Posledné dáta inflácie sme videli vo štvrtok 31.8. kedy inflácia z EZ dosiahla výsledok 1,5% y/y – celková – prvý odhad. Jadrová inflácia skončila na 1,2% y/y – prvý odhad. Treba povedať, že dáta celkovej inflácie síce prekonali očakávanie trhu o jednu desatinu, no je to stále veľmi vzdialené dvojpercentnému inflačnému cieľu. ECB bude utesňovať politiku až v dobe, kedy bude dosahovať cieľ, nie keď bude 0,5% pod cieľom.
Druhým faktorom proti eurovým býkom je skutočnosť, že EURo voči USD vyrástlo o 12% za posledných 6 mesiacov a to presne o 6% v každom kvartáli. Tento fakt značne komplikuje snahu ECB o zvýšenú ekonomickú obnovu a znižuje zisky exportérom. Prirodzene, silné euro sa v ekonomike neodzrkadlí s mesačným odstupom, no posledný rast eura, ktorý sme videli za posledný polrok si začne vyberať svoje obete v podobe znížených prírastkov k HDP z exportu.
Tretím faktorom je skutočnosť, že zdroje blízke ECB sa v piatok vyjadrili, že diskusia ohľadne QE taperingu nemusí byť aktuálna až do decembra. Čo schladilo, už prvých nadšencov. Ak tieto informácie Draghi potvrdil, je pravdepodobné, že euro by sa nám malo stiahnuť nadol ešte viac.
Je pravdepodobné , že na konferencii bude spomenuté, že silné euro môže komplikovať celkovú obnovu, no na druhej strane Draghi nezabudne vyzdvihnúť fakt, že časť z tejto sily eura pochádza zo zlepšených ekonomických ukazovateľov.
Napriek tomu očakávam neutrálny až skôr medvedí komentár Draghiho. ECB nemá dôvod na to niečo meniť na svojej politike. Inflácia nie je na 2%-nej hladine a centrálna banka je závislá na tvrdých dátach. Nie na budúcich odhadoch. Tie len jej pomáhajú variovať možné scenáre budúceho vývoja. Preto ECB nebude dopredu utesňovať monetárnu politiku, a riskovať tým, že zadusí súčasnú obnovu.
Európska ekonomika svoje pomocné kolieska stále potrebuje a aj napriek tomu, že už konečne začína naberať rýchlosť. No táto rýchlosť nie je zatiaľ dostatočná na to, aby ich ECB odstránila...
