Jak obchodovat forex při realitní bublině?

V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na vzájemné propojení dvou na první pohled naprosto nezávislých trhů - realitního a měnového. Nemovitosti se samozřejmě neobchodují na finančních trzích a nedají se vyvážet ani dovážet, přesto však má cenový vývoj realit vliv na forex. Odpovědí jsou úrokové sazby, které stanovují centrální banky a na které jsou oba dva trhy značně citlivé.

Růst realitního trhu je totiž v drtivé většině případů doprovázen silným boomem ekonomiky a zadlužováním domácností, na což musí centrální banka zareagovat zvýšením úrokových sazeb. Sazby lákají stále více zahraničního kapitálu, měna posiluje, ceny nemovitostí rostou do výšin a znovu se zvyšují úrokové sazby. Vše se opakuje až do okamžiku, než všem zúčastněným dojde trpělivost a přestanou věřit v nesmyslný růst cen nemovitostí. V tu chvíli se karta obrací a přichází perfektní příležitost k shortu měny, která je příliš nadhodnocená.

Vývoj úrokových sazeb ve Velké Británii (modře, levá osa) a měnového páru GBP/USD (červeně, pravá osa):

Ukázkovým příkladem je Velká Británie, kde se před finanční krizí nafoukla nemovitostní bublina do obrovských rozměrů, úrokové sazby byly nahoře a libra se obchodovala dočasně i za více než dva dolary. S propadem cen nemovitostí se však zhroutila i hodnota britské měny. Kdo dokázal realitní bublinu odhalit, mohl na spekulativním prodeji libry nasbírat slušné zisky. Jak se tedy taková nadhodnocená měna založená na přepáleném realitním trhu pozná?

Spolehlivým ukazatelem nerovnováhy na realitním trhu je poměr cen nemovitostí a nájmů. Ten by měl dlouhodobě zůstávat na konstantní úrovni, protože investoři nemovitosti nakupují, pokud jsou vůči nájmům levné a naopak, a dávají tak trh do rovnováhy. Někdy se místo nájmů používají příjmy domácností, které ukazují jejich schopnost splácet hypotéku a mají v podstatě stejný efekt. S velice pěkným mezinárodním srovnáním při této metodice přišel Mezinárodní měnový fond, jehož grafiku si můžeme prohlédnout na grafu, který následuje níže.

Procentuální nadhodnocení cen domů podle poměru ceny a nájmu (Q2 2013):

Není velkým překvapením, že země jako Kanada, Nový Zéland, Norsko a Austrálie, které mají své nemovitostí o více než 50 % nadhodnocené, drží také úrokové sazby nejvýše mezi vyspělými zeměmi. Jejich měny byly až donedávna velice překoupené, norská koruna (NOK) a australský dolar (AUD) si již ale prošly celkem silnou korekcí, která započítala rizika plynoucí z jejich realitního trhu, a proto dočasně nejsou na seznamu měn zralých na propad.

Vývoj měnového páru USD/CAD (týdenní graf – W1):

První měnou, která však stále „zapomněla“ výrazně oslabit, je kanadský dolar (CAD). Je pravdou, že pár procent během loňského roku ztratil, stále se ale pohybuje příliš blízko paritě s americkým dolarem a USD/CAD má ke svému dlouhodobému průměru 1,15 – 1,25 ještě daleko.

Letmý pohled na vývoj cen nemovitostí v obou severoamerických zemích dá za pravdu těm, kteří tvrdí, že zatímco Američané již své ceny domů korigovali zpět na udržitelné úrovně, v Kanadě jede párty pořád na plné obrátky a jen se čeká, dokud účastníkům nedojde trpělivost. Za průměrný dům na předměstí Toronta dostanete domy v New Yorku, Chicagu i Las Vegas dohromady, což je situace, která není udržitelná. Prasknutí kanadské realitní bubliny si vynutí pokles místních úrokových sazeb vzhledem k americkým a dojde na velké ztráty kanadského dolaru.

Průměrná cena existujících domů v USA (modře) a v Kanadě (červeně):

Podobná situace je na Novém Zélandu, kde jsou domácnosti obrovsky zadlužené v hypotékách a nové nemovitosti již časem nebude mít kdo kupovat. Novozélandský dolar se i tak stále drží nad hladinou 0,8000. Tyto dvě země se řadí mezi jasné kandidáty na oslabení vlastní měny, které bude táhnout splasknutí bubliny na nemovitostním trhu.

