Na začiatok chcem uviesť, že nejdem odhaliť žiadne celosvetové sprisahanie ale iba opísať jeden z teoreticky možných scenárov budúcnosti. Verím, že všetko nakoniec dopadne dobre ale aby sa tak stalo, ľudia potrebujú vedieť aké sú hrozby.
UBI - nástroj na zvyšovanie inflácie?
V priebehu tohto týždňa padol vo Francúzsku návrh na zavedenie “helicopter money”, no guvernér francúzskej centrálnej banky tento nápad našťastie rýchlo zatrhol. Zatiaľ. Obávam sa, že podobné idey budú prezentované čoraz častejšie. Autori tohto návrhu Philippe Martin, Eric Monnet a Xavier Ragot otvorene hovoria, že cieľom helicopter money (alebo tiež základný nepodmienený príjem - universal basic income - UBI) je podporiť rast inflácie (!!!) a umožniť tak ukončenie QE na X spôsobov.
Obrovské navyšovanie štátneho a dnes už aj únijného dlhu malo priniesť infláciu, ktorá mala stačiť na utopenie dlhov v percentuálnom vyjadrení voči HDP a štátnemu rozpočtu. Očividne to zatiaľ neprinieslo dostatočný úspech. Nie tak dávno sme z oficiálnych zdrojov dokola počúvali, že nemáme takmer žiadnu infláciu. Následne začali centrálni bankári tvrdiť, že inflácia je dočasná, čo už dnes tiež neplatí - aktuálne počúvame, že inflácia je pre nás dobrá a môže byť aj nad 2% ročne (cieľ ECB a FEDu) aby “dobehli zameškané”. Finančná represia zatiaľ postupuje salámovou metódou, nie zo dňa na deň ako menová reforma v 1953.
Ak nás naozaj čaká obdobie vyššej inflácie, tak okrem rozriedenia dlhov (štátnych aj súkromných) by to malo reálne za následok aj znehodnotenie všetkých finančných úspor, čo prezidentke ECB Christine Lagarde očividne neprekáža. Veď posúďte sami, citát z roku 2019 (ešte pred covidom):
“We should be happier to have a job than to have our savings protected.” - Christine Lagarde
Pripomínam, že ide o právoplatne odsúdenú kriminálničku, ktorá sa vyhla väzeniu takpovediac tým, že zastáva vysokú pozíciu. Iný človek s podobným zápisom v registri trestov by mal problém vôbec otvoriť si účet v banke. Aj preto by sme asi mali brať dôveryhodnosť jej slov s rezervou. Keď ECB tvrdí, že digitálne euro nenahradí fyzickú hotovosť ale bude iba doplnkom, ďalšou formou peňazí, mali by sme spozornieť a spomenúť si na slová komunistického prezidenta Antonína Zápotockého:
“Naše měna je pevná a měnová reforma nebude, všechno jsou to fámy, které šíří třídní nepřátelé.
Keď jedného dňa príde UBI a ECB začne rozdávať peniaze aby (zase raz) naštartovala infláciu, pravdepodobne narazí na viaceré problémy. Už teraz si je ECB plne vedomá, že obyvatelia začali zvyšovať rezervy hotovosti a na transakcie v eurozóne sa využíva iba cca 20% z nich. Keďže väčšina ľudí v EU objektívne nežije v chudobe a všeobecnom nedostatku, dá sa očakávať, že mnohí by využili UBI na investovanie, tak ako nám to už ukázali američania, alebo by hromadili hotovosť, nerozhadzovali by tie peniaze kade-tade ako dúfajú autori výzvy na zavedenie helicopter money v EU. 385 eur mesačne nestačí na to aby mohol dať človek výpoveď a spokojne nič nerobiť, takže by to ani nemuselo spôsobiť taký silný tlak na rast miezd (a následne aj cien) ako v USA.
Zavedenie CBDC
Tu prichádza k slovu digitálne euro. Čína už nejaký čas testuje v reálnej prevádzke digitálny juan a naplno to majú odpáliť pred zimnou Olympiádou v Pekingu v roku 2022, kde si budú môcť návštevníci prvýkrát vyskúšať digitálny juan. Som presvedčený, že na CBDC (central bank digital currency) exkurziu sa prídu pozrieť aj dámy a páni z IMF, BIS, WEF, FED, ECB, BoE a ďalších centrálnych bánk a nadnárodných inštitúcii, ktorí sa budú zaujímať aj funkcionality a programovateľnosť zo strany čínskej centrálnej banky PBOC, ktoré vo svete menovej politiky nemajú obdobu.
