poukázala za čtvrtý kvartál na pokles investic v Británii o 3,7%. V nadcházejících dnech by se opět měli sejít vyjednavači EU a Británie, aby diskutovali o dalších krocích týkajících se vystoupení Británie z unijního bloku.
• Britské libře pomáhá Donald Trump
  Americký dolar, který byl v předvolebním klání značně nervózní z rétoriky Donalda Trumpa a často s vyššími šancemi republikánského kandidáta oslaboval, už několik hodin po vyhlášení výsledků prudce obrátil a nakonec zakončil týden se slušnými zisky, které stáhly měnový pár EUR/USD na nejnižší hodnoty od ledna tohoto roku.
• Britské maloobchodní prodeje by mohly poslat GBPUSD níž
  Analýza GBPUSD
• Britskou ekonomiku čeká silný kvartál, pomůže to libře?
  Ekonomika Velké Británie má navzdory přetrvávající nejistotě kolem brexitu nakročeno na velmi silný první kvartál. Britští výrobci minulý měsíc zintenzívněli svou aktivitu, jakožto přípravy na brexit. Ve středu lídři zemí Evropské unie odsouhlasili odklad odchodu Británie z bloku na 31. října. Británie může případně opustit unii dřív, pokud parlament odsouhlasí dohodu s EU. Mezitím se však musí začít připravovat na volby do Evropského parlamentu.
• BRL nebo TRY: Návrat na emerging markets
  Brazílie a Turecko jsou obě velké země rozvíjejícího světa (emerging markets), za jejichž ekonomikou stojí hodně zahraničního kapitálu. Tento kapitál však kvůli proměnlivým náladám investorů nemusí proudit pokaždé pro Brazílii a Turecko žádaným směrem. Poslední dva roky jsou toho důkazem a výsledkem je prudké zpomalení růstu těchto ekonomik spolu s propadem kurzů měn brazilského realu (BRL) a turecké liry (TRY). Která měna má z fundamentálního hlediska naději na obrat a u které naopak hrozí další oslabování?
• Broker Roku 2022: XTB znovu na prvním místě!
  Minulou neděli, 4. 12. se uzavřelo hlasování letošní ankety Broker Roku 2022. Akce, která má dlouholetou tradici (proběhlo již 11 ročníků), je v České republice unikátní svého druhu, jelikož o vítězi rozhodují přímo retailový investoři a obchodníci.
• BTC/USD a EUR/USD - HLEDÁNÍ DNA U KONCE?
  Ahojte tradeři a vítejte u naší nejúspěšnější ságy hledání dna u BTCUSD a EURUSD. Poslední 4 díly mají dohromady přes 52 000 přečtení, takže je vidět, že o kryptoměny je obrovský zájem a je škoda jim nevěnovat trochu pozornosti.
• BTC/USD – Jsou investoři připraveni na růst nad 10 000 USD?
  Bitcoin se v tomto týdnu zvedl od podpory na 9 100 USD a dostali jsme se na 9 600 USD. Je to znak toho, že investoři jsou připraveni na růst nad 10 000 USD?
• Bublina na nemovitostech?
  Dnes se v rámci fundamentálního okénka zdánlivě odkloníme od tradičního tématu hodnoty měnových kurzů a zabrousíme také na trh nemovitostí.
• Bude ako nebolo
  Krásny deň prajem všetkým účastníkom veľkej zmenárne! Priznám sa, že diskusia k prvému článku bola nad moje očakávania uspokojivá... Áno!
• Bude Bitcoin rásť napriek vysokým úrokovým sadzbám?
  Bitcoin v piatok klesol spolu s ostatnými kryptomenami o 5 % v dôsledku neistoty na trhu spojenej s možným kolapsom Silvergate. Ľudia sa opäť obávajú, že sa Bitcoin zrúti, ako sa to stalo niekoľkokrát počas roku 2022, ale neskončil sa už náhodou bear market?
• Bude Bitcoin v roce 2021 na ATH?
  Bitcoin se úspěšně odrazil od své vrchní strany podpory, bude to ale stačit k tomu, aby postupně rostl? Bitcoin se drží nad 10 000 USD. Odpor vidíme na hodnotě 12 000 USD, z něhož Bitcoin výrazně propadl a stáhl dolů i celý trh. Bude mít sílu nadále růst a pokračovat v bull marketu i v roce 2021?
• Bude fungovat sázka na riziková aktiva i v roce 2024, nebo se máme připravit na změnu investiční strategie?
  Rok 2023 byl do jisté míry velmi paradoxní. Když se podíváme na výkonnost předních amerických indexů, zjistíme, že index S&P 500 přidal za rok 24,32 % a technologický Nasdaq 100 vzrostl o více než 43 %. S takovými čísly by se zdálo, že investoři neměli potíž porazit vysokou inflaci. Při bližším pohledu však zjistíme, že to nebylo tak jednoduché. Kdo neměl v portfoliu indexové trakery anebo sedm největších amerických technologických firem, tak jeho portfolio nemuselo překonat inflaci.
• Bude nový rok kritický pro akcie výrobců elektromobilů?
  Analytik Adam Jonas z prestižní společnosti Morgan Stanley varoval, že trh s elektroauty může v příštích týdnech zaznamenat silný šok. Celý segment může podlehnout změně paradigmatu. Do současnosti platilo, že stejně jako pro auta se spalovacími motory, platí převis poptávky nad nabídkou. Covid ale přerušil zaběhnuté dodavatelské řetězce. Zákazník si musel zvyknout čekat na nové auto nebo elektromobil. Nyní však nastává možnost, že se trh ocitne v situaci, kdy bude naopak převis nabídky nad poptávkou.
• Bude pro Bitcoin hodnota 9 450 USD do Halvingu konečná?
  V dnešní analýze se podíváme na růst Bitcoinu, který přidal v tomto týdnu temeř 1 700 USD na hodnotě. Odlepili jsme se konečně od podpori na 8 000 USD a dosáhli až na 9 450 USD může to bít ale pro Bitcoin konečná.
• Bude rally na ropě pokračovat?
  Ropa WTI v rámci mohutného růstového trendu od začátku listopadu přidala přes 80 % a přiblížila se 60 USD za barel. Poptávka se sice vrací k normálu velice pomalu, pořád ale roste rychleji než nabídka a výsledkem je čím dál vyšší cena. Z krátkodobého pohledu je pro trh s ropou zásadní přístup kartelu OPEC+, kterému se podařilo udržet těžbu svých členů na uzdě. Krátká odpověď na otázku z nadpisu tedy zní: Ropa bude růst, dokud OPEC+ bude chtít.

 




Diskuse ke článku

Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.

Přihlásit se | Nová registrace