Nutno dodat, že aplikace obráceného postupu na druhý konec spektra realitních trhů nefunguje už tak spolehlivě. Země s podhodnocenými cenami nemovitostí, jako je např. Japonsko nebo i Česká republika, se totiž může nacházet v tzv. pasti likvidity, kdy se inflace nachází velice nízko a sazby leží na nule. Ani slušné oživení ekonomiky a realitního trhu potom nemusí nutit centrální banku ke zvýšení sazeb. Hodnota měny by tak zůstala na předchozích úrovních.

Vývoj měnového páru NZD/USD (týdenní graf – W1):

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, FRED, MMF

Související články

Kde hledat ten správný fundament?
Tradeři, kteří staví svou obchodní strategii na fundamentální analýze, potřebují pracovat s daty z reálné ekonomiky. Ta je ale někdy obtížné na internetu vůbec najít, natož exportovat do excelu. Dnes si proto ukážeme povedenou databázi americké centrální banky (Fed), ve které můžeme najít rozmanitou sadu dat od mexické obchodní bilance až po finskou průmyslovou výrobu. Při „dolování dat“ se bohužel bez základní znalosti angličtiny neobejdeme.

Čtěte více

• Hlavní ekonomické události v roce 2018
  V posledních týdnech jsme si společně shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2017. A dnes se podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2018, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jejich plán se může v průběhu roku samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.
• Hlavní ekonomické události v roce 2019
  V minulých týdnech jsme si v rozsáhlém článku shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2018 a také jsme se podívali na vývoj finančních trhů v uplynulém roce. A v dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2019, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jejich plán se může v průběhu roku samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.
• Hlavní ekonomické události v roce 2020
  V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2020, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu.
• Hlavní ekonomické události v roce 2021
  V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2021, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém trading plánu. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů.
• Hlavní ekonomické události v roce 2022
  V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2022, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém obchodním plánu. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů.
• Hlavní ekonomické události v roce 2023
  V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2023, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři.
• Inflačně-pandemický rok 2021 - analytické shrnutí
  Rok 2021 sice nebyl tak dramatický jako ten předchozí, i tak ale na finančních trzích nebylo o překvapení a výkyvy nouze. Optimismus prvního čtvrtletí poháněný očkováním i americkým fiskálním stimulem následovalo vystřízlivění ve zbytku roku. Problémy v dodavatelských řetězcích, vysoká inflace i nižší než očekávaná účinnost vakcín ukázala, že s pandemickým dědictvím se budeme muset vypořádávat i v příštím roce.
• Infografika: Rekapitulace roku 2021
  Finanční trhy v roce 2021 - forex, komodity a kryptoměny - přehledná a jednoduchá rekapitulace roku.
• Intervence na měnovém trhu
  Intervence na forexu je jistě zajímavé téma. V diskuzi pod mou analýzou z 1. února se vyskytlo několik otázek, které mě vedly k rozhodnutí napsat o intervencích poněkud obsáhlejší článek. Téma intervencí je v současné době o to zajímavější, že SNB (Swiss National Bank) aktivně intervenuje proti sílícímu švýcarskému franku (CHF).
• Intervence: SNB již přes rok drží kurz franku
  Když se během loňského léta dostala panika kolem dluhové krize eurozóny na vrchol, švýcarský frank pod přílivem zahraničních investorů, kteří hledali bezpečný přístav, téměř atakoval paritu s eurem. Švýcarští exportéři byli ohroženi stále klesající mezinárodní konkurenceschopností vlivem silného franku a domácí ekonomice hrozila nebezpečná deflace, švýcarská národní banka (SNB) se tak odhodlala k akci.
• Jak obchodovat v koronavirové volatilitě?
  Uplynulý týden byl extrémní, co se týče paniky a volatility na trzích. Tradeři nyní prodávají všechno od akcií, přes korporátní dluhopisy a průmyslové komodity až po zlato, které se kvůli prudkému posílení amerického dolaru i přes svůj bezpečný statut také poroučelo směrem dolů. Nucené prodeje způsobené „stop-lossy“ a „margin-cally“ na akciových trzích jen těžko ve svém objemu hledají kupce, takže trh padá. Jak v tomto období upravit obchodní strategii, abychom se nedostali právě do skupiny oněch prodejců, kteří nemají na výběr?