Pre lepšiu predstavu odporúčam pozrieť video o digitálnom juane od WSJ. Programovateľnosť “britcoinu” v zmysle limitácie podmienok kedy transakcia môže prebehnúť nedávno navrhol riaditeľ oddelenia Fintech v Bank of England Tom Mutton. Mimochodom, podľa LinkedIn profilu vyštudoval London School of Economics and Political Science - rovnako ako Venezuela Maláčová.
Ako som už naznačil, keď jedného dňa ECB rozhodne o zavedení nepodmieneného príjmu, nemusí to podporiť rast inflácie co forme CPI a naopak môže pokračovať bublina na mnohých trhoch od akcií, kryptomien, cez komodity až po reality. To môže výrazne zvýšit politický tlak na prijatie CBDC. UBI a všetky platby občanom môžu byť v budúcnosti vyplácané v digitálnom eure, ktoré bude mať s najväčšou pravdepodobnosťou veľmi podobné vlastnosti ako digitálny juan a to isté sa dá pri zavádzaní CBDC očakávať aj od FEDu a ďalších centrálnych bánk. Štáty a centrálne banky môžu tiež začať zvýhodňovať firmy, ktoré budú vyplácať mzdy v digitálnom eure, respektíve znepríjemňovať život tým, čo nie.
Riziká CBDC
Čo by to znamenalo? Zo začiatku sa asi stretneme s nástrojmi ako záporné úročenie od určitej sumy peňazí a/alebo obmedzenú časovú platnosť peňazí. To bude automaticky motivovať ľudí k tomu aby s peniazmi niečo robili, určite sa nájde významná časť obyvateľstva, ktorá sa nevzdá a bude hľadať možnosti ako uchovať hodnotu peňazí. Preto by ma neprekvapila obmedzená konvertibilita digitálneho eura na “normálne” euro, prakticky s jedinou možnosťou ho utratiť v obchode alebo službách. Žiadne akcie, kryptomeny, cudzie meny, drahé kovy, ale ani napríklad šetrenie.
Čo by nasledovalo? Ľudia by v živých obavách, že prídu o svoje peniaze, ak ich do určitého dátumu neminú, začali nakupovať všetko hodnotné a/alebo trvácne. Všetko čo by vedeli kúpiť a uchovať pre využitie v budúcnosti alebo na ďalší predaj - nie však za digitálne euro ale za “sound money”. Trvanlivé potraviny, toaletný papier, palivá, niektorá elektronika - napr. iPhone, toho všetkého by mohli byť razom prázdne regále. Centrálna banka v tom prípade aj tak môže povedať: “Nevadí, máme ďalšie nástroje. Prázdne regále sú iba dočasný jav,” a pokračovať vo finančnej represii tým, že stanoví limit koľko peňazí (CBDC) môžeme utratiť na aký účel. Bude nedostatok toaletného papiera? Maximálne jednu rolku týždenne na osobu. Bude stále nedostatok? Tak iba dvojvrstvový… Troj a viacvrstvový sa bude počítať za dva.
Verím, že máte v živej pamäti ako bolo počas lockdownu zakázané prekročiť hranicu okresu. Viete si predstaviť svet, kde by ste mali problém ísť do iného okresu lebo na základe lockdownu si nebudete vedieť nič kúpiť mimo miesta bydliska? A teraz si predstavte, že by ten dôvod mohol byť úplne ľubovoľný, nemusel by to byť covid a každý človek by mohol mať individuálne obmedzenia. Niečo ako sociálne skóre v Číne. Nechcem sa zobudiť jedného dňa do takéhoto sveta.
Bitcoin v El Salvadore a LATAM
Proti cenzurovateľným a programovatelným peniazom vo forme CBDC už bojuje Bitcoin aj na úrovni štátov. El Salvador prijal Bitcoin ako druhú oficiálnu menu popri USD. Zákon nadobudne platnosť v priebehu niekoľkých týždňov a následne budú obchodníci povinní prijímať platby v BTC (ak to bude v danom prípade technicky možné) ale budú môcť obdržať USD. Bude to možné vďaka tomu, že vznikne národný trust, ktorý bude držať USD a BTC a bude slúžiť na vysporiadanie transakcie v USD, v prípade že obchodník nebude mať záujem prijať BTC. V spolupráci so Strike vznikne národný platobný systém na Lightning Network, vďaka čomu budú transakcie veľmi rýchle a lacné. V novej aplikácii dostane každý salvadoran bitcoin v hodnote 30 USD. Prezident El Salvadoru Nayib Bukele tiež predstavil plány na ekologickú ťažbu Bitcoinu pomocou geotermálnej energie z miestnych vulkánov. Nielen o tom hovoril nedávno v podcaste What Bitcoin Did s Petrom McCormackom.
Peniaze od rodiny v zahraničí sú údajne až okolo 20% HDP El Salvadoru a zhruba 70% obyvateľov nemá účet v banke ani platobnú kartu a preto im príbuzní posielajú peniaze cez Western Union a podobné služby, kde sú celkové náklady v desiatkach percent sumy transakcie, navyše ešte podstupujú riziko, že ich cestou domov niekto okradne o hotovosť. Ďalším problémom El Salvadoru, ktorý môže vyriešiť Bitcoin je, že El Salvador nemá centrálnu banku a vlastnú menu, používa USD a keď sa americká vláda rozhodne obdarovať svojich občanom šekmi, občania El Salvadoru ich nedostanú ale ich doláre sa znehodnocujú rovnako rýchlo. Koľko bude existovať dolárov na konci roka nikto nevie. Koľko bude bitcoinov však vieme presne.
O zavedení Bitcoinu ako druhej mene sa viac alebo menej uvažuje vo viacerých krajinách latinskej Ameriky, napríklad Paraguay, Guatemala, Panama alebo Brazília. Krok El Salvadoru neprijali zrovna s nadšením inštitúcie ako IMF ale na druhej strane cítiť silnú podporu bitcoinovej komunity.
Zákaz ťažby Bitcoinu v Číne
Čínske provincie začali postupne zakazovať ťažbu bitcoinu, čo vyvolalo náhly pokles hash rate a obavy o stabilitu siete, ktoré sa zatiaľ ukazujú ako zbytočná panika. Veľmi rýchlo sa objavili správy o presune ťažby do zahraničia, tony rigov putujú do USA, tiež do Kazachstanu a ďalších krajín. Keďže o odmenu za vyťažený blok bojuje menej minerov, tak je teraz o niečo jednoduchšie a výhodnejšie (minimálne v satoshi) ťažiť Bitcoin, čo môže prilákať nových ťažiarov. V rámci USA postupne vzniká Bitcoin hub na Floride, kandidát na starostu New Yorku Eric Adams (D) chce konkurovať Miami a chce aby sa stal svetovým centrom kryptomien New York. Na Miami sa nedávno uskutočnila veľká Bitcoin konferencia, okrem iného plná úsmevných momentov. Bitcoin je decentralizovaný, stále žije a napreduje a preto si nemyslím, že by sme sa mali báť, že ho regulácia v Číne alebo na inom mieste planéty pochová. Bitcoin sa dá ťažiť aj bez pripojenia do verejnej elektrickej siete, napríklad s pomocou solárnych panelov, kritické je pripojenie k internetu.
Taproot
Bitcoin mineri nedávno schválili dôležitý update Taproot, dofunkčnosti má byť uvedený v Novembri. Prinesie nové funkcie ako smart kontrakty, zvýši úroveň súkromia, tým že pomocou Schnorr signatures umožní aby na blockchaine vyzerali transakcie podpísané viacerými stranami rovnako ako štandardná transakcia medzi dvoma ľuďmi a technicky umožní atomic swapy s Monerom - plne anonymnou kryptomenou, čím Bitcoinu prinavráti určitý level anonymity. Ale o Monere zase viac nabudúce.
Životný hedge
Vzhľadom na výrazné riziko straty finančnej slobody príchodom CBDC je dôležité aby sme mali k dispozícii nástroj, ktorým si vieme do veľkej miery zahedgovať svoj život voči katastrofickým politicko-ekonomickým scenárom. Bitcoin vnímam ako jeden z najvhodnejších nástrojov na tento účel, alternatívu vidím napríklad vo fyzickom zlate, z praktických dôvodov radšej vo forme kvalitných šperkov alebo hodiniek. Ak poznáme aspoň kúsok histórie, bolo by nezodpovedné žiadny životný hedge nemať, jedno v akej forme.
Michal Lukáč