• Jak ovlivňují rozhodnutí centrálních bank finanční trhy
  Mezi jedny z nejvýznamnějších faktorů, díky kterým může na finančních trzích docházet k (ne)očekávaným pohybům měnových kurzů, patří rozhodování o úrokových sazbách. Pakliže by nedocházelo ke změnám úrokových sazeb, tak by nejspíše bylo obchodování s forexem mnohem méně lukrativní a možná i o dost nudnější, protože jsou to právě výnosy z úroků, jež dokáží vzbudit zájem a pozornost nejednoho obchodníka. Forex je jednoduše velmi volatilní trh a zde i mále změny v úrokových sazbách mohou vést k opravdu výrazným pohybům měnových kurzů.
• Jak používat index Big Mac?
  Většina forex traderů využívá při svém obchodování hlavně technickou analýzu, nicméně pro obchodníky může být zajímavý i fundamentální pohled. Jedním z příkladů je průzkum měn na základě parity kupní síly, což si detailně popíšeme v dnešním článku pomocí takzvaného „Big Mac indexu“.
• Jak vydělat na ukončení intervencí ČNB
  Dnes navážeme na vzdělávací článek z minulého týdne a povíme si více k očekávanému zrušení kurzového závazku ze strany České národní banky (ČNB).
• Jak využít intervence ČNB ve svůj prospěch
  Na konci loňského roku se po dlouhé době zadrhla vlajková loď české ekonomiky - průmysl. Česká národní banka už delší dobu avizuje, že se nebude zdráhat pomoci vývozcům oslabením koruny skrz měnové intervence, pokud bude třeba. Dnes se dozvíte, za jakých okoloností se k tomuto kroku odhodlá a jaké příležitosti bude pro tradery během roku nabízet pár české koruny a eura (EUR/CZK).
• Jaký dopad bude mít brexit na forex?
  Ve čtvrtek 23. června se koná referendum o setrvání Velké Británie v Evropské unii (EU) a bude se jednat zřejmě o nejdůležitější událost na finančních trzích tohoto léta. Referendum bude probíhat v čase od 8:00 do 23:00 SELČ po celém území Velké Británie. Takzvaný brexit je označením odchodu Velké Británie z Evropské unie, což může investorům negativně ovlivnit jejich portfolia, ale i přinést nové obchodní příležitosti. Obchodníci a investoři by však měli být velmi opatrní a mohou očekávat nárůst volatility ještě před samotným referendem.
• Kde hledat ten správný fundament?
  Tradeři, kteří staví svou obchodní strategii na fundamentální analýze, potřebují pracovat s daty z reálné ekonomiky. Ta je ale někdy obtížné na internetu vůbec najít, natož exportovat do excelu. Dnes si proto ukážeme povedenou databázi americké centrální banky (Fed), ve které můžeme najít rozmanitou sadu dat od mexické obchodní bilance až po finskou průmyslovou výrobu. Při „dolování dat“ se bohužel bez základní znalosti angličtiny neobejdeme.
• Koho finanční trhy potrestají příště?
  Existuje rčení, které říká, že trh půjde vždy tím směrem, kde způsobí nejvíce bolesti. Restriktivní opatření kvůli koronaviru způsobila prudký pokles ekonomické aktivity, což je reflektováno v dluhopisových výnosech, které se v mnoha zemích pohybují na historických minimech. Tento fakt spolu s rekordním propadem ceny ropy způsobil, že se znovu začíná mluvit o rizicích plynoucích z poklesu cen, tedy z deflace. Na opačném konci názorového spektra se nachází velká skupina analytiků, kteří poukazují na to, že současné bezprecedentní monetární a fiskální programy spolu s kvantitativním uvolňováním prakticky všech nejdůležitějších centrálních bank naopak způsobí devalvaci měn a přinesou vysokou inflaci. Je možné, že trh si vybere třetí cestu a způsobí tak bolest oběma táborům?
• Koronavirus: Co se děje na trzích?
  Finanční armageddon i bezprecedentní volatilita – takový byl minulý týden na finančních trzích. Pamětníci zavzpomínali na podzim roku 2008, kdy jsme takový šok zažili naposledy. Na některých aktivech výprodeje dokonce překonaly denní poklesy po pádu Lehman Brothers. Teď už je jasné, že pandemie koronaviru je onou černou labutí, na kterou finanční trhy „čekaly“.
• Koronavirus - propady HDP a některých oborů, velké zadlužování
  Koronavirus je hlavním tématem tohoto roku, a jelikož se rok 2020 pomalu chýlí ke konci, tak jsme pro naše čtenáře připravili další ze série článků na toto téma. Tentokrát přinášíme výběr dopadů šíření nového typu koronaviru na světovou ekonomiku a na vybrané obory v letošním roce.